7. Графическая часть.

8. Расчётная часть.

7.1 Исходные данные.

1.1 Определить срок окупаемости капиталовложений, чистую приведённую прибыль, и индекс прибыльности в двух вариантах расчёта.

А – без дисконтирования;

Б – с дисконтированием денежных потоков и затрат;

Таблица 1.

Показатели	Вариант 1	Вариант 2
Цена изделия	4 000 руб.	4 000 руб.
Рентабельность	20%	20%
План производства: 1 год 2 год 3 год 4 год	10 шт. 30 шт. 60 шт. 80 шт.	10 шт. 30 шт. 60 шт. 80 шт.
Условия кредитования затрат	0% годовых	10% годовых
Ставка налога на прибыль	15%	15%
Индекс инфляции	0%	15%
Ставка рефинансирования Центробанка	18%	18%
Ставка дисконтирования	15%	-
Капиталовложения (инвестиции)	190 тыс. руб.	190 тыс. руб.
Длительность производственного цикла	1 год	1 год

1.2 Проанализировать результаты по вариантам А и Б, и сделать выводы.

7.2 Решение.

Анализ задания показывает, что второй вариант инвестирования отличается от первого более жёсткими условиями, в частности:

условий кредитования;

требованиями учёта политического риска (он характеризуется величиной ставки рефинансирования центрального банка);

требованиями учёта действия инфляции.

Однако, второй вариант является более реальным, т.к. учитывает при расчётах экономических показателей действующие факторы макросреды.

Для расчёта интегральных показателей проектов используем стандартную последовательность действий, позволяющую определить чистую приведённую прибыль по годам жизненного цикла и сравнить её с затратами по обслуживанию инвестиций.

Вариант А.

1. Вычислим объём производства.

Объём производства = цена * план производства

1 год =4*10=40 тыс. руб.

2 год =4*30=120 тыс. руб.

3 год =4*60=240 тыс. руб.

4 год =4*80=320 тыс. руб.

2. Вычислим прибыль:

Прибыль = объём производства * (рентабельность / (1 + рентабельность))

1 год =40*(0,2/(1+0,2))=7,8 тыс. руб.

2 год =120*(0,2/(1+0,2))=23,5 тыс. руб.

3 год =240*(0,2/(1+0,2))=47 тыс. руб.

4 год =320*(0,2/(1+0,2))=62,7 тыс. руб.

3. Вычислим чистую прибыль:

Чистая прибыль = прибыль * (1 - ставка налога на прибыль)

1 год =7,8*(1-0,15)=6,6 тыс. руб.

2 год =23,5*(1-0,15)=20 тыс. руб.

3 год =47*(1-0,15)=40 тыс. руб.

4 год =62,7*(1-0,15)=53,3 тыс. руб.

4. Вычислим денежные потоки:

Денежные потоки = (чистая прибыль / (1 + ставка дисконтирования)) ^ год жизненного цикла

1 год =6,6/((1+0,15)^1)=5,7 тыс. руб.

2 год =20/((1+0,15)^2)=15,2 тыс. руб.

3 год =40/((1+0,15)^3)=26,3 тыс. руб.

4 год =53,3/((1+0,15)^4)=30,5 тыс. руб.

5. Погашение затрат:

1 год =5,7 тыс. руб.

2 год =15,2 тыс. руб.

3 год =26,3 тыс. руб.

4 год =30,5 тыс. руб.

6. Непогашенные затраты:

Непогашенные затраты = инвестиции - погашенные затраты

1 год =190-5,7=184,3 тыс. руб.

2 год =184,3-15,2=169,1 тыс. руб.

3 год =169,1-26,3=142,8 тыс. руб.

4 год =142,8-30,5=112,3 тыс. руб.

На основании полученных результатов составим таблицу:

Таблица 2. – Расчёт по варианту А.

Показатели	Единица измерения	Расчётная формула	1 год	2 год	3 год	4 год
План производства	штуки	-	10	30	60	80
Объём производства	тысячи рублей		40	120	240	320
Прибыль	тысячи рублей		7,8	23,5	47	62,7
Чистая прибыль	тысячи рублей		6,6	20	40	53,3
Инвестиции	тысячи рублей	-	190	-	-	-
Денежные потоки	тысячи рублей		5,7	15,2	26,3	30,5
Погашение затрат	тысячи рублей	-	5,7	15,2	26,3	30,5
Непогашенные затраты	тысячи рублей	-	184,3	169,1	142,8	112,3

На основании полученных данных значений в таблице 2, рассчитаем интегральные показатели этого варианта проекта:

Найдём срок окупаемости:

Срок окупаемости PP не может быть рассчитан, т.к он больше периода жизненного цикла проекта, т.е. затраты на проект не окупаются, или по другому, нарастание суммы чистых приведённых доходов происходит медленнее нарастания суммы платы за кредит.

