Тенденции развития социальных инвестиций в сша и Европе в 2001г.

По данным Социального Инвестиционного Форума рынок социально ответственных инвестиций характеризуется динамичным ростом.

Активы социально ориентированных инвестиционных портфелей (включая взаимные фонды и раздельные счета, управляемые в интересах индивидуальных и институциональных инвесторов), при формировании которых используется стратегия "просеивания", со второй половины 1999г. на середину 2001г. выросли более чем на треть, на 36%, что почти в 1.5 раза превышает 22%-ный прирост по всем инвестиционным активам в профессиональном управлении за двухгодичный период. И это несмотря на то, что подавляющую часть этого периода на рынке господствовала понижательная тенденция. Активы в профессиональном управлении в 2001г. составили $19.9 трлн., из которых $2.03 трлн. или 10.2% приходилось на социально ориентированные портфели.

В целом в 2001г. в профессионально управляемые портфели, использующие одну или более из 3 стратегий, составляющих в США понятие социально ответственных инвестиций, было вложено более $2.34 трлн. Таким образом, сегодня в США один из 8 долларов, находящихся в профессиональном управлении, принадлежит к социально ответственным и экологическим инвестициям - почти 12% из $19.9 трлн.

Активный рост социально ответственных инвестиций и инвестиций устойчивого развития (sustainability investing) характерно не только для США, но и для Европы. Несмотря на то, что относительная доля социальных инвестиций пока является незначительной в общей сумме активов европейских взаимных фондов, этот рынок отличается быстрым ростом, более 30% в год. В Европе сейчас действует около 250 социально ответственных фондов, и их активы превышают $15 млрд. В Великобритании, к примеру, объем инвестиций в социально ответственные фонды за последние три года более чем удвоился, перевалив за 4 млрд. фунтов стерлингов - это 5% всех средств, находящихся в профессиональном управлении.

Несколько европейских стран обрели законодательство, требующее от управляющих и доверенных лиц пенсионных фондов раскрывать информацию о том, в какой мере при принятии инвестиционных решений и оценке деловой практики компании учитываются социальные и экологические факторы.

В 2000 г. в Великобритании была принята поправка к закону, обязывающая пенсионные фонды информировать общественность о том, принимают ли они во внимание социальные, экологические и этические аспекты при осуществлении своей инвестиционной деятельности. В октябре 2001г. вслед за инициативой для управляющих пенсионных фондов Ассоциация Британских Страховщиков (Association of British Insurers) приняла аналогичное решение, предписывающее ее членам предоставлять всю информацию о своих действиях в области социально ответственных инвестиций. В ноябре 2001г. несколько европейских стран, включая Великобританию, Францию, Германию, Италию и Голландию, учредили Eurosif (European Sustainable and Responsible Investment Forum), общеевропейский форум по социально ответственным инвестициям, призванный объединить усилия ведущих европейских держав в развитии этого рынка.

В европейской трактовке социально ориентированный бизнес подразумевает, прежде всего, заботу о своих сотрудниках, повышение уровня социальной ответственности перед ними. Но в отличие от Америки в основе европейской социальной сознательности лежит не корпоративный меркантилизм, а государственный. Логика здесь прозрачна: государство заинтересовано в благополучном и стабильном обществе, а так как подавляющая часть общества является наемными работниками, то и корпоративная ответственность компаний принимает в основном (под умелым давлением правительств) формы ответственности перед работниками.

Социальные фондовые индексы

Еще одна тенденция, подтверждающая рост популярности социально ответственных инвестиций, - увеличение числа индексов, создаваемых специально для отслеживания и оценки динамики этого рынка.

KLD Social Indexes

Три социальных индекса в США создала компания KLD Research & Analytics. Среди них - индекс Domini Social Index (DSI) 400 - общепризнанный и самый известный социально ориентированный индекс, учрежденный в мае 1990г. Это взвешенный по капитализации индекс 400 компаний, отобранных с помощью социальных и экологических критериев. Именно он выполняет роль индекса S&P 500 для ниши социально ответственных инвестиций на американском рынке. Среди отсекающих фильтров, использующихся при формировании расчетной базы DSI 400, - производство оружия, алкоголя, табака, ядерная энергетика и азартные игры.

Взаимный фонд Domini Social Equity Fund (DSEFX), в основе которого лежит индекс DSI 400, был организован в 1991г. и является одним из старейших социально ответственных фондов. Ниже приводится сравнение его показателей с результатами "обычного" взаимного фонда из семейства Vanguard, портфель которого базируется на индексе S&P 500.

