Особенности расчета экономической эффективности инвестиций Общие положения

Известно, что инвестиции необходимы как для полного научно-технического и производственного цикла создания продукции (услуги), так и его элементов или стадий. Реализация результатов инвестиционных проектов может оказывать влияние хотя бы на один из рынков: финансовый, материальный, ресурсный, трудовой, а на социально-экономическую, бюджетную и экономическую обстановку.

Экономичность или эффективность (результативность) подразумевает получение больших результатов из доступных ограниченных ресурсов. Показателем эффективности различного рода является отношение результата к затратам:

Е=Р/З,

где Р — результат, тыс. руб.;

З — затраты, обеспечивающие получение результата, тыс. руб.

Показатель эффекта, тыс. руб., отражает разность между результатами и затратами:

Э=Р-З.

В методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования отражена международная практика ЮНИДО и предложена система показателей применительно к интересам участников. Эффективность инвестиций рассчитывается по показателям, сведенным в систему. К ним относятся:

1. Показатели коммерческой (финансовой) эффективности, отражающие финансовые последствия реализации проекта для его Непосредственных участников.

2. Показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия для федерального, регионального и местного бюджетов.

3. Показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты.

Данная система показателей опирается на основные принципы, сложившиеся в мировой практике, и оценку эффективности инвестиционных проектов применительно к переходному этапу рыночной экономики.

Основными из этих принципов являются:

- моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;

- учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия. влияния результатов реализации инвестиционного проекта на окружающую среду и т.д.;

- определение эффекта посредством сопоставления предстоящих обобщенных результатов и затрат с ориентацией эффекта на достижение необходимой нормы дохода на капитал или иных показателей;

- приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в на­чальном периоде;

— учет инфляции и др. факторов, влияющих на ценность ис­пользуемых денежных средств;

— учет неопределенности и риска, связанных с осуществлением проекта.

Основные показатели оценки эффективности инвестиций

Показатели эффективности могут быть как качественными, так и количественными, которые характеризует ее уровень; статистическими, динамическими, простыми, сложными, а также охватывать год или другой временной интервал: расчетный период, вклю­чающий несколько интервалов времени. Показатели рассчитыва­ются как с дисконтированием, так и без него.

Сравнение различных вариантов инвестиционных проектов и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использовани­ем различных показателей, к которым относятся:

—- частый дисконтированный доход (ЧДД);

— индекс доходности (ИД);

— внутренняя норма доходности (ВИД);

— срок окупаемости;

— другие показатели, отражающие специфику проекта.

В методических рекомендациях по оценке эффективности инве­стиционных проектов и их отбору для финансирования подчерки­вается, что в ряде случаев возможно использование и ряда других показателей: интегральной эффективности затрат, точки безубы­точности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Для при­менения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его ис­пользованием и как осуществляется выбор решения.

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия инвестиционного проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участни­ков инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении долж­на играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факто­ры, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету.