2 Вариант
Первый период
Годы |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
|
Капитализ. притоки |
0,000 |
0,000 |
0,000 |
1930,801 |
3386,634 |
3074,060 |
2791,631 |
2536,258 |
2305,195 |
2109,357 |
|
Капитализ. оттоки |
-195,855 |
-340,617 |
-444,284 |
-1236,854 |
-1379,674 |
-1257,326 |
-1146,444 |
-1046,131 |
-953,549 |
-1216,565 |
|
Второй период
Годы |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
Капитализ.притоки |
1645,607 |
1488,127 |
1346,681 |
1219,508 |
1105,058 |
1001,961 |
917,906 |
915,127 |
Капитализ.оттоки |
-741,717 |
-691,573 |
-643,552 |
-598,113 |
-555,446 |
-515,580 |
-581,068 |
-442,813 |
Сумма капитализ.притоков |
27773,911 |
Сумма капитализ.оттоков |
-13987,161 |
NFV |
13786,750 |
Вывод: Оба проекта могут быть приняты, так как значение NFV больше нуля.
Чистый ежегодный доход (Net Annual Value, nav)
N
AV
- среднегодовой чистый денежный поток,
рассчитанный с учетом ценности денег
во времени.
или
При фиксированных значениях i и N критерии NPV, NFV, NAV обеспечивают одинаковый выбор проектов.
Критерии NFV и NAV обладают теми же недостатками, что и критерий NPV.
Для первого проекта NAV=202,473;
Для второго - NAV=222,858.
Вывод: Значение NAV больше нуля, оба проекта целесообразны.
Индекс прибыльности (индекс рентабельности),
(Profitability Index, PI)
PI определяется отношением суммы дисконтированных положительных денежных потоков к сумме дисконтированных отрицательных денежных потоков:
Если величина PI больше или равна1, то проект может быть принят, если нет - он должен быть исключен.
Критерии NPV и PI обеспечивают одинаковый результат решения принять/исключить проект, но только в том случае, если расчеты производятся при одной и той же процентной ставке. При выборе наилучшего проекта из двух рассматриваемых эти критерии могут дать противоречивые результаты.
Основные достоинства PI: используются денежные потоки; учитывается ценность денег во времени; оценивается эффективность проектов; возможность оптимального распределения капитала между проектами.
Недостатки PI: общий недостаток критериев, учитывающих ценность денег во времени - трудность достоверного определения % ставки для дисконтирования, что особенно затруднено в условиях нестабильной экономической ситуации.
1 Вариант
Сумма диск. притоков |
2449,398 |
Сумма диск. оттоков |
1285,442 |
PI |
1,905 |