31. Акционерный капитал. Рынок ценных бумаг

Когда есть Проект, который один собственник просто не потянет, он может собрать товарищество. А может открыть акционерное общество и выпустить акции. Акция - это (если высокопарно) одна миллионная или стомиллионная собственности предприятия. Поскольку такая чертова уйма возможных собственников управлять предприятием не может (это вам не Госдума, тут думать надо), то они раз в год собираются и выбирают наемное руководство: генерального директора и правление. Голосуют они акциями (столько голосов, сколько акций). А на следующем собрании опять-таки голосованием выясняют, сколько прибыли раздать на акцию (это называется дивидендами), а сколько - реинвестировать в производство. Поскольку акции обращаются на рынке, цена, по которой это происходит, является как бы коллективным мнением участников рынка о перспективах компании. Количество всех выпущенных акций, умноженных на эту цену, называется рыночной капитализацией. Она может превышать реальные активы компании хоть в десять раз, хоть в сто (главное - это вера инвесторов в светлое будущее).

КАПИТАЛ АКЦИОНЕРНЫЙ - совокупный капитал индивидуальных капиталов акционеров, образуемый посредством выпуска и продажи акций. К.а. включает в себя: уставный капитал, подписной капитал и оплаченный капитал.

Акционерный капитал

Акционерный капитал мобилизуется акционерными обществами для осуществления своей уставной деятельности. Акционерное общество - это форма централизации капитала, средство мобилизации сбережений населения и превращения их в капитал и вместе с тем одна из основных организационно правовых форм крупных предприятий.

Возникновение и быстрое распространение акционерных обществ связано с развитием производительных сил и расширением производства. Толчок к их развитию дало начавшееся в 30-х г. XIX в. железнодорожное строительство, когда для реализации намеченных проектов требовались крупные капиталы.

Мобилизовать капитал акционерное общество может путем выпуска и продажи собственных акций всем желающим. Акционерное общество образуется учредителями, которыми могут выступать юридические и физические лица. На учредительном собрании принимается учредительный договор и устав общества. В уставе отражаются: вид общества; предмет и цель его деятельности; состав учредителей; размер уставного капитала; порядок распределения прибыли. Кроме того, в уставе акционерного общества содержатся сведения о выпускаемых акциях, а именно: категории акций и их соотношение, номинальная стоимость, последствия неисполнения обязательств по выкупу акций. В уставе также представлены органы управления их структура и компетентность, порядок принятия решений, перечень вопросов, которые принимаются единогласно или квалифицированным большинством. При учреждении общества все акции должны быть распределены между учредителями, и только последующие эмиссии позволяют увеличить уставный капитал путем продажи акций другим акционерам.

Акционерные общества могут быть открытого и закрытого типа. Различия между ними заключаются в том, что уставный капитал акционерного общества открытого типа формируется путем продажи акций в форме открытой подписки, а в акционерных обществах закрытого типа уставный капитал образуется только за счет вкладов учредителей, т.е. акции в открытую продажу не поступают. Кроме этого, акции открытого акционерного общества могут быть проданы или преданы их владельцем без согласия других акционеров любому лицу, желающему их приобрести, тогда как акции закрытого акционерного общества переходят из рук в руки только с согласия большинства других акционеров и не могут быть проданы лицу, которое не является участником общества. Число и состав акционеров открытого акционерного общества не ограничены. В закрытом акционерном обществе число акционеров не должно превышать 50 человек.

Акционерные общества имеют как преимущества, так и недостатки по сравнению с другими типами коммерческих организаций. Одно из их преимуществ - ограниченная ответственность акционеров. Акционеры не отвечают по долгам акционерного общества, а рискуют только своими вложениями в акции. Другое преимущество - это высокая ликвидность вложенных средств. Акционеры могут легко передавать акции друг другу или третьим лицам, возвращая ранее вложенные средства. И хотя акции переходят из рук в руки, активы остаются собственностью самого акционерного общества как отдельного юридического лица. Третье достоинство - выпуск акций с различными характеристиками обеспечивает акционерному обществу большую финансовую мощь, чем сложение капиталов участников других организационно-правовых форм коммерческих организаций. Таким образом, акционерные общества хорошо приспособлены для освоения крупных проектов, требующих вложения значительных финансовых средств.

Есть у акционерных обществ и недостатки. Они подпадают под действие многих норм, установленных различными законодательными инстанциями, включая и нормы, зафиксированные в их собственных уставах. Другие же коммерческие организации практически свободны от специальных статусных ограничений. Например, чтобы общество могло перевести свою прибыль акционерам, необходим такой существенный формальный акт, как объявление и выплата дивидендов. Изменения устава также сопряжены с трудностями и должны согласовываться с акционерами и регистрирующими органами, т.е. в какой-то мере акционерное общество теряет гибкость, присущую другим коммерческим организациям. И, наконец, хотя акционеры являются собственниками общества, они в большинстве своем играют незначительную роль в управлении деятельностью общества. Они выбирают, используя свое право голоса, совет директоров, который и управляет корпорацией. Если директора управляют плохо, у акционеров есть возможность их заменить.

