План занятия 10 Тема: «Валютные отношения и валютные системы»

Цель: изучить сущность, виды и порядок определения валютных курсов, ознакомится с методикой составления платежного баланса страны

Методические указания

Валюта - наличная часть денежной массы в форме денежных банкнот и монет.

Ценой валюты, выраженной в денежных единицах другой валюты, является валютный курс.

Установление курса называется котировкой валюты.

Полная котировка означает, что устанавливается курс покупателя (сторона bid) и продавца (сторона offer). Разница (маржа) между курсом покупателя и продавца является источником прибыли для того, кто осуществляет котировку.

Исторически сложились два метода котировки иностранной валюты к национальной - прямая и косвенная. При прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной. Например, прямая котировка украинской гривны к доллару США на территории Украины:

USA/UAH = 5,0011 - 5,0718,

то есть курс покупки 1 доллара США = 5,0011 грн., курс продажи 1 доллара США = 5,0718 грн.

При косвенной котировке за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенной количестве иностранных денежных единиц. Например:

UAH/USA = 0,1972 - 0,1999,

то есть курс покупки 1 грн. = 0,1999 доллара США, курс продажи 1 грн. = 0,1972 доллара США.

Для перевода прямой котировки в косвенную (и наоборот) необходимо найти число, обратное указанному курсу.

Если национальная валюта имеет малый масштаб, за единицу принимается 10, 100, 1000, 10 000 ден. ед. иностранной валюты.

При определении и записи валютных курсов различают валюту котировки и базу котировки. Валютой котировки является валюта, курс которой определяют, а базой - валюта, с которой сравнивают данную денежную единицу. Например, в записи USD/UAH доллар США является базой котировки, а гривна - валютой котировки.

В зависимости от вида котировки валюты существует соответственно два способа определения валютной маржи:

1) При прямой котировке:

Валютная маржа = Курс продажи инвалюты - Курс покупки инвалюты.

2) При косвенной котировке:

Валютная маржа = Курс покупки инвалюты - Курс продажи инвалюты.

Кросс-курс (cross-rates) - это соотношение между двумя иностранными валютами, которое определяют на основании курса этих валют к третьей валюте. Чаще всего в качестве третьей валюты выступает доллар США.

На межбанковском рынке кросс-курсы покупки и продажи валюты определяются по следующим правилам:

1. Кросс-курсы покупки и продажи для валют с прямой котировкой к доллару США.

1.1. Для определения кросс-курса покупки необходимо разделить долларовый курс покупки валюты, которая в кросс-курсе является валютой котировки, на долларовый курс продажи валюты, которая в кросс курсе выступает базой котировки.

1.2. Для определения кросс-курса продажи следует разделить долларовый курс продажи валюты, которая в кросс-курсе является валютой котировки, на долларовый курс покупки валюты - базы котировки.

П рямая котировка = bid / offer

Прямая котировка = bid / offer

2. Кросс-курсы покупки и продажи для валют с прямой и косвенной котировкой к доллару США.

2.1. Для определения кросс-курса покупки следует долларовый курсы покупки этих валют перемножить.

2.2. Для определения кросс-курса продажи необходимо перемножить долларовые курсы продажи этих валют.

П рямая котировка = bid / offer

Косвенная котировка = bid / offer

3. Кросс-курсы покупки и продажи для валют с косвенной котировкой к доллару США.

3.1. Для определения кросс-курса покупки необходимо разделить долларовый курс покупки валюты, которая в кросс-курсе является базой котировки, на долларовый курс продажи валюты, которая в кросс курсе выступает валютой котировки.

3.2. Для определения кросс-курса продажи следует разделить долларовый курс продажи валюты, которая в кросс-курсе является базой котировки, на долларовый курс покупки валюты - валюты котировки.

К освенная котировка = bid / offer

Косвенная котировка = bid / offer

Особое место в механизме валютного регулирования занимают платежный баланс и золотовалютные резервы. Эта особенность заключается в том, что именно через них реализуется внутренняя связь состояния валютного рынка страны с состоянием ее национальной экономики и обеспечивается сугубо экономическое регулирование валютной сферы.

Платежный баланс - это соотношение между валютными платежами экономических субъектов данной страны (резидентов) за ее экономическими пределами и валютными поступлениями им из-за экономических границ страны (от нерезидентов) за определенный период времени (год, квартал, месяц).

По форме платежный баланс представляет собой статистический отчет о поступлении валютных средств в страну и о расходовании их за определенный период в разрезе отдельных статей, стран, групп стран. По экономическому содержанию - это макроэкономическая модель, которая характеризует состояние и динамику внешнеэкономического отношения данной страны с внешним миром.

Экономическое содержание платежного баланса можно проанализировать в следующем агрегованном виде.

