Инвестиции.

Теоретическе и правовое понятие инвестиций и их классификация.

Регулируются 4 нормативно-правовыми актами:

1.Закон РСФСР от 26.06.1991 "Об инвестиционной деятельности в РСФСР". Под инвестициями понимается денежные средства, целнвые банковские вклады, паи, акции и др цен бумаги, любо другое имущество или имущественные права, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли и достижения положительного социальног эффекта.

2.ФЗ от 25.02.1999 №39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений".

3.ФЗ от 9.07.1999 №160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в РФ"

4.Конвенция о защите прав инвесторов.

Инвестиции:

1)финансовые-вложения в ценные бумаги и производные по ним

2)реальные-вложения в материальные активы (осн средства)-прямые инвестиции

3)вложения в интелектуальную собственность и интелектуальные активы

Виды инвесторов:

1.страховые фонды

2.негос пенсионные фонды

3.кредитные союзы и учреждения

Инвестиционные компании:

1)общества взаимного страхования

2)инвестиционные фонды:

а)паевой

б)акционерный

Закон 156 "Инвестиционные фонды"

4)Инвестиционные компании-компания, вкладывающая капитал по средствам прямых и портфельных инвестиций и выполняющие некоторые функции коммерческих банков.

5)Холдинговые компании-представляют собой компанию, владеющую пакетом акций других акционерных обществ и специализирующихся на их управлении.

6)Финансовые холдинговые компании-компании больше 50% уставного капиталакоторых составляют ценные бумаги других эмитентов.

7)инвестиционные банки

8)венчурные банки

Сравнительная харакеристика форм инвестирования.

критерии	прямые инвестиц	венчурные инвест	банковский креди
	ии	иции	т
1.по стадии развития финансированных проектов	проекты, находящиеся в процессе расширения и роста бизнеса	создание бизнес с "нуля", финансирование на нулевой или прединвестиционной стадии	любая стадия
2.по степени риска	средний	высокий	низкий
3.по объекам инвестирования	вложения в матер активы	матер и нематер активы	инвестиционное кредитование, проектное финансирование
4.по срокам реализции проекта	долгосрочные проекты	средне-срочные	краткосрочные и среднесрочные
5.пути выхода из проекта(цели инвестирования)	повышение рентабелности, продажа акций и долей	продажа бизнеса в целом, рост бизнеса	получение доходов в виде %, продажа залогового имущества

Стадии инвестиционного процесса:

1.прединвестиционная-сбор первичной информации, формулировка идей(цели) проекта, отбор первичных источников финансирования, анализ условий осуществления проектов.

2.инвестиционная-экспертиза представленных(разработанных) проектов, проверка расчетов доходов и расходов, подготовка технической и финансовой документации, анализ рисков, выбор наиболее эффективных проектов, разработка детального бизнес-плана по данному проекту.

3.реализация проекта-поиск потенциальных инвесторов, заключение договоров, реализация проекта.

Оценка эффективности инвестиционных проектов.

Основные принципы оценки эфективности проектов:

1.Рассмотрение проекта на протяжение всего жизненного цикла(фактор времени)-формулы в тетрадке.

2.Сопоставимость условий сравнения различных проектов

3.Учет только предстоящих затрат и поступлений

4.Учет инфляции

5.Учет интересов участников различных проетов

6.Многоэтапность оценки эффективности проектов

Источники инвестиций, в отношении проектов:

1.Собственные средства проекта-которые образуются в рамках реализации проекта или по средством его реализации

2.Внешние по отношению в проектам-средства инвесторов, кредиты, субсидии, займы и тд.

Классифиация инвестиционных проектов, при оценке их эффективности:

1)глобальные

2)народнохозяйственные

3)крупномасштабные

4)локальные

В эффективность включают 2 направления:коммерческая и общественная(соц-экон).

Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта:

1-й этап:оценка эффективности проекта в целом.

Оценка общественной значимости проекта:

ДА:оценка общественной эффективности проекта:да-оценка коммерчесой эффективности (да-переход ко 2-му этапу, нет-поиск вариантов поддержки проектов, повышение комерческой эффективности: да-переход ко второму этапу, нет-проект не эффективен); нет-проект неэффективен

НЕТ:оценка коммерческой эффективности:да-переход ко второму этапу; нет-проект неэффективен

2-й этап:Эффективность участников проектов.

