4. Основные участники рцб. Брокеры и дилеры.

Согласно действующему Российскому законодательству основными участниками РЦБ являются:

1. Эмитент

2. Инвестор

3. Фин. Посредник.

Эмитент – гос-ый орган или орган местной администрации, предприятие и организации, а также иные юр. Лица зарегистрированные на территории РФ выпускающие ц/б в обращение и несущие от своего имени обязательства по ним перед владельцами ц/б.

Инвестор – физ. или юр. Лицо приобретающее ц/б от своего имени и за свой счет.

Иностранные граждане и юр. Лица выступают в качестве инвестора в соответствии с законодательством РФ об иностранных инвестициях.

Для эффективного функционирования РЦБ необходимо наличие профессионалов обслуживающих этот рынок.

Профессиональные участники РЦБ – это юр.лица в том числе кредитные организации, а также граждане зарегистрированные в качестве предпринимателей которые осуществляют следующие виды деятельности на фондовом рынке:

1. Брокерская деятельность

2. Дилерская деятельность

3. Трастовая деятельность (деятельность по доверительному управлению ц/б)

4. Клиринговая деятельность(по определению взаимных обязательств)

5. Депозитарная деятельность

6. Регистраторская деятельность

7. Деятельность по организации торговли на РЦБ.

Следует четко различать брокерскую и дилерскую деятельность.

Дилер – совершает сделки за собственный счет ориентируясь на называют собственную инвестиционную стратегию.

Брокер – осуществляет сугубо посредническую функцию и никогда не выступает в качестве собственника. Однако закон о РЦБ, который вступил в силу в 1996г., предусматривает совмещение брокерской и дилерской деятельности при условии приоритетного исполнения брокером сделок осуществляемых по поручению клиентов во всех случаях по сравнению с дилерскими операциями самого брокера.

В настоящее время в Российском законодательстве ограничения на выполнение дилером брокерских функций однозначно не зафиксирован, но оно является обязательной международной нормой. Однако в зарубежной практике среди дилеров работающих на бирже существует категория которая совмещает биржевую игру за свой счет с оказанием разовых высоко профессиональных брокерских услуг различным фирмам и конторам. Таких биржевых дилеров называют маклерами.

В отдельную группу профессиональных участников зарубежной практике выделяются: Джобберы т.е. специалисты по конъюнктуре рынка. Изучают динамику спроса и предложения. Деятельность джоббера необходима в связи с расширением РЦБ и увеличения объема торговли ц/б. На рынке время от времени появляются огромное количество ц/б выпущенных различными эмитентами и обладающими не схожими свойствами. Джобберы помогают оценивать достоинства выпущенных ц/б, оказывают консультации эмитентам по проблемам эмиссии новых ц/б.

5. Инвесторы на рцб: структура и функции.

Эмитенты при наличие гаранта впуска, а также инвестиционные институты обязаны обеспечить каждому инвестору эмиссий возможность ознакомления с условиями выпуска и проспектами ц/б до их покупки. Они также несут ответственность за достоверность информации проспекта эмиссии и соблюдения правил выпуска ц/б. Они вправе избрать любую процедуру эмиссии, но при этом обязаны обеспечить первовладельцам акций равные ценовые условия при их приобретении.

Структура инвесторов.

Инвесторы делятся на:

1. индивидуальные; 2.институциональные это:

-гос-во; -корпоративные инвесторы; -специальные институты дел:

1.КБ 2.небанковские институты. 3. инвестиционные институты делятся:

1.финансовые брокеры; 2. инвест-е компании; 3.инвестиц-е консультанты; 4.инвес. фонды.

Гос-во выступает так называемым стратегическим инвестором цель которого изменить форму собственности, стабилизировать рынок, получить доход от вложения средств в международные рынки, диверсифицировать свои ресурсы.

Корпоративные инвесторы – предприятия и организации не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на РЦБ в качестве посредников, но располагающие свободными денежными средствами и приобретающие ц/б от своего имени и за свой счет.

Специализированные институты – специализированные фонды и компании – пенсионные фонды, соц-ые и т. д. Они работают на финансовом рынке по роду профессиональной деятельности, которая не относится к фондовому рынку, но в то же время аккумулируя значительную часть денежных ресурсов на финансовом рынке производят инвестиционные вложения в ц/б с целью получения дополнительного дохода.

