Методология построения плана эффективного управления личным капиталом

Автор - Борис Кожуховский. Опубликовано в журнале «Управленческий учет и финансы», декабрь 2010 г.

Материал статьи посвящен учету и планированию личных финансов. Автор рассматривает уникальную методику компании «Личный капитал» по построению личного финансового плана, которая включает учет денежных потоков, построение краткосрочных и долгосрочных бюджетов и инвестирование свободных денежных средств для достижения поставленных финансовых целей.

ВВЕДЕНИЕ

Думаю, каждый задумывался о том, чтобы навести порядок в своих финансах, но построением единой системы учета и планирования личных средств занимались немногие.

Сегодня не обязательно самому разрабатывать комплексные финансовые планы. Заплатив небольшую фиксированную сумму, вы можете воспользоваться услугами финансовых консультантов или советников (очень популярная за рубежом профессия, но сравнительно неизвестная в России).

Если говорить о мировом опыте, то профессия финансового консультанта выделилась в самостоятельную в 1969 г., когда в Чикаго были созданы организация под названием Международная ассоциация финансовых советников (International Association for Financial Planners (IAFP)) и новое учебное заведение Колледж финансового планирования.

В России эта профессия возникла сравнительно недавно. В начале 2000-х гг. появились первые специалисты, профессионально занимающиеся независимым финансовым консалтингом, а с 2006 г. стали доступны обучающие курсы и методики.

Современных финансовых консультантов, занимающихся управлением личными финансами, можно назвать преемниками личных бухгалтеров, которые в прежние времена состояли на службе у богатых людей. Такие бухгалтеры вели учет доходов и расходов состоятельных семейств, которые те получали от своих поместий. Они фиксировали, куда были потрачены деньги, откуда получены и сколько их осталось. Иными словами, это была простая арифметика, отражающая фактическое положение дел.

Сегодня задачи клиентов гораздо шире: это не только учет доходов и расходов, но и планирование ежегодного семейного бюджета, а также управление деньгами для решения долгосрочных задач.

Клиент может обратиться за помощью для того, чтобы разобраться со своей текущей финансовой ситуацией, узнать, как лучше взять под контроль денежные потоки, найти способы наилучшего погашения или реструктуризации кредитов, а также получить рекомендации, как правильно спланировать краткосрочные и долгосрочные финансовые цели и построить план инвестиций по их достижению. Многим клиентам зачастую бывает сложно подобрать надежные и подходящие именно для них финансовые и инвестиционные инструменты. Такую задачу они тоже могут поручить своему консультанту.

Каким же образом строится взаимодействие клиента и финансового советника? Прежде всего нужно определить уровень финансового благополучия клиента. В финансовой жизни каждого человека можно выделить три уровня в зависимости от того, как ему удается оплачивать свои финансовые потребности.

Уровень «Выживание». На этом уровне человек осуществляет только необходимые для жизни расходы. Все его деньги уходят на оплату коммунальных платежей, продукты, одежду и медицинское обслуживание, а также на выплаты по кредитам или долгам. Он думает только о том, как построить свои денежные потоки, чтобы была возможность покрывать текущие расходы и что-то откладывать.

Уровень «Стиль жизни». На этом уровне доходы превышают расходы. Человек имеет возможность осуществлять расходы на проведение свободного времени — поездки в отпуск, рестораны и другие развлечения. Он также планирует крупные покупки и инвестиции для поддержания подобного образа жизни в будущем.

Уровень «Наследство». На этом уровне у человека есть возможность производить расходы на покупку дополнительной недвижимости, яхт, дорогих автомобилей, заниматься благотворительностью. Его задачей становится управление заработанным капиталом, планирование передачи его по наследству и его юридическая защита.

Финансовые консультанты специализируются на работе с клиентами различных уровней. Следовательно, можно сказать, что каждому клиенту помогут найти подходящее решение его финансовых задач.

Методика построения личного финансового плана

Для комплексного управления деньгами клиента любой финансовый консультант имеет определенную методику построения личного финансового плана.