Базовый индекс фонда	Символ	Уровень расходов, %	С начала 2002г.	1 год	3 года*	5 лет*	10лет*
DSI 400	DSEFX	0.94	-3.62	-17.05	-5.09	8.02	12.04
Vanguard 500	VFINX	0.18	-4.40	-16.76	-2.95	8.24	12.46

*среднегодовая доходность Источник: Morningstar, данные на 08.02.2002

Два других индекса KLD Research & Analytics были учреждены 1 января 2001г. Индекс KLD Large Cap Social Index (LCSI) является выборкой из прошедших "просеивание" по специальным экологическим и социальным критериям компаний, составляющих индекс крупных компаний Russell 1000, и охватывает примерно 92% капитализации американского рынка. На середину 2001г. расчетная база LCSI состояла из 729 компаний.

Индекс KLD Broad Market Social Index (BMSI) является выборкой из акций "широкого" индекса Russell 3000, также прошедших через специальные фильтры. Назначение данного индекса - позволить инвесторам сравнивать доходность социальных инвестиций с общерыночными показателями. Уже на первом этапе его формирования из рассмотрения исключаются компании, производящие алкоголь, табак, огнестрельное оружие и военное снаряжение, а также занятые в атомной энергетике и индустрии азартных игр. Остающиеся компании подвергаются дальнейшему анализу с точки зрения справедливости их политики занятости, характеристик выпускаемой продукции, участия в программах местного развития и прочих критериев.

В начале февраля 2002г. компания KLD Research & Analytics объявила о создании первого социально ответственного индекса на базе Nasdaq Composite. Кандидатами на включение в новый индекс KLD-Nasdaq Social Index (KLD-NS Index) выступают компании, чьи акции торгуются в системе Nasdaq Stock Market, и чья капитализация превышает $1 млрд. Индекс является взвешенным по капитализации и отслеживает динамику акций примерно 280 крупнейших компаний США, принадлежащих к основным секторам рынка, включая технологии, финансовые услуги и телекоммуникации.

Все составляющие KLD-NS Index проходят специальное просеивание через социальные и экологические фильтры KLD Research & Analytics, включая безупречную историю трудовых отношений и активность по охране окружающей среды. Из выборки традиционно исключаются акции компаний, вовлеченных в производство табака и вооружений. Крупнейшие позиции в новом индексе принадлежат компаниям Oracle, Amgen, Qualcomm, Microsoft, Intel, Cisco.

Индексы KLD могут служить базовыми индексами для компаний, желающих предложить на рынок социальные индексные фонды, ориентиром для оценки эффективности данного сегмента рынка, а также своего рода справочником для социально ориентированных инвесторов, желающих самостоятельно инвестировать в акции добропорядочных компаний.

FTSE4Good Indexes

Летом 2001г. компания FTSE (совместное предприятие Financial Times и лондонской фондовой биржи LSE) представила новое семейство индексов FTSE4Good, критериями включения в которые стали не только финансовые показатели компаний-кандидатов, но и социальные и экологические факторы. Для создания FTSE4Good было привлечено специализированное агентство этических исследований Eiris.

Показатели общерыночных и социальных индексов KLD на 31.12.01

Индекс	4 квартал 2001г.	2001г.	3 года*	5 лет*	10 лет*
DSI 400	10.49	-12.07	-2.12	11.77	13.77
S&P 500	10.69	-11.88	-1.01	10.72	12.95

Индекс	4 квартал 2001г.	2001г.	3 года*	5 лет*	10 лет*
KLD BMSI	13.75	-13.66	-	-	-
Russell 3000	11.76	-11.46	-0.31	10.14	12.65
KLD LCSI	13.03	-15.05	-	-	-
Russell 1000	11.11	-12.45	-0.80	10.50	12.85

• среднегодовая доходность Источник: Frank Russell Co.

В семейство "этических" индексов FTSE4Good входят 8 индексов:

• 4 индекса-ориентира (benchmark indices): FTSE4Good UK - FTSE4Good Europe - FTSE4Good Global Index - FTSE4Good US Index, рассчитываемых, соответственно, для Великобритании, Европы, США и всего мира, и • 4 торгуемых индекса (tradable indices): FTSE4Good UK 50 - FTSE4Good Europe 50 - FTSE4Good USA 100 - FTSE4Good Global 100, рассчитываемых для крупнейших по рыночной капитализации компаний соответствующих географических регионов.

