ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ДИЗАЙНА И ТЕХНОЛОГИИ
Кафедра Экономики и Менеджмента
Самостоятельная работа
по дисциплине: «Экономическая оценка инвестиций»
«Оценка эффективности инвестиционных проектов»
Вариант №6
Выполнил:
Студент гр…
Проверил:
Генералова А.В.
МОСКВА 2011г.
Предприятие рассматривает три варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых вложений. Текущие операционные расходы ежегодно увеличиваются на 5%, амортизация начисляется линейным способом. Проекты финансируются за счет банковского кредита. Ставка налога на прибыль 20%. Сумма инвестиционных вложений, банковская ставка процента, начальные операционные расходы, ожидаемая выручка от реализации проекта по годам и вероятность наступления событий представлены в таблицах 1, 2 и 3.
Таблица №1. Исходные данные суммы инвестиций, процентной ставки и операционных расходов.
Величина ивестиционных вложений, м.р. |
Годовая процентная ставка, % |
Начальные текущие эксплуатационные расходы, м.р. |
180 |
20 |
0,45 |
Таблица №2. Наиболее вероятное ожидаемое значение выручки от реализации по годам в м.р.
№ проекта |
Годы реализации |
|||||
Проект 1 |
100 |
80 |
120 |
130 |
80 |
50 |
Проект 2 |
80 |
100 |
200 |
0 |
0 |
0 |
Проект 3 |
50 |
160 |
170 |
80 |
50 |
30 |
Таблица №3. Вероятность наступления события.
№ проекта |
Вероятность наступления события |
||
Пессимистический |
Наиболее вероятный |
Оптимистический |
|
Отклонение от наиболее вероятного варианта, % |
20 |
|
25 |
Проект 1 |
0,3 |
0,4 |
0,3 |
Проект 2 |
0,2 |
0,6 |
0,2 |
Проект 3 |
0,2 |
0,6 |
0,2 |
Задание: Оценить экономическую эффективность проектов и выбрать наиболее оптимальный вариант.
Оценка денежных потоков проектов.
Рассчитываются показатели оценки денежных потоков по каждому проекту. Результаты представлены в таблице 4. Проект меньшей продолжительности (проект 1) приведен к сопоставимости с другими проектами методом цепного повтора и далее рассматривается как самостоятельный проект (проект 4).
Таблица №4. Оценка денежных потоков.
|
180 |
180 |
180 |
180 |
180 |
180 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Пок-ли проект 1 |
годы |
∑ |
|
|
PV |
180 |
||||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
|
TV |
819,8534 |
||||||||||||
Выручка |
100 |
80 |
120 |
130 |
80 |
50 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Амортизация |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Текущие расходы |
0,45 |
0,4725 |
0,496125 |
0,520931 |
0,546978 |
0,574327 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
НП |
69,5500 |
49,5275 |
89,5039 |
99,47907 |
49,45302 |
19,42567 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Налог |
13,91 |
9,90550 |
17,90078 |
19,89581 |
9,890604 |
3,885135 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
ЧП |
55,6400 |
39,6220 |
71,6031 |
79,58326 |
39,56242 |
15,54054 |
301,5513 |
|
|
|
|
|||||||||||
ЧДП |
85,64 |
69,6220 |
101,6031 |
109,5833 |
69,56242 |
45,54054 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 20% |
1,2 |
1,44 |
1,728 |
2,0736 |
2,48832 |
2,985984 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 15% |
1,15 |
1,3225 |
1,520875 |
1,749006 |
2,011357 |
2,313061 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 25% |
1,25 |
1,5625 |
1,953125 |
2,441406 |
3,051758 |
3,814697 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Дисконтированный ЧДП |
71,36667 |
48,34861 |
58,79809 |
52,84686 |
27,95558 |
15,25143 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
Пок-ли проект 2 |
годы |
|
|
|
PV |
180 |
||||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
|
TV |
390,4711 |
||||||||||||
Выручка |
80 |
100 |
200 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
Амортизация |
60 |
60 |
60 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
Текущие расходы |
0,45 |
0,4725 |
0,496125 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
НП |
19,5500 |
39,5275 |
139,5039 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
Налог |
3,91 |
7,9055 |
27,90078 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
ЧП |
15,6400 |
31,622 |
111,6031 |
|
|
|
158,8651 |
|
|
|
|
|||||||||||
ЧДП |
75,64 |
91,622 |
171,6031 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 20% |
1,2 |
1,44 |