Первым шагом для работы с заказчиком будет сбор необходимых сведений о его финансовой ситуации. На этом предварительном этапе клиент заполняет анкеты, в которых детально описывает свое текущее финансовое положение. Сюда входят вопросы по денежным потокам, состоянию активов, финансовым целям и психологические вопросы по принятию рисков инвестирования. Если клиент никогда не вел учет своих финансов, т.е. хочет начать с нуля,

то заполнение анкеты может затянуться на месяц или даже больше.

Давайте рассмотрим методику построения личного финансового плана на конкретном примере. Клиентка, назовем ее Анна, обратилась к финансовому консультанту в феврале 2010 г. Ей 39 лет. Она работает бухгалтером в компании своего мужа.

Этап первый. Построение отчетов о доходах и расходах

Тем, кто хочет разобраться в своих текущих расходах и доходах, необходимо начинать с учета денежных потоков и анализа статей доходов и расходов.

Денежные потоки можно разделить на регулярные (ежемесячные (табл. 1) и ежегодные (табл. 2)) и разовые, которые могут возникать время от времени.

Анализ этих таблиц показывает, что ежегодный доход семьи составляет 2640 тыс. руб., а общие ежегодные расходы семьи — 1080 тыс. и 540 тыс., т.е. 1620 тыс. руб.

Семья имеет хорошее финансовое положение, доходы превышают расходы, и есть возможность откладывать средства для достижения поставленных финансовых целей.

Таблица 1. Ежемесячные доходы и расходы семьи

Статьи доходов (поступлений) и расходов (выплат)	Сумма, в руб.
Ежемесячные доходы	220000
Анна	90000
Муж	130000
Ежемесячные расходы	90000
Квартира	4000
Телефон	1200
Электричество	1500
Мелкий ремонт квартиры	5000
Няня	2000
Парикмахерская	2500
Мобильная связь	3500
Продукты	29800
Обеды на работе	8000
Лекарства, врачи	2000
Бензин	6000
Обслуживание машин	7000
Одежда	2500
Обувь	5000
Отдых	2500
Хобби	2000
Спорт	1800
Плата за вторую квартиру	3500
Налог на землю	200

Таблица 2. Ежегодные расходы семьи

Ежегодные расходы	540000
Отпуск	170000
КАСКО	130000
Строительные работы на даче	200000
ТО	25000
Налоги на машины	15000

Этап второй. Построение отчета об активах и пассивах

Построение отчета о финансовом состоянии, или отчета об активах и пассивах (табл. 3), необходимо для того, чтобы понять текущее финансовое состояние клиента и определить отправную точку в планировании дальнейших инвестиций.

В данной методике под активами понимается то движимое и недвижимое имущество, которым обладает клиент. Это могут быть денежные средства в наличном виде и на счетах, депозиты, ценные бумаги, недвижимость, сдаваемая в аренду или используемая для проживания, и т.д.

Активы можно разделить на две группы — приносящие доход и не приносящие.

К активам, приносящим доход, относятся банковские депозиты, вложения в ценные бумаги, сдаваемая в аренду недвижимость.

Активы, не приносящие доход, — это недвижимость, используемая для проживания, автомобиль, дача и т.д.

Пассивы — это то, что клиент должен вернуть: банковские кредиты, займы, долги друзьям.

На основе анализа активов и пассивов определяется размер капитала клиента, который рассчитывается по формуле Капитал = Активы – Пассивы.

Анна не имеет пассивов, т.е. долгов и кредитов.

Ее капитал составляет 17 232 983 руб.

Это отправная точка для отслеживания финансового состояния семьи. Год от года капитал должен увеличиваться. Если это происходит, значит, клиент движется в правильном направлении.

Этап третий. Построение бюджета на год

В годовой бюджет семьи входят ежегодные расходы и запланированные крупные расходы на будущий год (табл. 4).

Такой бюджет составляется для того, чтобы клиент понимал, откуда он возьмет деньги на те или иные расходы.

