20. Понятие валютного рынка, его структура, виды, участники. Функции валютного рынка и особенности современных рынков валют.

Валютный рынок - система устойчивых экономических и организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Различают биржевой и внебиржевой валютные рынки.

функциями валютного рынка являются:

• своевременное осуществление международных расчетов;

• регулирование валютных курсов;

• диверсификация валютных резервов;

• страхование валютных рисков;

• получение прибыли участниками валютного рынка в виде курсовой разницы валют;

• проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Валютные рынки используются для следующих целей:

• Обеспечение торговли и инвестиций Компании, занимающиеся импортом и экспортом товаров, осуществляют платежи в одной валюте, а выручку получают в другой.

• Спекуляции Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по одному курсу и продавая по другому, более выгодному. На долю спекуляций приходится большая часть сделок валютного рынка.

• Хеджирование. Идея хеджирования заключается в минимизации возможных убытков путем применения целого ряда рыночных инструментов.

21. Характеристика основных операций на валютном рынке: «спот», «форвард», «своп».

Спот-рынок – это рынок немедленной поставки валюты. Основными участниками этого рынка выступают коммерческие банки, которые ведут операции на спот-рынке с различными парт­нерами:

1) напрямую с клиентами-предприятиями частного и государ­ственного секторов;

2) на межбанковском рынке напрямую с другими коммерчес­кими банками;

3) через брокеров с банками и клиентами;

4) с центральными банками стран.

К обычаям спот-рынка относятся:

1) осуществление платежей в течение двух рабочих банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты;

2) сделки осуществляются в основном на базе компьютерной торговли с подтверждением электронными извещениями (авизо) в течение следующего рабочего дня;

3) существование обязательных курсов: если дилер крупного банка интересуется котировками другого банка, то объявленные ему котировки являются обязательными для исполнения сделки по купле-продаже валюты.

Торговля валютами на спот-рынке осуществляется на базе уста­новления обменного курса валют. Процесс установления валютного курса называется котировкой валют. Котировка валют, которую осу­ществляют коммерческие банки, может быть прямой и обратной.

Прямая котировка иностранной валюты – это выражение цены иностранной валюты в единицах национальной валюты.

Наоборот, обратная (косвенная) котировка – это выражение цены национальной валюты в единицах иностранной валюты.

Широко используются на валютном рынке и кросс-курсы, т.е. соотношения между двумя валютами, являющиеся производными от их курсов по отношению к третьей валюте.

На валютном рынке базовые котировки устанавливаются маркет-мейкерам. Маркет-тейкеры– те, кто использует рынок, - прини­мают эти условия, совершая сделки по ценам, определенным маркет-мейкерами.

Форвардный валютный контракт – это обязательное для исполнения соглашение между банками по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностран­ной валюты. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата пла­тежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвард­ных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее рас­пространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки.

Рынок форвардных сделок (срочностью до 6 месяцев) в основных валютах достаточно стабилен, на срок же более 6 месяцев – неустойчив, при этом отдельные операции мо­гут вызывать сильные колебания обменных курсов.

Часто форвардная операция является частью сделки "своп". Если речь идет об одиночной сделке "форвард" (не сопряженной с одновременным совершением контрсделки "спот"), то эту опе­рацию называют сделкой аутрайт (outright).

Форвардный курс и курс "спот" тесно связаны между собой. Если форвардный курс больше спот-курса (FR > SR), то говорят, что валюта котируется с "премией"; если форвардный курс меньше спот-курса (FR < SR), то говорят, что валюта котируется с "дисконтом".

На форвадном рынке банки также котируют курс покупки и про­дажи валюты и соответственно рассчитывают кросс-курс.

Существуют два основных метода котировки форвардного кур­са: метод "аутрайт" и метод "своп-ставок".

При котировке методом "аутрайт" банки указывают для кли­ентов как полный спот-курс, так и полный форвардный курс, а также срок и сумму поставки валюты.

