15

Тема 5. Управление собственным капиталом организации

1. Собственный капитал: понятие, сущность, состав

Капитал – средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Капитал характеризует общую стоимость средств, инвестирован­ных в формирование его активов.

Собственный капитал формируется за счет собственных (внутренних) и заемных (внешних) источников (рис.1). Основным источником пополнения СК является чистая нераспределенная прибыль предприятия. Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеют амортизационные отчисления, они не увеличивают сумму СК, а являются средством его реинвестирования.

Рис.1. Источники пополнения СК предприятия.

СК характеризует общую стои­мость средств организации, принадлежащих ей на праве собствен­ности и используемых для формирования чистых активов. Состав СК представлен на рис.2.

Рис.2. Состав собственного капитала предприятия

Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:

1. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов).

2. Высокой нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств.

3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.

Недостатки собственных средств:

1. Ограниченный объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность.

2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.

II. Политика управления собственным капиталом

Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хо-зяйственной деятельности предприятия.

Целью управления капиталом фирмы яв­ляются удовлетворение потребностей в приобретении необходимых активов и оптимизация структуры капитала для минимизации его стоимости и максимизации стоимости фирмы при допустимом уров­не риска.

Управление капиталом направлено на решение следующих задач:

1. обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объ­ему формируемых активов фирмы;

2. минимизация затрат по формированию капитала из различ­ных источников;

3. формирование оптимальной структуры капитала с позиций эф­фективного его функционирования;

4. повышение эффективности и интенсивности использования СК в процессе хозяйствен­ной деятельности фирмы;

5. определение оптимального соотношения между потребляемой и капитализируемой частями прибыли (формирование дивидендной политики).

Политика управления собственным капиталом (собственные финансовые ресурсы - СФР) реализуется в несколько этапов:

1. Анализ формирования СФР в предшествующем периоде;

2. Определение общей потребности в СФР;

3. Оценка стоимости привлечения СК из различных источников;

4. Обеспечение максимального объема привлечения СФР за счет внутренних источников;

5. Обеспечение необходимого объема привлечения СФР из внешних источников;

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования СФР.

7. Управление использованием чистой прибыли

8. Оценка эффективности использования СК

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствие темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучается общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

где Пофр — общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк — общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск — планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн — сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр — сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. При изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы.

где ЧП — планируемая сумма чистой прибыли предприятия;

АО — планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФРмакс — максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.