определение организационно-экономического механизма реализации проекта; состав участников; выроботка механизма финансирования и финансовой реализуемости для каждого из участников:

ДА:оценка эффективности каждого из участников: да-реализация проекта, нет-проект неэффективен

НЕТ:проект неэффективен

Денежные потоки инвестиционного проекта.

Денежные потоки-это зависимые от времени денежные поступления и платежи(оттоки и притоки), генерируемые в рамках реализации проекта на протяжении всего периода времени(до его реализации).

В части общей классификации:инвестиционные, операционные и финансовые денежные потоки.

2 Составляющие:положительные-притоки, отрицательные-оттоки(капитальные вложения-из организации в проект).

Денежный поток от:

а)Операционный денежный поток:

-приток-выручка от реализации продукции, Т, Р, У; погашение дебеторской задолженности; авансы, полученные от покупателей; прочие доходы.

-отток-платежи поставщикам сырья и материалов; оплата труда; платежи в бюджет и внебюджетные фонды (оплата налогов); прочие расходы.

б)Инвестиционная деятельность:

-приток-продажа основных средств, нематриальных активов; проценты по долгосрочным финансовым вложениям; доходы от продажи прочего имущества.

-отток-капитальные вложения; осуществление прочих долгосрочных финансовых вложений.

в)Финансовая деятельность:

-приток-привлечение кредитов и займов(долгосрочных и краткосрочных); поступления от выпуска ценных бумаг; целевые поступления.

-отток-возвращение кредитов и займов; выплата дивидендов; погашение иных ценных бумаг.

При расчете эффективности инвестиционного проекта также используется денежный поток всего инвестированного капитала(ССФ-кэпитал кэш фло) всего денежного капитала:собственный и заемный; денежный поток акционерного капитала:собственный(ИСФ).

CCF=EBIT(1)+P(2)-CAPEX(3)+-дельта NCNWC(4)-T(5)

1-выплота % и налогов

2-амортизация

3-капитальные вложения

4-прирост или уменьшение оборотного капитала, без учета базовой денежной составляющей(прирост со знаком -, а уменьшение со знаком +)

5-налог на прибыль

ECF=PAT(1)+P(2)-CAPEX(3)+-дельта NCNWC(4)+-дельда D(5)-DW(6)

1-чистая прибыль

2-амортизация

3-капитальные вложения

4-прирост(-) и уменьшение(+) оборотного капитала

5-погашение(-) и привлечение(+) кредитов и займов

6-дивидендные выплаты

ЗАДАЧА №1:

показатели	1 период	2 период
чистая прибыль	300	500
амортизация	60	50
кредит	увеличение на 50	уменьшение на 120
капитальные вложения	180	130
ставка дисконтирования	18%	18%
прогнозный период	2 года	2 года
темп роста	3%	3%

ECF=300+60-180+50=230(1 год)

ECF=500+50-120-130=300(2 год)

ECF/(1+р)в степени 1=194.9(1 год)

ECF/(1+р)в степени 2=215.5(2 год)

ECF/р-g=300/0.15*1/1.18 в степени 2=1436.4

Оценка риска инвестиционного проекта.

Риск:1)систематический(диверсифицированный, рыночный)-риски, которые могут быть устранены полностью или частично в результате воздействия со стороны объекта управления

2)несистематический(недиверсифицированный, нерыночный)-риски не подверженные влиянию со стороны объекта управления

Риски при оценки эфективности инвестиционного проекта учитываются через ставку дисконтирования. Существуют ряд расчетов:

1.темп инфляции в % + доходность*коэффициент риска

2.CAPM(модель оценки капитальных активов)= р(ф)+бетта(р(м)-р(ф))

р(ф)-безрисковая ставка, % по госценным бумагам

бетта-показатель рыночного недиверсифицированного риска конкретного актива(ценной бумаги)

р(м)-среднерыночная доходность портфеля ценных бумаг

Применяется только для акционерных обществ широко представленных на рынке и используется в расчете акционерного денежного потока.

3.WACC=Wзк(1)*Kзк(2)(1-т)(3)+Wск(4)*Kск(5)

1-доля заемного капитала

2-стоимость заемного капитала

3-ставка налога на прибыль

4-доля собственного капитала

5-стоимость собственного капитала

Объем привлеченного финансирования(кредит) составляет 200 т.р., ставка по кредиту 25%, объем собственного капитала 150 т.р., чистая прибыль 60 т.р. Расчитать средневзвешенную формулу капитала (деятельность была в 2008 году). Ставка 24%.

При расчетах дисконтирования денежного потока всего инвестированного капитала.