В бюджете на 2010 г. Анна не планирует никаких крупных покупок или расходов. В этом году бюджет не отличается от структуры ее ежегодных расходов.

Этап четвертый. Постановка финансовых целей

Следующим и, пожалуй, одним из самых важных этапов является постановка финансовых целей. Цели могут быть как краткосрочными — на 1–3 года, так и долгосрочными, рассчитанными на 20–30 лет вперед (табл. 5). С учетом такого разделения подбираются соответствующие финансовые инструменты, о которых мы поговорим чуть ниже.

Важной долгосрочной целью каждого клиента является создание пенсионных накоплений (табл. 6) — собственного пенсионного фонда, который позволит провести старость, путешествуя и наслаждаясь жизнью. Кстати, в европейских странах, где на финансовые услуги население тратит в 50 раз больше, чем в России, эти годы называются золотыми.

Необходимо понимать, что каждая поставленная цель изменяет состояние капитала и денежные потоки клиентов.

Таблица 3. Отчет об активах

Активы	Текущая стоимость	Годовая доходность, %
Реальные активы (приносящие доход), руб.	1120983	5,43
Вложения в долларах	17352	4,80
Банк (депозитный счет)	17352	4,80
Вложения в евро	2716	4,80
Банк (депозитный счет)	2716	4,80
Вложения в рублях	478813	5,46
Наличные	100000	—
Банк (текущий счет)	130000	—
Банк (депозитный счет)	248813	10,50
Другие активы (не приносящие доход), $	—	—
Квартира	260000	—
Автомобиль	70000	—
Дача	200000	—
Всего по всем активам, руб.	17232983	—

Таблица 4. Бюджет семьи Анны на 2010 г.

Статья расходов	Сумма, руб.	Месяц
Ежемесячные расходы	90000	Январь — декабрь
Итого за год	1080000
Ежегодные расходы
КАСКО машины Анны	60000	Март
ТО машины Анны	10000	Март
Налоги на машины	15000	Март
Строительство на даче	200000	Июнь
Отпуск	170000	Июль
КАСКО машины мужа	70000	Август
ТО машины мужа	15000	Август
Итого за год	540000

Этап пятый. Расчет по достижению финансовых целей

На данном этапе строятся расчеты, позволяющие определить возможность выполнения запланированного годового бюджета, а также реальность достижения клиентом поставленных целей (табл. 7).

По предварительным расчетам финансовые цели, поставленные Анной, являются достижимыми.

Для открытия бизнеса (Анна собирается открыть салон красоты и хочет купить для этого помещение) и расширения жилплощади ей придется воспользоваться банковскими кредитами, которые подобраны таким образом, что при запланированном выходе на пенсию будут полностью погашены.

Далее строится подробный расчет на первый год (табл. 8).

В качестве отправной точки инвестиций берется ежемесячная разница между доходами и расходами. Первоначально эта сумма накапливается на депозите, а затем направляется на запланированные бюджетом расходы или распределяется в инвестиции.

Из таблицы видно, что все запланированные годовым бюджетом расходы Анна с супругом могут покрыть из имеющихся средств, поэтому в план на первый год включаются инвестиции, направленные на достижение долгосрочных целей.

Для инвестирования выбираются финансовые инструменты подходящие по уровню рисков.

Прежде чем перейти к шестому этапу «Выбор инвестиционных инструментов», рассмотрим несколько теоретических аспектов, связных с инвестированием.

Еще в 1934 г. Бенджамин Грэм описал это понятие так: «Инвестиционная деятельность означает, что инвестор на основании серьезного анализа предполагает как возмещение вложенного капитала, так и получение соответствующего дохода. Операции, которые не отвечают этим требованиям, являются спекулятивными».

Данное определение указывает на основное отличие инвестирования от накопления или сбережения — получение дохода. Величина дохода, в свою очередь, зависит от степени рискованности выбранных объектов или инструментов вложения средств.

Инвестиционные инструменты по степени риска можно разделить на три типа: консервативные, умеренные и агрессивные.

