Чистый дисконтированный доход

В методических рекомендациях чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу (году, кварталу, месяцу), «или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

1. Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина чдд для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рас­сматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффек­тивнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэф­фективен.

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава 3, исключают капитальные вложения и обозначают через: К, — капиталовложения на шаге расче­та /; К — сумму дисконтированных капиталовложений, т.е.

В формулу для К убыток входит со знаком "плюс", а доход знаком "минус".

Тогда формула для ЧДД записывается в виде:

и выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений К.

ЧДД понижается, если растет норма дисконта, процентная ставка, которую взяли в расчет.

Величина ЧДД понижается при прочих равных условиях при растущей величине Е. При использовании маленьких шагов функция ЧДД будет в виде кривой линии.

Показатель ЧДД применяется при определении коммерческой (финансовой), экономической и бюджетной эффективности проекта. При определении коммерческой эффективности наряду с ЧДД используются показатели потока реальных денег, другое название Cash Flow. Потоком реальных денег Ф_t называется разность между притоком П_t и оттоком O_t ( денежных средств на каждом шаге расчета. Расчет производится по формуле

ЧДД = - К + (Р – И) k_сд + k_ост * а_t

где k_сд — коэффициент суммы дисконтирования;

k_ост — остаточные капиталовложения;

И — текущие годовые издержки;

а_t — коэффициент дисконтирования при t = Т = 5 или определяется с помощью табл. 7 и 8.

Распределение чистых поступлений за вычетом процентов показано в табл.8 и 9.

Показатели	Годы
	0	1	2	3	4	5
Приток, д.е.
Отток, д.е.
Разница, д.е.
аt
Дисконтированное Cash Flow

Годы	Сумма на начало года, д.е.	Чистые поступления, де.	Проценты, желательные инвестору, д.е.	Возврат вложенной суммы, д.е.	Невостребованный долг, д.е.
1	2	3	4	5 (3-4)	6 (3-4-5)
Первый
Второй
Третий
Четвертый
Пятый