Инвестиционные институты: финансовые брокеры – выполняют посреднические функции при покупке продажи ц/б за счет и по получению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Инвестиционная компания – вкладывает средства в ц/б производит их куплю-продажу от своего имени и за свой счет (в том числе путем котировки). Кроме того, инвестиционные компании организуют выпуск ц/б и выдачу гарантий по их размещению в пользу 3 лиц, т.е. 3-е лицо – это эмитент. Инвестиционные компании и финансовые брокеры могут принимать на себя обязательства по продаже ц/б от имени эмитента без обязательств по выкупу недоразмещенной части выпуска. Инвестиц. компании выступают гарантом, если обязуются оплачивать за свой счет весь выпуск по фиксированной цене или не доразмещению среди сторонних инвесторов часть выпуска в течении оговоренного срока. Инвест.компании формируют свои инвестиционные ресурсы только за счет собственных средств.

Инвестиционный консультант – оказывает консультационные услуги по выпуску и обращению ц/б. Допускается совмещение деятельности инвестиционного института в качестве посредника, инвестиционнго консультанта инвестиционной компании.

Инвестиционные фонды – выпускают акции с целью мобилизации денежных средств инвесторов и вкладчиков для их размещения от имени фонда в ц/б на банковские счета и вклады. Все риски от вложений, доходы и убытки в полном объеме относятся на счет акционеров фонда. Инвест. Фонды осуществляют свою деятельность на РЦБ, как исключительную, т.е. совмещение с другими видами деятельности запрещено. Особенность деятельности фондов определяется ФКЦБ – это комиссия накладывающая определенные ограничения. Никакие юр.лица не могут выступать в роли инвестиционного института при отсутствии специалиста имеющего квалификационный аттестат на соответствующий вид проф.деятельности на РЦБ. Инвест.фонд формируется в форме АО среди основных ограничений в деятельности инвест.фонда можно назвать:

-инвест.фонд не имеет права направлять более 5% своих средств на приобретение ц/б одного эмитента и не имеет права приобретать более 10% ц/б 1 эмитента.

Сегодня все большее распространение на РЦБ получает деятельность инвестиционных банков. В компетенцию инвест.банков, как инвест.консультанта входят:

1. проведение оценки целесообразности эмиссии ц/б в данной компании для их публичной продажи сравнивая эту эмиссию с другими возможностями привлечения капитала.

2.Проведение анализа готовности компании стать открытым АО и оценка возможной реакции инвестора на предложенные компанией ц/б.

Инвестиционный банк является главным гарантом размещения и может организовывать синдикат по размещению ц/б эмитента включающий по мимо инвест.банков и др.инвест.институты., т.е. в состав синдиката входит:

- Брокерские фирмы –андеррайтеры (организаторы подписки);

- брокерские фирмы, члены торговой группы (организаторы продаж).

Классические инвестиционные банки специализируются на привлечении денежных средств на длительные сроки, в том числе по средствам выпуска облигационных займов и предоставление сумм на долгосрочной основе. Особенностью деятельности инвестиционного банка является его ориентация на обслуживание и участие в эмиссионно – учредительной деятельности предриятия, деятельности в качестве организаторов первичного и вторичного рынка ц/б 3х лиц, деят-ти в качестве гаранта эмиссии, посредническая и кредиторская деятельность при осуществление фондовых операций. Наибольший интерес представляет участие инвестиционных банков в процессе андеррайтинга. При размещении ц/б банк в этом случае может выступать либо как агент, либо как принципал. В первом случае банк не несет ответственности за размещение эмиссии и получает инвестиционный доход за каждую реализованную ц/б в виде комиссионных %.

Деятельность принципала более рискованна, т.к. в этом случае банк скупает весь объем эмиссии или его недоразмещенную эмитентом часть, а затем самостоятельно реализует данные ц/б. При этом его доход формируется в виде разницы между ценой приобретения и ценой продажи ц/б. Гарант получает комиссионное вознаграждение, а принципал нет.

В сегодняшних условиях развитию инвест.банков мешает следующие основные проблемы:

1. Отсутствие концепций развития инвест.банков.

2. Отсутствие участия инвестиционной направленности банка при определении эк-их нормативов, а также четкой правовой регламентации, процесса кредитования по залогу ц/б.