Консервативные инструменты предполагают наличие гарантии на возврат всех вложенных средств и дополнительной доходности в 3–5% годовых. Обычно это государственные облигации развитых стран, имеющие высокие рейтинги или накопительные программы в страховых компаниях с высоким международным рейтингом.

Умеренные инвестиции предполагают получение доходности, сравнимой с инфляцией или превышающей ее. Зачастую ориентиром для доходности служат депозиты в крупных национальных банках. Инструментами такого типа могут быть акции или фонды акций «голубых фишек» развитых стран, фонды государственных облигаций развивающихся стран или смешанные фонды акций и облигаций.

Таблица 5. Долгосрочные финансовые цели

Цель	Сумма, руб.	Срок достижения, г.
Открытие бизнеса	6000000	2013
Ремонт в квартире	2000000	2014
Расширение жилья	5000000	2016
Обучение ребенка	600000	2019

Таблица 6. Пенсионные цели

Пенсионные программы	Сумма ежемесячной пенсии, руб.	Год начала
Пенсия Анны	60000	2026
Пенсия мужа	40000	2027

Таблица 7. Расчет личного финансового плана

Период	Поступления (доходы)		Выплаты (расходы)	Консервативные		Умеренные		Агрессивные			Капиталнаконецпериода		Пассивный доход от капитала (спра-вочно)
	Поступления всего	Кредиты	Выплаты, всего	Вложения	Капитал	Вложения	Капитал		Вложения	Капитал
3	6	9	12	29	30	43	44		61	62		78		85
					—		—			—		1120983		6% в месяц
2010	2420000	—	1530000	608000	615663	109715	1159177		305768	323454		2 098294		10 491
2011	2640000	—	1470000	461000	1098819	386344	1647304		322656	712744		3458867		17294
2012	2640000	—	1530000	319808	1462580	634795	2437633		155398	975 053		4875266		24376
2013	5640000	3000000	7597960	-511334	1009749	-998481	1682915		-448145	673166		3365830		16829
2014	3240000	—	3985520	-171149	878990	-386223	1464983		-188148	585993		2929967		14650
2015	3240000	—	1985520	422051	1336201	615520	2 227002		216908	890801		4454004		22270
2016	6240000	3000000	7272680	-240322	1177444	-534156	1915546		-258202	766218		3831092		19155
2017	3240000	—	2499840	244474	1469016	341260	2448360		98193	979344		4924837		24624
2018	3240000	—	2499840	315307	1843084	378610	3 071806		102477	1228722		6115495		30577
2019	3240000	—	2619840	265018	2181825	257389	3636375		41519	1454550		7300868		36504
2020	3240000	—	2 619840	316373	2585471	309106	4309119		50915	1723647		8590121		42951
2021	3240000	—	2619840	303622	2992513	247490	4987521		12814	1995008		10003158		50016
2022	3240000	—	2619840	358529	3470742	298297	5784570		19568	2313828		11541022		57705
2023	3240000	—	2619840	349657	3959228	235687	6598713		-21417	2639485		13225543		66128
2024	3240000	—	2499840	444798	4562395	345407	7603992		6189	3041597		15179866		75899
2025	3240000	—	2499840	442423	5187313	281131	8645522		-39627	3458209		17319161		86596
2026	3240000	—	2267980	578216	5973022	444963	9955037		5075	3982015		19881957		99410

Агрессивные инструменты предполагают получение высокой доходности от вложенных инвестиций, но одновременно несут в себе риск потери существенной части капитала. К таким инвестициям относятся акции и фонды акций компаний развивающихся стран, акции и фонды малых и средних компаний всего мира, высокодоходные или, как их еще называют, «мусорные» облигации.

При составлении плана используются расчетные средние годовые значения доходности: консервативных инвестиций — 4%, умеренных — 10%, агрессивных — 15%.

При построении сбалансированной стратегии инвестирования в портфеле каждого инвестора должны присутствовать инвестиции всех трех типов. Доли инструментов каждого типа будут зависеть от расположенности клиента к риску.