Рынок ценных бумаг

Рынок банковских ссуд это часть финансового рынка, другая его часть - рынок ценных бумаг (РЦБ). Коммерческий банк, даже довольно крупный, редко выдает ссуду более чем на десять лет. Выпуская ценные бумаги, можно получить деньги даже на несколько десятилетий или вообще в бессрочное пользование. РЦБ дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Например, коммерческие банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для приобретения ценных бумаг, а посредники продают банкам крупные пакеты ценных бумаг для продажи их мелким инвесторам.

Важной частью РЦБ можно считать денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные (до года) долговые обязательства, Денежный рынок обеспечивает гибкую подачу наличности в казну государства и дает возможность организациям и гражданам получать доход на их временно свободные денежные средства. Без него не может быть полнокровного финансового рынка.

Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса и предложения. Спрос создается компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций и других расходов. Организации и государство на РЦБ больше занимают, чем одалживают, т.е. выступают чистыми заемщиками, а чистым кредитором в странах с развитой рыночной экономикой, как правило, являются граждане, у которых по разным причинам доходы превышают сумму расходов на текущее потребление и инвестиции в материальные активы, главным образом жилье. Задача РЦБ - обеспечить наиболее полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции по цене, которая бы устраивала обе стороны.

РЦБ - это совокупность отношений финансового рынка, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения. Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся в выпуске особых документов - ценных бумаг.

Ценные бумаги - денежные документы, которые удостоверяют выраженные в них имущественные права владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту (юридическому лицу, которое от своего имени выпустило ценные бумаги и обещало выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг). Ценные бумаги могут выпускаться в виде отпечатанных на бумаге бланков или в форме записей на счетах.

Основными ценными бумагами являются акции и облигации. Покупатели акций становятся совладельцами акционерного общества и имеют право получать доход (дивиденды) на акции и в отдельных случаях участвовать в управлении акционерным обществом. Владельцы облигаций становятся кредиторами государства или организаций, выпустивших облигации, и имеют право на получение дохода (процентов) и основной суммы долга (суммы, равной номиналу облигации) при ее погашении.

Кроме основных ценных бумаг, существуют вторичные, иначе производные, бумаги, представляющие собой долговые обязательства или контракты, закрепляющие права на получение определенных товарных или денежных ценностей, а также покупку-продажу ценных бумаг в будущем. К этой группе ценных бумаг относятся опционы, фьючерсы, варранты, свопы и т.д. Производные ценные бумаги имеют самостоятельное обращение на РЦБ и являются инструментами страхования (хеджирования) вложений, а также игры на разнице курсовой стоимости активов, лежащих в основе контрактов.

По характеру движения ценных бумаг РЦБ делится на первичный и вторичный. Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Это первая стадия процесса появления ценной бумаги на рынке, обставленная определенными правилами и требованиями. Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех актов купли - продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Если на первичном рынке происходит вовлечение в инвестиционный процесс все новых капиталов и сбережений, то на вторичном рынке осуществляется перелив капитала из одних отраслей экономики в другие, из одних акционерных обществ внутри отрасли в другие, т.е. происходит формирование эффективной структуры экономики в целом.

По форме организации РЦБ подразделяется на организованный и неорганизованный, на биржевой и внебиржевой. Организованный РЦБ - это обращение ценных бумаг на основе твердо устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный РЦБ - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на биржах, это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех участников рынка. Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Институциональная структура РЦБ определяет состав его участников. Это эмитенты - юридические лица и органы государственного управления, выпускающие ценные бумаги и привлекающие на этой основе капиталы; инвесторы - юридические и физические лица, покупающие ценные бумаги, вкладывающие свои доходы и сбережения в инвестиции с целью их сохранения и приумножения; посредники - профессиональные участники РЦБ: брокеры и дилеры, которые сводят продавца с покупателем, получая при этом свое вознаграждение.

Предпосылками формирования РЦБ являются наличие достаточного числа инвесторов и эмитентов, выпускающих ценные бумаги, развитой нормативно - законодательной базы, регламентирующей движение ценных бумаг, и инфраструктуры рынка, а также организации надзора за операциями с ценными бумагами.

Развитие РЦБ зависит от темпов приватизации, величины банковских учетных ставок, темпов инфляции и других макроэкономических факторов. Вложение временно свободных денежных средств в ценные бумаги привлекает инвесторов при достаточном их разнообразии на фондовом рынке и возможности получения большего дохода, чем от хранения денег в банке, при условии, что доходность вложений в ценные бумаги выше темпов инфляции. Вкладывая средства в ценные бумаги, инвесторы стремятся обезопасить свои вложения, обеспечить их доходность и ликвидность. Эти задачи могут быть решены при диверсификации вложений, образующих портфель ценных бумаг. Диверсификация может осуществляться по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения и т.д. в целях сбалансированности портфеля ценных бумаг (оптимальном сочетании безопасности, доходности и ликвидности). Структура портфеля ценных бумаг инвестора должна регулярно пересматриваться. Это главным образом связано с изменениями инвестиционных целей и соотношения между доходностью и рискованностью входящих в портфель ценных бумаг.

Развитие рынка ценных бумаг позволяет решить ряд важных экономических задач, а именно: обеспечение рыночного финансирования инвестиционных программ предприятий и организаций; формирование эффективной структуры производства; безинфляционное покрытие дефицита государственного бюджета; страхование финансовых рисков инвестиций.

Функционирование рынка ценных бумаг определяется существованием акционерного капитала.