Анализ финансовой устойчивости предприятия

Наряду с показателями состояния собственных оборотных средств о финансовой устойчивости предприятия можно судить по соот­ношению собственных и заемных источников.

Важными показателями финансовой устойчивости являются:

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии), кото­рый определяется путем деления собственных средств на ва­люту' баланса.

2. Плечо финансового рычага, или коэффициент финансового риска (соотношение заемных и собственных средств).

3. Коэффициент инвестирования (доля собственных средств в формировании основного капитала).

4 Коэффициент финансирования (соотношение собственных и заемных средств)

5. Коэффициент финансовой устойчивости (доля собственных источников, долгосрочных кредитов и займов в общей валюте баланса).

Рассмотрим на примере предприятия «Шарм» показатели его фи­нансовой устойчивости, используя для этого следующую анали­тическую таблицу: '

Таблица 8.3 Финансовая устойчивость предприятия

(тыс. руб.)

№ п/п	Показатели	На начало года	На конец отчетного периода	Изменение (+,-)
1	Внеоборотные активы (основной капитал) (итог I раздела актива баланса)	37579	40238	)+2659
2	Собственные источники (итог III раздела пассива баланса)	43926	52579	+8653
3	Долгосрочные кредиты и займы (итог IV раздела пассива баланса)	100	100
4	Краткосрочные кредиты и займы	4000	3000	-1000
5	Кредиторская задолженность	5057	9460	+4403
б	Валюта баланса	53123	65139	+12016
п /	Коэффициент финансовой независимости (стр.2: стр.6)	0,83	0,81	-0,02
8	Коэффициент финансового риска (стр.3+стр.4+сгр.5): стр. 2	0,21	0,24	+0,03
9	Коэффициент инвестирования (стр.2: сгр.1)	1,17	1,31	+0,14
to	Коэффициент финансирования (стр.2-: (стр.3+слр.4+стр.5)	4,8	4,2	-0,6
11	Коэффициент финансовой устойчивости (стр.2+стр.3):стр.6	0.83	0,81	- 0,02

В условиях рынка важную аналитическую характеристику приобретает финансовая независимость предприятия. Одним из показателей финан­совой. независимости предприятия является коэффициент независимос­ти (автономии), равный доле источников собственных средств в общей стоимости имущества В рассматриваемом примере (таблица 8.3) этот коэффициент на конец отчетного периода составил 0.81 при теоретичес­ки возможном KjO-5. Данный коэффициент означает, что все обязатель­ства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента свидетельствует, как правило, о снижении финансо­вых затруднений в будущем. Такие тенденции с точки зрения кредиторов повышают гарантии погашения предприятием своих обязательств. В рас­сматриваемом примере данный коэффициент за отчетный период снизил­ся очень незначительно.

Важным показателем, характеризующим финансовую независи­мость предприятия от привлечения заемных средств, является ко­эффициент финансового риска, или коэффициент соотношения заем­ных и собственных средств. Привлечение заемных средств позв©- ляет предприятию оплатить срочные обязательства, а также рас­ширить свою деятельность.

Из данных таблицы 8.3 видно, что коэффициент финансового риска к концу отчетного периода несколько возрос (+0,03), т. е. в течение отчет­ного периода заемные средства на каждый рубль собственных вложений возросли на 0,03, или 3 коп. Если значение данного коэффициента превы­шает единицу, то финансовая независимость и устойчивость достигает⁴ критической точки.

Если посмотреть на коэффициент инвестирования, то он на начало года составил 1,17. а на конец отчетного периода 1,31, т. е. возрос на 0,14. Идеальным считается, если собственные средства покрывают весь ос­новной капитал (итог I раздела актива) и небольшою часть оборотных активов, что и наблюдается в данном примере. Предприятие будет жиз­неспособным, даже если у него изымут все заемные средства. Не менее важным показателем финансовой устойчивости является ко­эффициент финансирования, который составил на конец отчетного' пе­риода 4,2, что ниже, чем на начало этого периода, на 0,6. Этот коэф­фициент показывает, какая часть деятельности предприятия финанси­руется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Если данный коэффициент .меньше единицы (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельство­вать об опасности неплатежеспособности й нередко затрудняет по­лучение кредита. В рассматриваемом примере на первый взгляд мож­но говорить о достаточно высокой финансовой устойчивости предпри­ятия и небольшом риске для кредиторов Однако надо выяснить, куда вложены средства. Если они вложены в труднореализуемые активы (залежалые, не пользующиеся спросом, имеется сомнительная деби­торская задолженность), то это может создать угрозу неплатежеспо­собности предприятия. Поэтому бухгалтер или финансовый менед­жер, анализирующий финансовое состояние предприятия, должен стро­ить свои выводы в первую очередь на данных аналитического учета, раскрывающих направления вложения средств

Рациональным считается, когда основной капитал минимум на 50% финансируется за счет собственных средств и на 50% - за счет долго­срочных займов.