Однако в большинстве случаев на межбанковском рынке фор­вардный курс котируется с помощью своп-ставок. Это связано с тем, что дилеры оперируют форвардными маржами (т.е. дискон­тами или премиями), выраженными в пунктах, которые и назы­ваются курсами "своп" или своп-ставками. Форвардные маржи (своп-ставки) получили преимущественное распространение по следующим причинам: а) они чаще всего остаются неизменными, в то время как курсы "спот" подвержены большим изменениям; таким образом, в котировку премий и дисконтов нужно вносить меньше изменений; б) при заключении многих сделок необходи­мо знать именно размер форвардной маржи, а не полный фор­вардный курс.

Как и спот-сделки, форвардные контракты также могут заклю­чаться и на сделки без участия американского доллара. В этом случае для расчетов будут использоваться кросс-курсы.

При заключении форвардного контракта валютный риск опе­ратора рынка значительно увеличивается, так как увеличиваются вероятность непредсказуемого изменения курса валюты на дату поставки и риск неплатежеспособности партнера. Таким обра­зом, банк несет риск, связанный с закрытием позиции. Именно поэтому при заключении форвардной сделки клиент должен иметь соответствующие средства – остаток на счете или кредитную ли­нию – для покрытия этого риска.

Основное же назначение форвардных операций заключается в хеджировании валютного риска. С помощью форвардных контрак­тов основная доля промышленных клиентов стремится закрыть открытую валютную позицию.

Своп-контракты

Своп-операции представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Зачастую их называют валютным бартером.

Своп-сделка – это валютная операция, сочетающая куплю-про­дажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновре­менной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.

По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по кур­су "спот", который в контрсделке корректируется с учетом пре­мии или дисконта. В данном типе сделки клиент экономит на марже – разницах между курсами продавца и покупателя по наличной сдел­ке. Своп-сделки не со­здают открытой валютной позиции и временно обеспечивают ва­лютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Сделки "своп" обычно осуществляются на срок от 1 дня до 6 ме­сяцев, реже встречаются своп-сделки сроком исполнения до 5 лет.

Своп-операции осуществляются как между коммерческими банками, так и между коммерческими банками и центральным банком страны, и непосредственно между центральными банка­ми стран. Так, они мо­гут быть использованы как инструмент для приобретения ино­странной валюты на ограниченный период по фиксированному обменному курсу (на основе схемы "своп": спот против форвар­да), для быстрого реагирования на изменения в ожидаемых вхо­дящих и исходящих валютных потоках путем сокращения или удлинения сроков своп-контрактов, которые уже были заключе­ны (на основе схемы своп-сделки: форвард против форварда) и др.

Обменные курсы "спот", используемые в своп-сделках, - это средние курсы, а не курсы купли-продажи валюты, используемые в соответствующих условных форвардных сделках, поэтому кли­енту не нужно платить продажно-покупной спред.

Достаточно часто сделки "своп" используются для того, чтобы уменьшить период расчета по валюте до 1 дня. При этом будет использоваться сверхкраткосрочный своп. В этом случае требуе­мая валюта должна быть куплена на спот-рынке на условиях рас­чета на второй рабочий день и в то же время совершается своп-сделка по покупке валюты с поставкой "завтра" и по продаже с поставкой на дату "спот". Такая сделка называется "завтра и сле­дующий день" (tom-next). Она приводит к переносу даты расче­тов на один день вперед, а разница в процентных ставках должна быть снивелирована своп-пунктами.

В настоящее время получили распространение (помимо своп-операций с валютой) комбинации с процентной ставкой, опцио­ном, золотом, ценными бумагами, кредитами и депозитами.

Из лекций: Форвардный пункт, либо своп пункт или СВОП разница — это разница между форвардным курсом и курсом СПОТ

Форвардный отличается от СПОТ в силу разницы процентной ставки по депозитам в данных валютах за соответветствующий период.

Срок форвардной сделки и срок депозита должны совпадать.

Ставки на депозитном рынке на прямую влияют на динамику курсов валют которые используются при срочных операциях.

Валютный курс по любой из валют.

Фк (форв.курс) = спот +- форв.пункт

Фп = спот курс* (%-%)*n / 12 месяцев * 100 (=с) число не мб отрицательным отнимает большую % ставку

Рк = Фк*12*100 / спот.к * n (в %)