Найдём чистый приведённый доход (NPV):

NPV = сумма всех чистых прибылей – сумма всех затрат

NPV=(5,7+15,2+26,3+30,5)-190=-112,3 тыс. руб.

Найдём индекс прибыльности (J):

J = сумма всех чистых прибылей / сумма всех затрат

J=(5,7+15,2+26,3+30,5)/190=0,41 тыс. руб.

Вариант Б.

1. Вычислим объём производства.

Объём производства = цена * план производства

1 год =4*10=40 тыс. руб.

2 год =4*30=120 тыс. руб.

3 год =4*60=240 тыс. руб.

4 год =4*80=320 тыс. руб.

2. Вычислим прибыль:

Прибыль = объём производства * (рентабельность / (1 + рентабельность))

1 год =40*(0,2/(1+0,2))=7,8 тыс. руб.

2 год =120*(0,2/(1+0,2))=23,5 тыс. руб.

3 год =240*(0,2/(1+0,2))=47 тыс. руб.

4 год =320*(0,2/(1+0,2))=62,7 тыс. руб.

3. Вычислим чистую прибыль:

Чистая прибыль = прибыль * (1 - ставка налога на прибыль)

1 год =7,8*(1-0,15)=6,6 тыс. руб.

2 год =23,5*(1-0,15)=20 тыс. руб.

3 год =47*(1-0,15)=40 тыс. руб.

4 год =62,7*(1-0,15)=53,3 тыс. руб.

4. Вычислим затраты, с учётом платы по кредиту за 1 год.

190+((190/100)*10)=209 тыс. руб.

5. Вычислим денежные потоки:

Денежные потоки = чистая прибыль / (((1 + ставка рефинансирования Центробанка)/(1 + индекс инфляции)) ^ год жизненного цикла)

1 год =6,6/(((1+0,18)/(1+0,15))^1)=6,4 тыс. руб.

2 год =20/(((1+0,18)/(1+0,15))^2)=18,9 тыс. руб.

3 год =40/(((1+0,18)/(1+0,15))^3)=36,7 тыс. руб.

4 год =53,3/(((1+0,18)/(1+0,15))^4)=47,2 тыс. руб.

6. Погашение затрат:

1 год =6,4 тыс. руб.

2 год =18,9 тыс. руб.

3 год =36,7 тыс. руб.

4 год =47,2 тыс. руб.

7. Непогашенные затраты:

Непогашенные затраты = инвестиции - погашенные затраты

1 год =209-6,4=202,6 тыс. руб.

2 год =202,6-18,9=183,7 тыс. руб.

3 год =183,7-36,7=147 тыс. руб.

4 год =147-47,2=99,8 тыс. руб.

На основании полученных результатов составим таблицу:

Таблица 3. – Расчёт по варианту Б.

Показатели	Единица измерения	Расчётная формула	1 год	2 год	3 год	4 год
План производства	штуки	-	10	30	60	80
Объём производства	тысячи рублей		40	120	240	320
Прибыль	тысячи рублей		7,8	23,5	47	62,7
Чистая прибыль	тысячи рублей		6,6	20	40	53,3
Инвестиции	тысячи рублей	-	209	-	-	-
Денежные потоки	тысячи рублей		6,4	18,9	36,7	47,2
Погашение затрат	тысячи рублей	-	6,4	18,9	36,7	47,2
Непогашенные затраты	тысячи рублей	-	202,6	183,7	147	99,8

На основании полученных данных значений в таблице 2, рассчитаем интегральные показатели этого варианта проекта:

Найдём срок окупаемости:

Срок окупаемости PP не может быть рассчитан, т.к он больше периода жизненного цикла проекта, т.е. затраты на проект не окупаются, или по другому, нарастание суммы чистых приведённых доходов происходит медленнее нарастания суммы платы за кредит.

Найдём чистый приведённый доход (NPV):

NPV = сумма всех чистых прибылей – сумма всех затрат

NPV=(6,4+18,9+36,7+47,2)-209=-99,8 тыс. руб.

Найдём индекс прибыльности (J):

J = сумма всех чистых прибылей / сумма всех затрат

J=(6,4+18,9+36,7+47,2)/209=0,52 тыс. руб.

7.3 Анализ и выводы.

Как показали расчёты и полученные на их основе интегральные показатели, в обоих вариантах, инвестирование средств в проект не целесообразно. Т.к. полученная чистая приведённая прибыль в сумме 119,9 тыс. руб. (в обоих вариантах расчёта), не оправдывает затраты в 190 тыс. руб. (в варианте А), и 209 тыс. руб. (в варианте Б), с учётом платы по кредиту за первый год. А срок окупаемости в обоих вариантах превышают жизненный цикл проекта (48 месяцев), с учётом всех вышеуказанных факторов влияния внешней среды, все интегральные показатели имеют отрицательное значение.