Для инвестиционной стратегии Анны была предложена следующая пропорция:

• консервативные инструменты — 30%;

• умеренные — 50%;

• агрессивные — 20%.

Такое соотношение было выбрано потому, что основной задачей является создание и увеличение капитала. Горизонт инвестирования Анны составляет 17 лет, и у нее есть еще достаточно времени, чтобы сейчас инвестировать с умеренными рисками.

Кроме рисков, связанных с возможной потерей капитала, существуют валютные риски, сопровождающиеся резким или постепенным изменением курса одной валюты по отношению к другой. Для уменьшения подобного риска используют мультивалютную корзину, т.е. инвестиции осуществляются в инструменты, номинированные в разных валютах.

Самая простая мультивалютная корзина может состоять из трех валют: рублей, долларов и евро в равных долях. Для крупных капиталов имеет смысл увеличивать количество валют и включать в нее британский фунт и швейцарский франк.

Анне было предложено почти равное распределение по валютным рискам: 35% — доллары, 35% — евро, 30% — рубли.

Основных инвестиционных инструментов, которыми может воспользоваться клиент, не так уж много: банковские депозиты, ценные бумаги (акции и облигации), страховые компании, недвижимость и драгоценные металлы. Давайте рассмотрим подробнее каждый из них.

Банковский депозит можно использовать в качестве резервного фонда семейного бюджета и механизма накопления средств для последующих инвестиций. Резервный фонд формируется на случай непредвиденных расходов и должен составлять не менее шести сумм ежемесячных расходов. Имея такой фонд, семья сможет прожить полгода без снижения жизненного уровня даже в случае полной потери основных источников дохода.

Такой депозит должен отвечать определенным требованиям: он должен быть пополняемым и допускать частичное снятие средств без потери накопленных процентов. Кроме того, желательно, но необязательно, чтобы начисление процентов происходило ежемесячно или ежеквартально.

Подобрать депозит с соответствующими условиями можно на сайте www.banki.ru. При выборе необходимо обращать внимание не только на размер ставки, но и на надежность банка: стоит выбирать из тех российских банков, которые входят в число 50–100 первых. Ознакомиться с их рэнкингом можно на том же сайте.

Инвестировать в акции и облигации можно либо напрямую, покупая бумаги отдельных эмитентов, либо через механизмы коллективного инвестирования: за рубежом это взаимные фонды (mutual funds), в России — паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Количество ценных бумаг, обращающихся на мировых биржах, огромно, и отбор наиболее эффективных из них требует значительных усилий. Обычно в портфель включаются несколько фондов в соответствии с распределением инвестиций по рискам.

Страховые компании, занимающиеся накопительным страхованием жизни, предлагают своим клиентам двойной продукт: накопление средств путем внесения ежегодных премий,

Шаг	Период, год	Поступления (доходы)	Выплаты (расходы)	Депозит в RUR					Депозит в USD
		Поступления, всего	Выплаты, всего	Риск умеренный					Умеренный
				Вложения в валюте	Капитал в валюте	Вложения в валюте		Капитал в валюте
1	2	5	11	26	29	36		39
Валюта расчета		RUR	RUR	RUR	RUR	USD		USD
Курс / Ставка / Остаток				1,00		30,40
1 месяц	Январь 2010	—	—	—	—	17352		17352
2 месяц	Февраль 2010	220000	90000	471179	471179	–7000		10352
3 месяц	Март 2010	220000	175000	–98994	372185			10352
4 месяц	Апрель 2010	220000	90000	100446	472631			10352
5 месяц	Май 2010	220000	90000	–51554	421077			10352
6 месяц	Июнь 2010	220000	290000	–68754	352323	–2000		8352
7 месяц	Июль 2010	220000	260000	–69554	282769			8352
8 месяц	Август 2010	220000	175000	8686	291455	–2000		6352
9 месяц	Сентябрь 2010	220000	90000	70446	361901			6352
10 месяц	Октябрь 2010	220000	90000	100446	462347			6352
11 месяц	Ноябрь 2010	220000	90000	–51554	410793			6352
12 месяц	Декабрь 2010	220000	90000	70446	481239			6352
1 год	Итого за 2010	2420000	1530000	481239	510479	6352		6755

