9.2. Биржевые индексы
При работе с ценными бумагами всегда необходимо сравнение конъюнктуры на рынке ценных бумаг, чтобы оценить, улучшается она или ухудшается; при этом желательно для этих целей использовать одно число и считать конъюнктуру более благоприятной, когда это число будет выше. Такие числа называют фондовыми или биржевыми индексами. Цель фондовых индексов – дать инвесторам информацию о динамике движения курсов ценных бумаг. Кроме того, современные фондовые индексы стали многофункциональными: они сами выступают объектом торговли в качестве базисных активов при разработке фьючерсных контрактов.
В общем виде все фондовые индексы представляют собой среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг. В основе их расчетов лежат три принципиальных метода:
а) метод средней арифметической простой (цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются, и их сумма делится на количество составляющих; каждая акция имеет одинаковый удельный вес вне зависимости от размера компании и количества бумаг в обращении);
б) метод средней геометрической (цены акций эмитентов, составляющих индекс, умножаются друг на друга, затем извлекается корень n – степени, где n – число акций в индексе);
в) метод средней арифметической взвешенной (цены акций взвешиваются по рыночной капитализации компании).
На качественное конструирование индексов влияют:
размерность выборки;
представительность выборки;
пересмотр выборки;
время расчета индексов.
В настоящее время существует огромное множество самых разнообразных фондовых индексов, различающихся как по методу расчета, так и по набору входящих в них ценных бумаг. Однако наиболее употребимы исторически самые проверенные индексы, которые рассчитываются общепризнанными участниками рынка и основываются на наиболее значимых ценных бумагах и значимых для экономики той или иной страны компаниях.
Наиболее известными индексами фондового рынка США являются:
группа фондовых индексов Доу–Джонса (Dow Jones Index). Метод расчета - простая средняя арифметическая, разработан Ч. Доу и Э. Джонсом, начало расчета - 1884г.; по совраменной методике – с 1928 года. Этот индекс рассчитывается для промышленных и транспортных акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, с 1929г. - и для акций коммунальных предприятий. В настоящее время индекс Доу-Джонса по акциям включает четыре автономных показателя:
промышленный индекс Доу-Джонса, рассчитываемый по акциям 30 промышленных компаний, составляющих основу американской промышленности. Этот индекс имеет наибольшее распространение;
транспортный индекс Доу-Джонса, рассчитываемый по акциям 20 компаний железнодорожного транспорта, авиалиний, автоперевозок;
коммунальный индекс Доу-Джонса – по акциям 15 компаний коммунального хозяйства и энергетики;
сводный (композитный) индекс по акциям всех 65 компаний;
сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index). Метод расчета – средняя арифметическая взвешенная, охватывает акции всех компаний, включенных в листинг биржи (порядка 2 000 компаний).
индексы NASDAQ. Метод расчета – средняя арифметическая взвешенная. Составной индекс охватывает акции всех компаний, включенных в листинг NASDAQ (более 4 000 компаний).
группа индексов Standard & Poor’s (S&P). Метод расчета – средняя арифметическая взвешенная; охватывает 500 компаний (S&P - 500).