Вопрос 21. Особенности рынка государственных облигаций.

За счет размещения гос-х облигаций на рынке органы власти могут решать след-е задачи-

1)финансирование дефецита бюджетов различного уровня и обеспечивать необходимые гос.расходы.

2) формируется инструмент денежно-кредитной политики

3) представляется высоконадежный и высоколиквидный инструмент,в кот. Могут хранить капитал банки и др. консервативные инвесторы.

Государственные облигации рассматриваются как высоконадежные инструменты. Т.к. органы власти обладают наибольшими финн-ми ресурсами для погашения своих обязательств.

В России эмитентами гос-х облигаций могут являться:

1. МинФин.выпускает облигации для финансирования фед-го бюджета,является основным заемщиком на облигационном рынке, имеющем наибольший объем обязательств.

2. ЦБ РФ . Выпускает облигации для финансирования своей деятельности в рамках регулирования денежно-кредитной сферы.

3. Органы власти субъектов федерации. Осуществляют исполнение региональных бюджетов.

Обращение долгосрочных и краткосрочных гос.облигаций могут рассматриваться, как наиболее ликвидные фин-е инструменты и инструменты, обладающие минимальным риском,в связи с этим они приносят инвестору минимальный уровень доходности.

На рос-м рынке могут обращаться след-е виды краткосрочных государственных облигаций: 1) Государственные краткосрочные обязательства(ГКО) – это обязательства,выпущенные мин.фином. ,имеющие срок от 90 дней до 1-го года,не предполагающие купонных выплат.(дисконтная)

Активно размещались на рцб в 90-х годах. В 98 году был объявлен дефолт, с 2003 на рынке не обращаются.

2)облигации банка России (ОБР) . Размещаются ЦБ РФ на срок от 90 дней до года, не предполагают купонных выплат. Объем обращения данных облигаций на рынке небольшой, составляет минимальную часть внутреннего гос.долга.

Долгосрочные государственные облигации характеризуются большим риском непогашения, по сравнение с краткосрочными и в связи с этим приносят больший уровень доходности.

Виды долгосрочных гос.облигаций в России:

1)обязательства федерального займа.(ОФЗ) – купонные облигации Мин.Фина, выпускаемые на срок от года до 30-ти лет.

Могут размещаться след-е типы ОФЗ:

• С переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) – купонная доходность не фиксирована и определяется на основе средневзвешанной доходности ГКО. Выпускались в 90-е годы, в настоящее время не обращаются.

• С постоянным купонным доходом (ОФЗ – ПД) – купонные выплаты фиксированные и постоянные,устанавливаются в момент размещения.

• С фиксированным купонным доходом(ОФЗ-ФД)- предполагают ,что купоны определены заранее в момент размещения,для различных периодов времени.

• С амортизацией долга (ОФЗ-АД) предполагают выплату фиксированных купонов и позволяют получать наминальную стоимость равными частями в течении всего срока обращения.

2) Облигации внешнего валютного займа (ОВВЗ)-еврооблигации Мин.Фина, размещаемые на иностранных финансовых рынках. Предполагают наличие купонов, имеют срок погашения от 5 до 30 лет.

Инвестиции в муниципальные облигации и облигации региональных органов власти характеризуются более высоким риском, чем вложения в гос.облигации и обеспечивают в среднем больший уровень дох-ти.В России рынок региональных и муниципальных облигаций практически не развит, большинство органов региональной и муниципальной власти такой способ финансирования вообще не используют.

На муниципальном уровне могут выпускаться 2 типа облигаций:

1.Облигации общего долга. Выпускаются для финансирования общих потребностей местного бюджета, обеспечивается всем муниципальным имуществом,покрывается всеми муниципальными доходами.

2.Целевые облигации. Выпускаются для финансирования конкретных инвестиционных программ, обеспечивается имуществом,создаваемым в результате этих программ, покрывается доходами от них.