1,728 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 15% |
1,15 |
1,3225 |
1,520875 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 25% |
1,25 |
1,5625 |
1,953125 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
Дисконтированный ЧДП |
63,03333 |
63,62639 |
99,30735 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
Пок-ли проект 3 |
годы |
|
|
|
PV |
180 |
||||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
|
TV |
819,6361 |
||||||||||||
Выручка |
50 |
160 |
170 |
80 |
50 |
30 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Амортизация |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Текущие расходы |
0,45 |
0,4725 |
0,496125 |
0,520931 |
0,546978 |
0,574327 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
НП |
19,5500 |
129,5275 |
139,5039 |
49,47907 |
19,45302 |
-0,57433 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Налог |
3,91 |
25,90550 |
27,90078 |
9,895814 |
3,890604 |
0 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
ЧП |
15,6400 |
103,6220 |
111,6031 |
39,58326 |
15,56242 |
-0,57433 |
285,4364 |
|
|
|
|
|||||||||||
ЧДП |
45,64 |
133,6220 |
141,6031 |
69,58326 |
45,56242 |
29,42567 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 20% |
1,2 |
1,44 |
1,728 |
2,0736 |
2,48832 |
2,985984 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 15% |
1,15 |
1,3225 |
1,520875 |
1,749006 |
2,011357 |
2,313061 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 25% |
1,25 |
1,5625 |
1,953125 |
2,441406 |
3,051758 |
3,814697 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Дисконтированный ЧДП |
38,03333 |
92,79306 |
81,94624 |
33,55674 |
18,31051 |
9,854598 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
Пок-ли проект 4 |
годы |
|
|
|
PV |
180 |
||||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
|
TV |
816,1574 |
||||||||||||
Выручка |
80 |
100 |
20 |
80 |
100 |
200 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Амортизация |
60 |
60 |
60 |
60 |
60 |
60 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Текущие расходы |
0,45 |
0,4725 |
0,496125 |
0,520931 |
0,546978 |
0,574327 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
НП |
19,5500 |
39,5275 |
-40,4961 |
19,47907 |
39,45302 |
139,4257 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Налог |
3,91 |
7,90550 |
-8,09923 |
3,895814 |
7,890604 |
27,88513 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
ЧП |
15,6400 |
31,6220 |
-32,3969 |
15,58326 |
31,56242 |
111,5405 |
173,5513 |
|
|
|
|
|||||||||||
ЧДП |
75,64 |
91,6220 |
27,6031 |
75,58326 |
91,56242 |
171,5405 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 20% |
1,2 |
1,44 |
1,728 |
2,0736 |
2,48832 |
2,985984 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 15% |
1,15 |
1,3225 |
1,520875 |
1,749006 |
2,011357 |
2,313061 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
r 25% |
1,25 |
1,5625 |
1,953125 |
2,441406 |
3,051758 |
3,814697 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
Дисконтированный ЧДП |
63,03333 |
63,62639 |
15,97402 |
36,45026 |
36,79688 |
57,44858 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
PV |
180 |
|
||||||||||||||||||||
TV |
816,1574 |
|
||||||||||||||||||||
|
|
|
||||||||||||||||||||
Показатели эффективности инвестиционных проектов |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
Показатели |
Проект 1 |
Проект 2 |
Проект 3 |
Проект 4 |
|
|||||||||||||||||
NPV 20% |
94,56724 |
45,96707 |
94,49448 |
93,32946 |
|
|||||||||||||||||
NPV 15% |
130,8473 |
67,88513 |
128,9893 |
136,1022 |
|
|||||||||||||||||
NPV 25% |
64,70856 |
27,01087 |
65,67583 |
59,21326 |
|
|||||||||||||||||
IRR |
34,78376 |
31,60828 |
35,37312 |
32,70114 |
|
|||||||||||||||||
MIRR |
0,28619 |
0,291173 |
0,286133 |
0,285225 |
|
|||||||||||||||||
PI |
1,525374 |
1,255373 |
1,524969 |
1,518497 |
|
|||||||||||||||||
PP |
2,243477 |
2,074229 |
2,005212 |
2,46147 |
|
|||||||||||||||||
DPP |
3,028131 |
2,537123 |
2,600072 |
5,33919 |
|
|||||||||||||||||
ARR |
55,84284 |
58,83893 |
52,8586 |
32,13913 |
|
|||||||||||||||||
Амортизация = ИС/ срок инвестирования
Тек. Расходы i = 1.05 * Тек. расходы i-1
НП (налогооблагаемая прибыль) = Выручка – Амортизация – Тек. расходы
Налог = 0,2 * НП
ЧП (Чистая Прибыль) = НП - Налог
ЧДП (Чистый Денежный Поток) = ЧП + Амортизация