Состав индексов FTSE4Good определяется следующим образом:

1. Компаний, представленных в расчетной базе одного из двух базовых индексов: FTSE Developed Index (индекс ведущих мировых компаний) для индексов FTSE4Good для США, Европы и мира и FTSE All-Share Index (индекс всех 757 Отбор составляющих для включения в индексы FTSE4Good производится из британских компаний, акции которых торгуются на LSE) для индекса FTSE4Good UK.

2. Сразу из рассмотрения исключаются компании, принадлежащие к "запрещенным" отраслям. Они были определены как фильтры исключения, наиболее часто используемые социально ответственными взаимными фондами:

• - производители табачных изделий;

• - компании, производящие системы ядерного оружия или поставляющие к ним стратегические компоненты;

• - компании, производящие системы вооружения;

• - владельцы или операторы атомных станций или компании, заняты в добыче и обработке урана

3. Компании, попавшие в первичную выборку из базовых индексов, подвергаются дальнейшему "просеиванию" через специальные фильтры FTSE4Good по трем направлениям:

• - деятельность по защите окружающей среды (компании, деятельность которых имеет существенные последствия для окружающей среды, должны иметь специальные экологические программы, направленные на устранение вредного воздействия их производства и по итогам трех последних лет публиковать отчеты о своей деятельности в области охраны природы);

• - социальная политика и отношения с заинтересованными лицами, включая акционеров, служащих, потребителей (здесь компании должны отвечать целому набору критериев, в числе которых наличие кодекса поведения, политика равных возможностей для сотрудников, создание благоприятных условий труда и систем социального обеспечения);

• - соблюдение прав человека (компании должны декларировать приверженность стандартам, установленным Международной организацией труда и присоединиться к соответствующим инициативам международных институтов в этой области).

Dow Jones Sustainability Indexes

Индексы устойчивости из семейства Dow Jones (www.sustainability-index.com) строятся на принципах отбора лучших компаний из базовых индексов. Dow Jones Sustainability Indexes включают мировые индексы устойчивости Dow Jones Sustainability World Indexes (10% лучших с точки зрения устойчивости и корпоративной ответственности компаний из крупнейших 2500 компаний., составляющих индекс Dow Jones Global Index) и европейские Dow Jones STOXX Sustainability Indexes (лучшие 20% компаний, составляющих индекс Dow Jones STOXX 600 Index). Семейство индексов Dow Jones Sustainability World Indexes включает: • Dow Jones Sustainability World Index (мировой композитный); • Dow Jones Sustainability World Index ex Alcohol (специализированный, исключающий алкогольные компании); • Dow Jones Sustainability World Index ex Tobacco (специализированный, исключающий табачные компании); • Dow Jones Sustainability World Index ex Gambling (специализированный, исключающий компании из индустрии азартных игр); • Dow Jones Sustainability World Index ex Armaments & Firearms (специализированный, исключающий производителей вооружений); • Dow Jones Sustainability World Index ex Alcohol, Tobacco, Gambling, Armaments & Firearms (специализированный, исключающий производителей алкоголя, табака, вооружений и компании из индустрии азартных игр).

Семейство индексов Dow Jones Sustainability World Indexes (DJSI World) основывается и полностью интегрируется с индексами Dow Jones Global, что подразумевает и использование единой методологии расчета, пересмотра и публикации. Расчетная база индексов DJSI World состоит из более чем 300 компаний, представляющих 10% лучших с точки зрения корпоративной ответственности и устойчивости компаний по 64 промышленным группам из 33 стран мира, охватываемых глобальными индексами DJ. Базовое значение для всех индексов DJSI World составляет 1000 на 31 декабря 1998.

Семейство европейских индексов устойчивости Dow Jones STOXX Sustainability Indexes, впервые опубликованных 15 октября 2001г., включает:

• Dow Jones STOXX Sustainability Index (композитный общеевропейский); • Dow Jones EURO STOXX Sustainability Index (композитный для стран Еврозоны);

• Dow Jones STOXX Sustainability Index ex. Alcohol, Gambling, Tobacco, Armaments and Firearms (специализированный общеевропейский, исключающий производителей алкоголя, табака, вооружений и компании из индустрии азартных игр); • Dow Jones EURO STOXX Sustainability Index ex. Alcohol, Gambling, Tobacco, Armaments and Firearms (специализированный для стран Еврозоны, исключающий производителей алкоголя, табака, вооружений и компании из индустрии азартных игр).