Таблица 8. Денежные потоки на первый год

Депозит в EUR			Зарубежная страховая компания			Фонд «Индекс ММВБ»		Зарубежные фонды		Зарубежные фонды		Капитал на конец периода
Умеренный			Консервативный			Агрессивный		Умеренный		Агрессивный
Вложения в валюте	Капитал в валюте	Капитал в валюте		Капитал в валюте	Вложения в валюте		Капитал в валюте	Вложения в валюте	Капитал в валюте	Вложения в валюте	Капитал в валюте
41	44	46		49	51		54	56	59	61	64		90
EUR	EUR	USD		USD	RUR		RUR	EUR	EUR	EUR	EUR		RUR
42,22		30,40			1,00			42,22		42,22			1120983
2716	2716			—			—		—		—		1120983
4000	6716	5000		5000			—	300	300	400	400		1250983
2000	8716			5000	30000		30000	300	600	400	800		1295983
	8716			5000			30000	300	900	400	1 200		1425983
	8716	5000		10000			30000	300	1200	400	1 600		1555983
	8716			10000	30000		60000	300	1500	400	2 000		1485983
	8716			10000			60000	300	1800	400	2 400		1445983
-2000	6716	5000		15000			60000	300	2100	400	2 800		1490983
	6716			15000	30000		90000	300	2400	400	3 200		1620983
	6716			15000			90000	300	2700	400	3 600		1750983
	6716	5000		20000			90000	300	3000	400	4 000		1880983
	6716			20000	30000		120000	300	3300	400	4 400		2010983
6716	7036	20000		20252	120000		126075	3300	3465	4400	4 675		2098294

которые по окончании срока программы могут стать пенсионными сбережениями, и одновременно обеспечение финансовой безопасности семьи клиента посредством страхования его жизни. Существуют очень интересные предложения зарубежных страховых компаний, программы которых привлекательны тем, что в них имеется возможность застраховать жизнь на сумму до $1 млн. Обратившись к любому финансовому консультанту, можно получить подробную информацию по подобным услугам и подобрать то, что наиболее подходит для страховых целей клиента.

Самым распространенным инвестиционным инструментом среди российских граждан является недвижимость. Согласно проведенному недавно на сайте РБК опросу недвижимость в качестве инструмента инвестирования предпочли 56,5% опрошенных. Для сравнения: 27,4% выбрали инвестиции в образование, 26,9% — депозиты, 15,5% — ценные бумаги, а 13,8% предпочли всем способам наличные.

Недвижимость может покупаться с целью дальнейшей перепродажи или с целью получения ренты. Кроме этого, существует два способа покупки: прямая и покупка через фонды недвижимости.

Каждый способ имеет свои преимущества и недостатки.

Сторонники прямой покупки часто в качестве основного аргумента приводят следующий: «Это стены, которые можно потрогать». Однако надо иметь в виду, что на собственника объекта ложатся все процедуры по обслуживанию и содержанию недвижимости. Преимущество этого способа в том, что можно найти такой интересный объект, который обеспечит более привлекательную доходность, чем фонд.

При владении недвижимостью через фонд все заботы возлагает на себя управляющая компания, а инвестор только владеет долей фонда и получает регулярные дивиденды. Кроме того, фонд является более ликвидным с точки зрения продажи, т.к. имеет котировки на фондовых биржах и его долю можно быстро продать по рыночной цене.

Несмотря на то что видов финансовых инструментов не очень много, каждый из них предполагает наличие огромного числа фирм и компаний, предлагающих свои услуги. Разобраться во всех их отличиях, нюансах предлагаемых продуктов и надежности самих компаний начинающему инвестору бывает порой очень сложно. Из этой ситуации может быть два выхода: либо самому стать финансовым экспертом, либо обратиться к финансовому консультанту.

Теперь, после знакомства с основными инвестиционными инструментами, можно переходить к шестому этапу.