Участник денежного рынка

Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги (кредиторы), а с другой стороны — лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики). Одной из категорий участников рынка являются финансовые посредники. Предоставление денежных средств возможно и без финансовых посредников.

В качестве кредиторов и заёмщиков на денежном рынке выступают:

1. Банки

2. Небанковские кредитные организации

3. Предприятия и организации различного типа — юридические лица

4. Физические лица

5. Государство в лице определённых органов и организаций

6. Международные финансовые организации

7. Другие финансово-кредитные учреждения

В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:

1. Банки

2. Профессиональные участники фондового рынка

   • Брокеры

   • Дилеры

   • Управляющие компании

3. Другие финансово-кредитные учреждения

Интересы участников денежного рынка состоят в получении дохода от операций с различными финансовыми инструментами денежного рынка. Кредиторы получают доход в виде процента на переданную сумму. Заёмщики получают доход в виде дополнительной прибыли, полученной от использования заимствованных денежных средств. Финансовые посредники получают доход в виде комиссионного вознаграждения или разницы между процентными ставками привлечения и размещения средств.

Инструменты денежного рынка

Инструментами денежного рынка являются:

1. Различные краткосрочные ценные бумаги:

   • Облигации

   • Казначейские (правительственные) векселя (англ. Treasury bills)

   • Агентские векселя (Агентства, спонсируемые правительством такие как гос.ипотечное учреждение и т. п.) (англ. Agency bills)

   • Муниципальные векселя (Городские, сельские, поселковые) (англ. Municipal bills)

   • Коммерческие векселя (юридических лиц) (англ. Commercial bills)

   • Банковские векселя (англ. Bankers bills)

   • Акцептированный банковский чек (англ. Bankers' acceptance )

   • Коммерческие бумаги (ноты) (англ. Commercial paper (notes))

   • Депозитные сертификаты (юр.лиц) (англ. Certificate of deposit)

   • Сберегательные сертификаты (физ.лиц) (англ. Certificate of deposit)

2. Краткосрочные кредиты

   • Межбанковские кредиты

   • Коммерческие кредиты

3. Сделки РЕПО (англ. Repurchase agreements, REPO) — продажа ценных бумаг с условием обратного выкупа

Особенностью инструментов денежного рынка является низкий финансовый риск.

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Функционирование денежного рынка входит в сферу денежно- кредитной политики государства. Ее основная задача заключается в обе­спечении стабильности цен, эффективной занятости и росте реального ВНП. Достижение целей кредитно-денежной политики происходит путем регулирования денежной массы, находящейся в обращении, установления уровня обязательных резервов, изменения ставки рефинансировании ком­мерческих банков и т. д.

Денежный рынок — это часть финансового рынка страны. На денежном рынке не происходит купля и продажа денег, подобно другим товарам. В этом заключается существенная специфика денежного рынка. В условиях функционирования денежного рынка происходит обмен денег на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. В этом смысле уровень процентной ставки выступает в роли цены денежных средств.

• Денежный рынок — это рынок денежных средств, на котором в результата взаимодействия спроса на деньги и предложения денег устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента.

Прежде чем перейти к рассмотрению механизма функционирования денежного рынка, необходимо рассмотреть спрос на деньги и предложение денежных средств.

ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ

Под предложением денежных средств обычно понимается денежная масса, находящаяся в обращении и складывающаяся из соответствующих денежных агрегатов.

• Денежная масса — это совокупность денежных средств, находящихся в на­личной и безналичной формах и обеспечивающая функционирование в целом всей хозяйственной системы страны.

Предложение денег в хозяйственной системе страны в основном ре­гулируется центральным банком (ЦБ). Кроме этого* на размер предло­жения денег могут оказать влияние (хотя и в значительно меньшей сте­пени) поведение домашних хозяйств и крупных кредитно-финансовых структур.

Предложение денег в экономике, как правило, изображается верти­кальной линией. Это предполагает, что в каждый момент времени имеется определенное фиксированное количество денег, которое не зависит от уров­ня процентной ставки.

Варианты денежно-кредитной (монетарной) политики:Ms1 — жесткая монетарная политика; Ms2 — гибкая монетарная политика; Ms3 — комбини­рованная монетарная политика

Предложение денег в национальной экономике зависит от целей, кото­рые ставит перед собой правительство (рис. 5.6).

1. Жесткая монетарная политика.

Цель такой политики — сдерживание инфляции в стране. Проводится путем поддержания на неизменном уровне определенного количества денег в обращении независимо от колебания процентной ставки.

2. Гибкая монетарная политика.

Основной целью этой политики является поддержание фиксированной ставки процента. Обычно она используется в случаях, когда изменение спроса на деньги, вызывается, например, ростом скорости денежного обращения. В этом случае удается избежать кризиса неплатежей.

3. Комбинированная монетарная политика. Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда ЦБ допускает определенное увеличение количества денег в обращении одновременно с повышением процентной ставки. Эта политика проводится, когда изменение спроса на деньги обу­словлено колебанием ВВП.

СПРОС НА ДЕНЬГИ

В самом общем виде спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые субъекты хозяйствования хотят использовать как пла­тежные средства. Существует две основные концепции спроса на деньги: монетаристская и кейнсианская.

МОНЕТАРИСТСКАЯ КОНЦЕПЦИЯ

Теория монетаризма, по существу, это экономическая концепция, которая рассматривает деньги, находящиеся в обороте, в качестве основного макроэкономического регулятора. В соответствии с данной теорией делает­сяQ вывод, что деньги играют главную роль в хозяйственной системе, центральный банк может воздействовать на денежное предложение, то есть на количество обращающихся денег.

