47. См. Тетрадь

48. Модель жизненного цикла и предложение капитала. Проблема выбора между текущим и будущим потреблением. Модель жизненного цикла .Межвременные предпочтения

Факторы определяющие предложение капитала равнозначны факторам сбережения.

1.Кредитоориентированое поведение(отрицательные сбережения)

2.Сберегательная(положительные сбережения)

Модель жизненного цикла предполагает,что в течении жизни человек равномерно распределяет потребительную и сберегательную активность.В двухпериодной модели жизненого цикла (время работы и пенсионный возраст)

У0-С0=S0>0 (cберегательная модель)

У0-С0=S0<0 (К>0)(кредитоориентированная модель)

Комбинация двух моделей в течении своей жизни позволяет равномерно распределять сбережения и поддерживать постоянный уровень потребления.

С1=У1+(У0-S0)+i(У0-С0)= У1+(У0-С0)(1+i)

C1=[У1+У0(1+i)]-C0(1+i)уравнение межвременных бюджетных ограничений

C1=max,если С0=0

С1=У1+У0(1+i)

C0=max,если С1=0

С0=У1+У0(1+i)/(1+i)=У0+У1/(1+i)

Уравнение межвременного бюджетирования ограничений показывает:

Отсутствие жесткой связи между текущим потребления и доходами

Текущие потребления можно> на величину будущих доходов(кредитов)

Будущие потребление можно увеличить на величину прошлых доходов.

Капитал-как экономический ресурс.Фактор производства в отличие от труда обладой высокой производительной силой и характеризуется структурой неоднородностью

Капитал

-физический:основной,оборотный

-денежный:собственный,привлеченный(заемный,субсидии)

Определяющием в структуре капитала является его делением на основной капитал и оборотный капитал.Основной капитал подлежит физическому и моральному износу и востановлению по средствам использование амортизационного отчисления.Увеличение запасов капитала осуществляеться по средствам инвестирования на собственные(прибыль) и заемные(кредит)

Цена капитала являеться % ставка.

Процент- цена отказа или воздержания от текущего потребление для кредитора и цена предподчтения текущих потребностей для заемщика

В теории Кейнса %выступает как мера предподчтениия денег как финансового актива перед их использованием в текущем потреблении .Его предподчтениия ликвидности противостоит теории предподчтения текущего потребления.Двойственность в оценке %определяют 5 факторов

1Предподчтение текущего потребления

2Предподчтение ликвидности как формы финансового богатства

3Ожидаемоя доходность от производительного использования капиталов

4Политика денежного предложения центральным банков

5Цена риска невозврата кредитных ресурсов.

49. При расчете стоимости денег во времени исполь­зуются техника сложного процента и дисконтирование. Сложный процент — это начисление процентов на сумму, включающую уже начисленные в пре­дыдущий период проценты.

Процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов называется начислением сложного процента. Сумма, полученная в результате накопления процента, называется наращенной или будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, за который осуществляется расчет. При этом, первоначальная сумма вклада называется текущей, настоящей, сегодняшней стоимостью. Если текущую стоимость обозначить через PV, будущую стоимость через FV, ставку процента через r, число периодов через t , получимFV = PV (1 + r)^t Коэффициент (1 + r)^t называют коэффициентом начисления сложных процентов.

Для инвестиционных расчетов актуальна и обратная задача: по заданной сумме, которую предлагается уплатить (или получить) через t периодов времени, определить ее стоимость с позиции сегодняшнего дня “настоящую” или текущую стоимость. Это действие (сведение будущих денежных сумм к настоящему моменту времени) называется дисконтирование). PV = FV (1 + r)^-t Множитель (1 + r)^-t называется коэффициентом дисконтирования (коэффициентом текущей стоимости).

Метод дисконтирования предпо­лагает, что будущие денежные средства будут стоить меньше по срав­нению с сегодняшними из-за положительной нормы временных предпочте­ний (более высокой оценки "настоящих благ" по сравнению с "будущими благами").

Двумя наиболее известными методами дисконтирования являются методы чистой дисконтированной стоимости- NPV (net present value) и внутренней ставки дохода IRR (rate of return). Операция дисконтирования обратная расчету слож­ного процента. Она широко используется для оценки проектов, когда затра­ты и доходы распределены на значительное число лет. NPV = tEt/(1+r)^t – I где I – первоначальные инвестиции; Е – денежные поступления в год t, включая чистую прибыль и амортизационные поступления r – норма дисконтирования.

Если чистая дисконтированная стоимость проекта положительна, проект следует принять, если отрицательна- отказаться от проекта.

Внутренняя отдача на капитал рассчитывается аналогично NPV (заменяет норму дисконтирования) при условии, что чистая приведенная стоимость равна нулю.

NPV = tEt/(1+IRR)^t – I = 0 где IRR – внутренняя отдача на капитал.