Возникает вопрос: почему считается нерациональным, когда финанси­рование осуществляется за счет собственных средств? Для предприятия это означает использование дорогих собственных средств, которые сле­довало бы вложить в расширение производства либо инвестировать в приобретение ценных бумаг, в долевое участие в формировании источни­ков средств других предприятий и г. д. Отвлечение собственного капита­ла в данном случае необходимо возместить заемными средствами. О финансовой устойчивости (стабильности) можно судить по коэф­фициенту финансовой устойчивости, который составил на конец отчетного периода 0,81 против 0,83 на начало года (см. таблицу 8.3).

Он показывает, что 81% собственных средств и долгосрочных заемных средств предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. Важным относительным показателем устойчивости финансового состо­яния является коэффициент обеспеченности оборотных активов собствен­ными источниками. Этот коэффициент определяется путем деления ито­га III раздела пассива баланса на итог II раздела актива баланса. Нормаль­ным считается, когда К = 0,6-0,8. На анализируемом предприятии этот коэффициент составил на начало года 2,8 (43926 : 15544), на конец от­четного периода - 2,7 (52579 : 24901), т.е. значительно превышает опти­мальное значение, что свидетельствует об устойчивости финансового со­стояния и независимости предприятия от внешних инвесторов. Анализ динамики всех вышеперечисленных коэффициентов за ряд смеж­ных отчетных периодов позволяет выявить тенденции финансовой ус­тойчивости предприятия.

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость пред­приятия, является его платежеспособность, т. е. возможность своевремен­но погашать свои платежные обязательства. Средства для погашения дол­гов - это в первую очередь деньги на счетах предприятий, краткосрочные финансовые вложения. Потенциальным средством для погашения дол­гов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кру­гообороте средств должна превращаться в денежную наличность. Сред­ством для погашения долгов могут служить имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их продаже предприятие получит денежные средства. Иными словами, теоретически погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными активами предприя­тия. Точно так же теоретически можно было бы предположить, что если у предприятия оборотные средства превышают сумму задолженности, то оно готово к погашению долгов, т.е. платежеспособно. Платежеспособность - это наличие у предприятия средств, достаточ­ных для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одно­временно бесперебойного осуществления процесса производства и про­дажи продукции. Следует различать понятия «платежеспособность» и «ликвидность», хотя эти понятия нередко отождествляются.

Под ликвидностью активов понимают способность их трансформиро­ваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется време­нем. в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей - коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставле­нии оборотных средств и краткосрочных пассивов

Такими показателями являются: 1. Коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вло­жений (щнных бумаг), быстро реализуемых в случае надобности. Крат­косрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задол­женность, включая задолженность по дивидендам, резервы предсто­ящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы.

Кал - Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения /

Краткосрочные обязательства.

Нормальное ограничение Кал >0,2, означает, что каждый день подле­жат погашению 20% краткосрочных обязательств

2. Коэффициент уточненной (текущей ликвидности). Он показыва­ет, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности.

Кал=Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Крат­косрочная дебиторская задолженность / Краткосрочные обязательства. Нормальное ограничение Кл< 1 (0,8 - 1) означает, что денежные сред­ства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны по­крывать теку щие долги.

2. Коэффициент покрытия. Он отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии погашения краткосрочной де­биторской задолженности и продажи (реализации) имеющихся запасов. Кп = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Нормальное ограничение показателя Кп >2 Он отражает прогноз плате­жеспособности на относительно отдаленную перспективу. Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разной степени учета ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так. для поставщиков това­ров (работ, услуг) наиболее интересен коэффициент абсолютной лик­видности (Кал). Банк, кредиту ющий данное предприятие, больше вни­мания уделяет коэффициенту уточненной ликвидности (Кл). Потенци­альные и действительные акционеры предприятия в большей мере оце­нивают его платежеспособность по коэффициенту покрытия (Кп).

Общая платежеспособность предприятия определяется как способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми его активами.

Для прогноза изменения платежеспособности установлен коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который определяется в следующем порядке.

К коэффициенту платежеспособности на конец отчетного периода при­бавляется период восстановления (у траты) платежеспособности, делен­ный на продолжительность отчетного года, и умножается на изменение коэффициента платежеспособности за отчетный период. Полученный резу льтат делится на нормативное значение коэффициента платежеспо­собности (Кпн = 2). В качестве периода восстановления платежеспо­собности берется 6 месяцев, в качестве периода утраты платежеспо­собности - 3 месяца. Если коэффициент восстановления платежеспо­собности больше 1, то это свидетельствует о наличии тенденции вос­становления платежеспособности в течение 6 месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности меньше I свидетельствует о наличии тенденции утраты платежеспособности предприятием в течение трех месяцев.

По данным баланса предприятия «Шарм» ознакомимся с показателями ликвидности, используя следующую аналитическую таблицу.