2. Оценка текущей стоимости вложений

Текущая величина представляет собой современную оценку будущих денежных поступлений. Для оценки инвестиционных проектов применяется текущая оценка денежных средств. Процесс начисления текущей стоимости производится при помощи дисконтирования.

Д исконтирование – это операция, обратная начислению сложных процентов.

(3) A=PV= ,

где А - текущая стоимость вложений; r – коэффициент дисконтирования

Текущая величина денежных потоков оценивается «золотым правилом финансиста»: те деньги, которые поступят на предприятие через определенный промежуток времени, будут дешевле тех, которыми оно располагает в настоящий момент, и чем дальше от настоящего момента период поступления денег, тем меньшей современной оценкой они обладают.

1

2

Если А1, А2, …, Аn – аннуитет, тогда каждый Аi представлен членом геометрической прогрессии. И суммарная величина аннуитета определяется по сумме членов геометрической прогрессии:

(4) ∑А= ,

где = К₂ – определяется с помощью финансовых таблиц

ПРИМЕР:

Инвестиционный проект предполагает получение 1 млн. руб. в конце каждого из трех последующих лет. Определить текущую стоимость денежного потока при ставке дисконтирования r = 10 % годовых.

Годы	Поступление доходов от проекта	Текущая стоимость будущих денежных потоков
1	1 000 000
2	1 000 000
3	1 000 000
Суммарная величина аннуитета = 2 486 000

Текущая стоимость – основание для методов оценки текущих проектов.

3. Методы оценки инвестиционных проектов

1. Приведенная (чистая) прибыль или совокупный эффект;

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций;

3. Расчет периода окупаемости;

4. Метод расчета внутренней нормы прибыли;

5. Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.

В основе процесса принятия управленческого решения инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций (IC) и будущих денежных поступлений (P). Будущими денежными поступлениями являются амортизационные отчисления и чистая прибыль (кэш флоу от проекта – чистый денежный поток от проекта).

Закон об инвестициях в капитальные вложения № 39 ФЗ от 25.01.99 г. (с доп. 02.01.2002 г.), Закон об иностранных инвестициях - распечатать.

3.1. Метод совокупного приведенного эффекта.

Общая формула:

NPV = PV – IC

где PV – совокупный доход от реализации проекта = чистая прибыль + амортизация

В зависимости от характера поступления будущих средств, PV определяется либо методом аннуитета либо путем простого дисконтирования (см. теория аннуитетов пункт 2).

IC – инвестиционные ресурсы, которые вложило предприятие для реализации инвестиционного проекта (вложенные инвестиции).

Этот метод основан на сопоставлении величины исходных инвестиций: IС с общей суммой дисконтированных , чистых денежных поступлений, вызванных этими инвестициями в течение прогнозируемого срока.

Пусть доход от проекта в течение n - лет составляет:

P₁, P₂, P₃, ..., P_n;

,

де - суммарный приведенный доход, - сумма величины доходов,

- коэффициент дисконтирования

PS: При оценке инвестиционных проектов:

r – это предполагаемая рентабельность внедряемого инвестиционного проекта,

m – общее количество вложений;

n – сколько раз к нам поступила прибыль;

i – коэффициент (предполагаемый) инфляции в период вложения инвестиций.

При проведении анализа возможны 3 варианта:

1. NPV  0 – проект принимается к рассмотрению;

2. NPV = 0 - проект принимается к рассмотрению при наличии социального эффекта или какого-либо другого положительного эффекта.

3. NPV  0 - проект не принимается к рассмотрению.