В разделе І «Счет текущих операций» по статье «Баланс товаров» отражаются все перемещения товаров через экономические границы страны с переходом права собственности: экспорт отражается в графе «Поступление» (актив), импорт - в графе «Платежи» (пассив). Соотношение объемов поступления и платежей по этой статье называется торговым балансом. Если поступления превышают платежи, то торговый баланс будет активным, а его сальдо - положительным; если платежи превышают поступление, то торговый баланс будет пассивным, а его сальдо - отрицательным.

По статье «Баланс услуг» учитывается движение средств в связи с обменом между резидентами и нерезидентами разнообразными услугами: транспортными, строительными, коммуникационными, туристическими, культурными, обслуживанием правительственных структур, другими деловыми услугами (научными, техническими, консалтинговыми, рекламными и др.), финансовыми, лицензионными, информационными и т.п. Рост перечня услуг оказывает содействие сбалансированию поступлений и затрат по текущим операциями платежного баланса с меньшей нагрузкой на национальную экономику.

По статье «Доходы» учитывается движение средств, связанное с доходами физический лиц-резидентов, полученными в оплату труда за границей, доходами от прямых инвестиций за границей (дивиденды по акциям, нераспределенная и реинвестированная прибыль), доходами от портфельных инвестиций (проценты по облигациям и другим долговым обязательствам, дивиденды по акциям и т.п.), доходами от других инвестиций (проценты по долгосрочным и другим кредитам и требованиям: депозитам, остаткам средств на коррсчетах и т.п.).

По статье «Текущие трансферты» учитывается движение средств на безэквивалентных началах - гуманитарная и техническая помощь, взносы в фонды международных организаций, безвозмездные переводы денег из-за границы физический лицам (наследство, дарение, алименты, членские взносы в разные благотворительные фонды и другие фонды и организации и т.п.).

В разделе ІІ «Счет операций с капиталом и финансовых операций» по статье «Капитальные трансферты» учитываются все операции, связанные с передачей права собственности на основной капитал или аннулированием долгов кредиторами, когда движение стоимости осуществляется на эквивалентной основе (государственное финансирование больших проектов за границей, инвестиционные субсидии корпораций своим иностранным филиалам, приобретение (или реализация) нефинансовых активов - земли и ее недр, патентов, авторских прав и т.п.). Во всех этих случаях происходит рост капитала в одной стране и уменьшение - в другой. Он может осуществляться в денежной и в материальной формах.

В разделе «Финансовый счет» показываются операции по купле-продаже и погашению финансовых требований одной страны другим. При этом происходит изменение собственности на финансовые активы или пассивы страны. Все финансовые операции классифицируются в три группы:

• «Прямые инвестиции», которые представляют собой капитальные вложения прямых инвесторов в зарубежные предприятия. Они осуществляются преимущественно для получения прямым инвестором контрольного пакета акций этих предприятий.

• «Портфельные инвестиции». К ним относят операции с теми ценными бумагами, приобретение которых не является прямыми инвестициями (облигации, привилегированные акции, производные финансовые инструменты, свидетельства об участии в капитале обществ, векселе, депозитные сертификаты и т.п.).

• «Прочие инвестиции», т.е. преимущественно операции кредитного характера: коммерческий кредит; долгосрочные займы, включая кредиты МВФ и других международных организаций; краткосрочные ссуды; депозиты; другие активы или пассивы.

Операции «Финансового счета» занимают особое место в платежном балансе, так как в них учитывается не только обычное движение финансовых ресурсов между странами, но и движение ресурсов на макроуровне с целью балансирования платежного баланса в целом. Обычно это делается за счет статей «Портфельные инвестиции» и «прочие инвестиции».

Тем не менее, таким образом невозможно полностью сбалансировать платежный баланс, так как на протяжении года технологически невозможно адекватно откорректировать объемы портфельных и прочих инвестиций. Поэтому в этом процессе принимают участие статьи раздела ІІІ «Резервные активы», на которых отражается централизованный золотовалютный запас страны. Если валютные поступления по всем статьям разделов І и ІІ продолжительное время и значительно будут превышать валютные платежи, то конъюнктура валютного рынка будет изменяться так, что центральный банк вынужден будет скупать на рынке иностранную валюту и пополнять свои резервные активы. И, наоборот, при дефиците баланса он будет тратить свои резервы для поддержания валютного курса.

Вместе с тем механизм изменения резервных активов тоже не обеспечивает полного сбалансирования платежного баланса. Дело в том, что конъюнктура валютного рынка изменяется не только под влиянием несбалансированности платежного баланса или это влияние «опаздывает» и проявляет себя в следующем отчетном периоде. Поэтому объемы сальдо платежного баланса и объемы операций изпо валютной интервенции, которые сложились за соответствующий период, не совпадают. Чтобы уравнять общие объемы поступлений и платежей, в баланс введена статья «Ошибки и упущения», по которой проставляется необходимая для сбалансирования сумма.