Индексы семейства Dow Jones STOXX Sustainability Indexes основываются и полностью интегрируются с индексами Dow Jones STOXX и отслеживают динамику 20% лучших с точки зрения устойчивости и корпоративной ответственности компаний, входящих в расчетную базу индекса Dow Jones STOXX 600. В октябре 2001 индексы DJSI STOXX включали 151 компанию. Базовое значение для всех индексов DJ STOXX Sustainability составляет 100 на 31 декабря 1998г.

При выборе компаний для включения в индексы устойчивости Dow Jones используется принцип определения лучших в своей отрасли компаний (best-in-class approach). Анализируются все промышленные группы, но если наивысший балл, который набрала в своей группе лучшая компания, меньше одной пятой от максимально возможной оценки, тогда из дальнейшего рассмотрения исключается вся промышленная группа. Оценка компаний производится по следующим направлениям:

1. - экономическая основа для устойчивого развития компании (не ее финансовые результаты, а более долгосрочные характеристики, такие как организационная структура, система управления, интеллектуальный капитал, способность к инновациям и т.п.);

2. - активность компании в социальной сфере;

3. - мероприятия, направленные на защиту окружающей среды.

4. Специализированные индексы DJSI исключают компании, извлекающие прибыль от производства алкоголя, табака, оружия и военного снаряжения, а также занятые в игорном бизнесе. Также во всех индексах DJSI отсутствуют компании, получающие более 50% доходов от продажи вооружений. По каждой из 64 промышленных групп определяются компании, набравшие наивысший балл по критериям устойчивости и корпоративной ответственности.

