10. Финансовый цикл и его роль в управлении ден средств.

Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности - Период оборота кредиторской задолженности

Управление активами и денежными потоками — это прежде всего управление на основе временной стоимости денег. Финансовый цикл — это период, в течение которого компания теряет свои деньги. Если оплата сырья, а в нашем случае товаров, происходит раньше, чем компания получает деньги от клиентов, компания упускает возможность в течение данного срока использовать эти ресурсы в своем бизнесе.

Сколько теряет компания? Ответ зависит от длительности финансового цикла и стоимости привлечения денежных средств. В некоторых случаях стоимость денег — это эффективная ставка банковского кредита, используемого компанией. В общем же случае стоимость денег определяется эффективностью рабочего капитала компании:

Вложение:

Конечно же, наличие ненулевого финансового цикла — во многом следствие правил игры, сложившихся на рынке, которые отдельно взятая компания не в состоянии контролировать. Но в то же время большинству компаний вполне под силу некоторое сокращение длительности финансового цикла.

В этом случае вопрос лучше перефразировать и вместо того, чтобы спрашивать, сколько компания теряет, заинтересоваться тем, сколько компания может сэкономить ресурсов, сократив финансовый цикл на один день?

Вложение:

Компании удалось сократить финансовый цикл до нуля, высвободив в результате значительные ресурсы. Действительно, дебиторская задолженность у розничной сети отсутствует, а после приведения договоров с поставщиками в соответствие с оборачиваемостью товаров, уравнялся период оборота кредиторской задолженности с производственным циклом.

Финансовый цикл = Производственный цикл - Период оборота кредиторской задолженности = О

В результате за три месяца работы запасы товаров были приведены в соответствие с целевым показателем, отношения с поставщиками нормализованы, а лимит банковской кредитной линии восстановлен, что позволило уменьшить процентные платежи.

11. Влияние эффекта производственного рычага на результаты фин. Хоз. Деятельности предприятия.

Эффект производственного рычага - выражение того факта, что любое изменение выручки от реализации порождает изменение прибыли. Сила воздействия производственного рычага вычисляется как частное от деления выручки от реализации после возмещения переменных затрат на прибыль.

Эффект производственного рычага (ЭПР) показывает степень чувствительности прибыли от реализации к изменению выручки от реализации. Величина ЭПР чрезвычайно возрастает при падении объема производства и приближении его к порогу рентабельности, при котором предприятие работает без прибыли. То есть в этих условиях небольшое увеличение выручки от реализации порождает многократное увеличение прибыли, и наоборот.

Эффект производственного рычага = (Результат от реализации после возмещения переменных затрат)/ (Прибыль).

Величина эффекта производственного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж и выручки от реализации и определенной доли переменных затрат в суммарных затратах. Доля переменных затрат в полных затратах рассчитывается по данным внутреннего учета. Затем рассчитывается показатель Силы финансового рычага:

Силы финансового рычага = (Балансовая прибыль + проценты за кредит) / (Балансовая прибыль).

И вычисляется:

Сопряженный эффект рычагов = Сила финансового рычага * Эффект производственного рычага.

Сила воздействия производственного рычага (СПР) показывает на сколько процентов увеличивается прибыль при увеличении выручки на один процент или наоборот.

Основными источниками риска для предприятия являются производственный и финансовый риски. Неустойчивость спроса и цен сырья, удельного веса постоянных затрат, уровень ЭПР генерируют предпринимательский риск. Чем больше ЭПР, тем больше предпринимательский риск.

Неустойчивость условий кредитования, действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Производственный (операционный) рычаг показывает, какое воздействие изменение выручки фирмы оказывает на ее прибыль. Чем выше эффект производственного рычага  OL (англ. operating leverage), тем более рискованным с точки зрения изменчивости прибыли является положение фирмы:

OL = sPr/sR

где sPr  - изменение прибыли в процентах; sR - изменение выручки в процентах.

Например, если эффект производственного рычага равен 2, то увеличение (снижение) выручки на 1 % приведет к росту (сокращению) прибыли на 2%. Если же этот эффект равен 10, то увеличение (снижение) прибыли составит уже 10% при изменении выручки на 1%.

Если эффект производственного рычага равен 2, то фирма окажется без прибыли в том случае, если выручка снизится в два раза.

Если эффект производственного рычага равен 10, то для того, чтобы оказаться без прибыли, достаточно 10%-ного сокращения объема реализации.

Эффект производственного рычага можно рассчитать также по формулам:

OL = R - VC/Pr или       OL = FC + Pr/Pr = 1+ FC/Pr

где  R - выручка; FC - постоянные издержки; VС-переменные издержки; Рr- прибыль.

Используя формулу производственного рычага, можно рассчитать, насколько потребуется сократить постоянные или переменные издержки фирмы, с тем, чтобы компенсировать данное изменение выручки от реализации.