Периодизация развития рынка ценных бумаг.

1. 1987-1991.

• Отсутствовало специальное законодательство в области ценных бумаг.

• Создаются первые акционерные общества.

• Появление суррогатов корпоративных ценных бумаг в виде акций трудовых коллективов. Но они не могли свободно продаваться.

• Появляются акции индивидуальных компаний и фондов, бирж и коммерческих банков. Их природа: низкая номинальная стоимость и большой круг потенциальных покупателей среди мелких инвесторов. Однако реальные собственники во всех слоях населения не появились, что привело к узости рынка ценных бумаг. Причина узости состоит в том, что акции вновь созданных институтов не были обеспечены реальными активами. Банки преследовали свои цели.

• Борьба за привлечение денежных ресурсов, обострение конкуренции.

2. Декабрь 1991 — 1992. В основе этапа лежит ваучерная приватизация государственных предприятий.

• Появляется оргомное количество ценных бумаг за короткий промежуток времени. Но в результате ваучерной приватизации большинство собственниками не стало, даже если не продали, а вложили свои ваучеры в акционерные предприятия. К 1993 году было оконо 30млн акционеров. Это привело к углублению экономического кризиса.

3. Январь 1993 — первая половина 1998.

• Кризис неплатежей — характерная особенность этого периода, что обусловело широкое распространение векселей. Вексель — это письменное долговое обязательство об уплате указанной суммы денег владельцу векселя в определенный срок. Векселя были обеспечены неликвидной продукцией или услугами, например, транспортные перевозки или долги своих же потребителей. Банки принимали векселя в качестве депозитного (депозит = вклад) инструмента, то есть люди приходили в банк не с наличными, а с векселями.

• Еще одна особенность была обусловлена проблемой дефицита госбюджета. Как следствие, появились государственные долговые обязательства.

• Был осуществлен переход к заемному финансированию бюджетного дефицита. В этот период 42% финансирования дефицита госбюджета составляли государственные ценные бумаги: ГКО (государственные краткосрочные обязательства) и ОФЗ (облигации федерального займа).

• Встала острая проблема обслуживания государственного долга, а => госбюджет не был способен выполнять обязательства по финансированию народного хозяйства.

• Этот период заканчивается дефолтом.

4. 2 Половина 1998 года — по настоящее время.

• Произошел финансовый кризис, который привел к обвалу рынка ценных бумаг. Показал неустойчиваость российского рынка ценных бумаг. На повестку встал вопрос о реструкторизации рынка ГКО и ОФЗ.

• Это было сделано появлением инфестиционных бескупонных бумаг и бумаг четырех-пятилетней срочности и купонным доходом.

• В результате этого произошло существенное удлинение государственного долга и снижение доходности государственных ценных бумаг. Для этого периода характерная стагнация фондового рынка. Доходность российского рынка акций была равна нулю.