3.3.2 Сила воздействия финансового рычага
Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств,%:
СВФРп = 66 / 66 = 1 |
СВФРо = 119 / 119 = 1 |
3.3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием
По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:
Рi = СВФРi * СВПРi,
где Рi - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.
Рп = 17,09 * 1 = 18,93 |
Ро = 10,88 * 1 = 11,24 |
Значение совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%.
Вывод:
За анализируемый период уровень суммарного уровня риска, связанного с вложением в предприятие, повысился.
3.4. Чистая рентабельность акционерного капитала
Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:
где ЧПi – чистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения» и 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» из Ф. №2.
ЧРАКп = (66 - 23) / 10 * 100 = 430% |
ЧРАКо = (119 - 29) / 10 * 100 = 900% |
Кci - коэффициент структуры капитала в i-м году:
Кс п = 60 / 10 = 6% |
Кс о = 58 / 10 = 5,8% |
Км'i- чистая коммерческая маржа:
Км' п = 43 / 3101 * 100 = 1,39% |
Км' п = 90 / 3477 * 100 = 2,59% |
Расчет ЧРАК сведем в Таблицу 2.
Таблица 2 – Расчет ЧРАК
Показатель |
Обозначение |
Сумма |
||
Базовый год |
Отчетный год |
Изменение ст.4-ст.3 |
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Акционерный капитал, тыс. руб. |
АК |
10 |
10 |
0 |
Чистая прибыль, тыс. руб. |
ЧП |
43 |
90 |
47 |
Выручка от реализации, тыс. руб |
О |
3 101 |
3 477 |
376 |
Активы, тыс. руб. |
Ai |
60 |
58 |
-2 |
Коэф-нт трансформации |
Kт |
51,68 |
59,95 |
8,27 |
Чистая коммерческая маржа, % |
Kм' |
1,39 |
2,59 |
1,20 |
Коэф-нт структуры капитала |
Kc |
6,00 |
5,80 |
-0,20 |
Чистая рентабельность акционерного капитала, % |
ЧРАК |
430,00 |
900,00 |
470,00 |
Аналогично анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный анализ динамики ЧРАК (Таблица 3).
Таблица 3 - Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала
Расчет ЧРАК |
Изменение, % |
Кто*Км'о*Ксо |
Значение ЧРАК за отчетный период = |
= 59,95 * 2,59 * 5,8 = 900 |
|
(Кто -Ктб)*Км'о*Ксо |
Изменение ЧРАК за счет изменения коэффициента трансформации = |
= (59,95 - 51,68) * 2,59 * 5,8 = 124,23% |
|
Ктб*(К м'о-Км'б)*Ксо |
Изменение ЧРАК за счет изменения чистой коммерческой маржи = |
= 51,68 * (2,59 - 1,39) * 5,8 = 359,69% |
|
Ктб*Км'б*( Ксо-Ксб) |
Изменение ЧРАК за счет коэффициента изменения структуры капитала = |
= 51,68 * 1,39 * (5,8 - 6) = -14,37% |
|
ΔЧРАК ΔКт + ΔЧРАК ΔКм + ΔЧРАК ΔКс |
Общее изменение ЧРАК = |
= 124,23 + 359,69 -14,37 = 470% |
Вывод:
За рассматриваемый период чистая рентабельность акционерного капитала увеличилась с 430% до 900%, т.е. на 470%.
Наибольшее влияние на изменение оказало изменение чистой коммерческой маржи.