Монетаризм основывается на количественной теории денег, в рамках ко­торой спрос на деньги определяется в соответствии с уравнением И. Фишера:

M x V = P x Q

где М — количество денег в обращении; V — скорость обращения денег; Р — абсолютный уровень цен; Q — количество проданных товаров. Если преобразовать формулу то получим:

Md = (P x Q) / V

где M_d — величина спроса на деньги.

Если учесть, что все сделки учитываются в составе ВНП, то Р х Q равно номинальному ВНП. Таким образом

M_d =ВНП / V

Из уравнения Фишера видно, что величина спроса на деньги зависит от следующих факторов:

а) абсолютного уровня цен. При прочих равных условиях, чем выше уровень цен. чем выше спрос на деньги, и наоборот

б)объема производства. С увеличением объемов производства растут и доходы населения, а :это означает. что для совершения сделок необходимо большее количество денег

в)скорости обращения денег. Понятно, что факторы, влияющие на ско­рость обращения, будут оказывать влияние и на спрос на денежные средства.

КЕЙНСИАНСКАЯ КОНЦЕПЦИЯ

Кейнсианская теория определяет спрос на деньги, исходя из мотивов экономического субъекта, побуждающих его хранить часть своего богатства в ликвидной форме.

Дж. М.. Кейнс выделяет следующие мотивы.

1. Трансакционный мотив (использование денег в качестве средства пла­тежа).

2. Мотив предосторожности (использование денег с целью осуществления в будущем незапланированных расходов).

3. Спекулятивный мотив (возникает из-за неизвестности будущей стоимо­сти финансовых активов и желания избежать потерь капитала). Данный мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.

Современная теория спроса на деньги, в отличие от теоретической мо­дели Дж. М. Кейнса, рассматривает более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных облигации; учи­тывает наличие инфляции и разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента и другие положения.

Спрос на денежные средства для приобретения прочих финансовых активов определяется стремлением получить доход в форме дивидендов или процентов и изменяется обратно пропорционально уровню процентной ставки. Данная зависимость отражается кривой спроса на деньги (рис. 5.7).

Из рисунка видно, что при г = 20% спрос на деньги составляет 50 ден. ед. При уменьшении процентной ставки до 7% спрос на деньги увеличивается до 250 ден. ед.

Таким образом. кривая общего спроса на деньги обозначает общее коли­чество денег, которое население и фирмы хотят иметь для сделок и приоб­ретения акций и облигаций при каждой возможной величине процентной ставки.

МОДЕЛЬ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Функционирование денежного рынка можно представить в виде сле­дующей модели (рис. 5.8).

Равновесие на денежном рынке достигается в точке В (пересечение кривых спроса и предложения). Равновесная ставка процента г_в является альтернативной стоимостью хранения не приносящих проценты денег.

Следует отметить, что равновесие на денежном рынке не является по­стоянным явлением, оно меняется в результате влияния определенных факторов.

Изменения в предложении денег

Р ассмотрим ситуацию, при которой изменяется предложение денег, а спрос на них остается постоянным (рис. 5.9).

В таком случае увеличение предложения денежных средств вызывает их определенный избыток. Экономические агенты стремятся сократить имеющееся у них количество денег, которые не приносит доходов (процентов), и начинают приобретать другие финансовые активы, например акции, об­лигации и др. Спрос на эти активы растет, и соответственно увеличиваются цены на них. Процентная ставка, которая не обеспечивает соответствующий доход, начинает снижаться. Снижение процентной стайки приводит к тому. что вложение денег становится невыгодным (снижается доход но процен­там) и у хозяйствующих субъектов постепенно увеличивается количество денег на руках.

Поэтому равновесие на денежном рынке восстанавливается при большем предложении денег и меньшем проценте (точка С).

Вывод: если предложение денег увеличивается, то кривая предложения Перемещается вправо (положение кривой M_d), При постоянном спросе на деньги равновесная ставка процента снижается (положение в точке С ).

Обратная ситуация. уменьшение денежного предложения. При умень­шении предложения денег будут происходить обратные процессы. При сокращении предложения денег (положение кривой равновесие денежного рынка устанавливается при меньшем количестве денег в обращении и большей ставке процента (положение в точке А).

Изменение в спросе на деньги

Теперь рассмотрим ситуацию, при которой изменяются спрос на деньги, а предложение остается постоянным (рис, 5.10),

Например, рост экономики в масштабах государства требует пришвлечения дополнительных денежных вливаний в хозяйственную систему для обслуживания увеличенного товарооборота. В то же время экономические субъекты предпочитают хранить свои активы в денежной форме. Поэтому при неизменном предложении денежных средств равновесие на данном рынке устанавливается одновременно с повышением процентной ставки (положение в точке К).

Вывод: если спрос на деньги увеличится, кривая спроса на деньги сдви­нется вправо и вверх (положение кривой спроса M_d). При постоянном предложении денег процентная ставка возрастет (положение в точке К).

Обратная ситуация. Уменьшение спроса на деньги. При уменьшении спроса на деньги и постоянном предложении ситуация на денежном рынке будет обратной. Равновесное состояние рынка будет обеспечиваться более низкой процентной ставкой (положение в точке N) по сравнению с перво­начальной (положение в точке М).