38.Прибыль коммерческой организации, ее распределение

39.Распределение прибыли. Дивидендная политика предприятия и экономический рост

40.Формула экономического роста Du Pont и ее интерпретация

Факторная модель компании «Дюпон» применяется для факторного анализа рентабельности собственного капитала, она устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и основными финансовыми показателями предприятия: рентабельностью продаж оборачиваемостью активов и финансовые рычагом. Иными словами, факторы, влияющие на ROE, дробятся с целью выяснения: какие факторы в большей или меньшей степени влияют на рентабельность собственного капитала.

ROE = ROA * финансовый рычаг

или

ROE = Оборачиваемость активов*Рентабельность продаж*Финансовый рычаг

ROE = Рентабельность

собственного капитала

Оборачиваемость активов (ресурсоотдача) = Выручка /Сумма активов

ROS = Рентабельность продаж = Чистая прибыль /Выручка

Финансовый рычаг (мультипликатор собственного капитала ) = Сумма активов /Собственный капитал

ROA = Рентабельность активов = Чистая прибыль /Сумма активов

На основе Коэффициента оборачиваемости активов и рентабельности продаж оценивает эффективность основной деятельности компании (например, контроль за затратами и качеством) и стратегию маркетинга (например, решения по индивидуализации продукции и ценообразованию, позволяющие компании держать цену выше рыночной или иметь большие объемы продаж).

Показатель финансового левериджа позволяет оценить решения, связанные с выбором источников финансирования компании. Высокое отношение заемных средств к собственным увеличивает чистую прибыль на единицу собственного капитала, но, с другой стороны, увеличивает расходы на выплату процентов, таким образом сокращая общую чистую прибыль.

Экономический рост компании, (Z-growth factor) - расширенная формула Дюпон

Экономический рост компании = Реинвестированная прибыль/ Собственный капитал

Экономический рост = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг * Коэффициент реинвестирования прибыли

Коэффициент реинвестирования прибыли = Реинвестированная прибыль/чистая прибыль

Золотое правило финансового менеджмента: Тпб > Тр > Тик

где Тпб, Тр, Тик – темпы изменения прибыли, реализации,

инвестированного капитала.

Это означает, что

Экономический потенциал предприятия возрастает;

По сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более

высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно – следовательно, растет рентабельность инвестированного капитала

Прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения – следовательно, растет рентабельность продаж.

41. Основной капитал. Эффективность использования, источники финансирования.

Основной капитал предприятия – обобщающий показатель, характеризующий в денежном выражении весь капитал предприятия, компании, как физический, так и денежный. Основной капитал включает длительно функционирующие материальные ценности (земельную собственность, здания, машины, оборудование), финансовые вложения (собственные ценные бумаги, вложения в другие предприятия, долги других предприятий), нематериальные активы (патенты, лицензии, товарные знаки, проекты).

Источниками финансирования воспроизводства основного капитала являются собственные и заемные. К источникам собственных средств фирм для финансирования воспроизводства основных средств относятся:

- амортизация;

- износ нематериальных активов;

- прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы.

Достаточность источников средств для воспроизводства основного капитала имеет решающее значение для финансового состояния фирмы.

К заемным источникам относятся:

- кредиты банков;

- заемные средства других фирм;

- долевое участие в строительстве;

- финансирование из бюджета;

- финансирование из внебюджетных фондов.

Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капиталов, экономических интересов инвесторов и заимодавцев.

Основные показатели эффективности использования основного капитала можно объединить в четыре группы:

Показатели экстенсивного использования основных производственных фондов, отражающие уровень их использования во времени (например, коэффициент экстенсивного использования оборудования - отношение фактического количества часов работы оборудования к количеству часов его работы по норме);

Показатели интенсивного использования основных фондов, отражающие уровень использования по мощности (производительности). Коэффициент интенсивного использования оборудования определяется как отношение фактической производительности оборудования к плановой;

Показатели интегрального использования основного капитала, учитывающие совокупное влияние всех факторов – как экстенсивных, так и интенсивных. Коэффициент интегрального использования оборудования определяется как произведение коэффициентов экстенсивного и интенсивного использования оборудования и комплексно характеризует эксплуатацию его по времени и производительности (мощности);

Обобщающие показатели использования основных производственных фондов, характеризующие различные аспекты использования (состояния) основного капитала в целом по предприятию. Обобщающими показателями основного капитала являются фондоотдача, фондоемкость, фондовооруженность труда, рентабельность основных производственных фондов.

Фондовооруженность труда – отношение стоимости основных фондов к числу рабочих на предприятии, работавших в смену с наибольшим количеством рабочих часов. Рентабельность основных фондов характеризует величину прибыли, приходящейся на один рубль основного капитала, и определяется как отношение прибыли к стоимости фондов.

Для повышения эффективности использования основного капитала, основных производственных фондов необходимо повышение степени их загрузки, эффективное обновление фондов, использование прогрессивного оборудования, современных технологий, квалифицированных и дисциплинированных работников.