Список используемой литературы 1.Абросимова Е.А. Тенденции благотворительности в России // Проблемы и решения. - М., 1993. 2.Абросимова Е.А. Юридические аспекты деятельности некоммерческих организаций: вопросы о ответы. М, 2000 3.Аронов А.А. Золотой век русского меценатства / А.А.Аронов. - М.: Изд-во МГУ культуры, 1995. 4.Баумэн К., Основы стратегического менеджмента, М. "Банки и биржи", Издательское объединение "ЮНИТИ", 1997. 5.Бусыгин А.В. Предпринимательство. М., 1998. 6.Воронова Е.А. Благотворительность в социальной политике России: Ист. аспект // Вестн. Спб. ун-та. Сер. 6. Философия, политология, социология, психология, право, междунар. отношения. - 1997. 7.Гражданское общество. Мировой опыт и проблемы России. Институт мировой экономики и международных отношений Российской Академии наук. М., 1998. 8.Де Джордж Р.Т. Деловая этика. В двух томах. Институт экономическая школа. Издательская группа «ПРОГРЕСС», Санкт-Петербург-Москва, 2001. 9.Друкер П.Ф., Рынок: как выйти в лидеры: практика и принципы, М., 1992. 10.Друкер П.Ф. Практика менеджмента. Издательский дом «Вильямс», Москва-Санкт-Петербург-Киев, 2000. 11.История российского предпринимательства (Финансисты, промышленники, меценаты): Учеб. пособие / Моск. гос. ин-т электрон. техники (Техн. ун-т). - М., 1996. 12.Источники финансирования для некоммерческих организаций. Справочное издание /Сост. В.И.Горнева , А.К.Георгиевский.- М.: СоЭС, 1999. 13.Котлер Ф., Основы маркетинга, Ростинтэр, М., 1996. 14.Котлер Ф., Армстроннг Г., Сондерс Д., Вонг В., Основы маркетинга, Издательский дом "Вильямс", 1999. 15.Макаренко О.В., Рудник Б.Л., Шишкин С.В.. Якобсон Л.И. Государство и негосударственные некоммерческие организации: формы поддержки и сотрудничества. М.: «Сигналъ», 1997. 16.Мескон М.Х., Альберт М.А., Хедоури Ф., Основы Менеджмента, М.: Дело, 1992. Гл. 9 Стратегическое планирование. 17.Молчанов В.Ф. Благотворительность и меценатство в России: Основные тенденции и характерные особенности (X – начало ХХ вв.) - М., 1997. 18.Перминов С.Б. Современные рыночные технологии. – М.: ЦЭМИ РАН. – 1998. 19.Попов С.А. Стратегическое управление. Модульная программа для менеджеров. М., ИНФРА-М. 1999. 20.Послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию. 21.Предпринимательство и предприниматели России: От истоков до начала XX века. - М.: РОССПЭН, 1997. 22.Романов В.Л. Административная этика Москва. Издательство РАГС. 1999. 23.Симпсон С., Туркин С. и др. Социальное изменение в бизнесе. Как сделать корпоративное гражданство выгодным для бизнеса и общества. – М., 2001 24.Смирнова В.Г. Организация и ее деловая среда. Модульная программа для менеджеров. М., ИНФРА-М. 1999. 25.Социально ответственный бизнес: глобальные тенденции и опыт стран СНГ. Под редакцией Либоракиной М.И. «Фонд институт экономики города». 2001 26.Словарь новых иностранных слов. М.: Издательство МГУ, 1995. 27.1000 лет русского предпринимательства: Из истории купеческих родов / Сост.: вступ. ст., примеч. О.Платонова. - М.: Современник, 1995. 28.Сущенко В.А. История российского предпринимательства. Учебное пособие. Ростов-на-Дону. «Феникс», 1997. 29.Туркин С.В. Бизнес и власть: уроки кризиса ВБ Ь2 (33), ноябрь 2000 30.1995-2000. Пятилетка качества ВБ Ь 2 (35) март 2001 31.Туркин С.В. Социальная активность бизнеса в местном собществе Элитный Персонал Ь 24(208) 26 июня 2001 32.Туркин. С.В. Филантропия как инструмент маркетинга ЭП Ь21(205) 5 июня 2001 33.Туркин С.В. Инвестировать в социальное партнерство. Сообщение Ь11-12 2000 34.Туркин С.В.. Двуликий Янус коропративной филантропии. Советник Ь10 (46) ноябрь 1999. 35.Туркин С.В. Бизнес в поисках смысла Советник Ь 6 (42) июнь 1999 36.Туркин С.В. Как это делает банк Советник Ь 8 (44) Август 1999 37.Туркин С.В. Льготы, совестьЙда чепуха все это. Советник Ь 7 (43) июль 1999 38.Туркин С.В., С. Симпсон. Социальное измерение в бизнес. Пособие для менеджеров. Москва, Красная площадь, 2001. 39.Туркин С.В. Социальные Инвестиции в бизнесе. Пособие для менеджеров. Москва, Русский университет, 2003. 40.Фомин Э.А., Чикадзе Е.З. Благотворительность как социо-культурный феномен в России. Санкт-Петербург: Издательство Чернышева, 1999. 41.Хорева Л.В., Сущинская М.Д. История благотворительности в России : Учеб. пособие; М-во образования Рос. Федерации, С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. Каф. Экономики и упр. социал. Сферой. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999. 42.Хорькова Е.П. История предпринимательства и меценатства в России. Учебное пособие. Москва. 1998. 43.Шихирев П.Н., Этические принципы ведения дел в России, Москва, «Финансы и статистика» 1999 44.Шихирев П.Н., Введение в российскую деловую культуру, ОАО "Типография "Новости", Москва, 2000.

Список международных и российских организаций, занимающихся вопросами корпоративной социальной ответственности Форум лидеров бизнеса под эгидой Принца Уэльского (Великобритания) The Prince of Business Leader’s Forum (UK) http://www.pwblf.org http://www.csrforum.com Молодежный Бизнес- Интернационал ((Великобритания) Youth Business International http://www.youth-business.org Бизнес в Местном Сообществе (Великобритания) Business in the Community (UK) http://www.bitc.org.uk Фонд для Бизнеса и Устойчивого Развития (Норвегия) Foundation for Business and Sustainable Development (Norway) http://www.foundation.no/ Финансовая Отчетность (Великобритания) Account Ability (UK) http://www.accountability.org.uk Европейская Сеть за Бизнес – Понимание (Бельгия) European Network for Social Cohesion (Belgium) http://www.ebnsc.org Компания Корпоративное Гражданство (Великобритания) Corporate Citizenship Company (UK) http://www.corporate-citizenship.co.uk/ Устойчивость Sustain Ability (UK) http://www.sustainability.co.uk Британский Совет (Великобритания) British Council (UK) http://www.britcoun.org ГТЗ (Германия) GTZ (Germany) http://www.gtz.de Гарвард Бизнес Пресс (США) Harvard Business Press (US) http://www.hbsp.harvard.edu Институт Этики Бизнеса (Великобритания) Institute of Business Ethics (UK) http://www.ibe.org.uk Исследовательский Центр по Международному Развитию International Development Research Center (Canada) http://www.idrc.ca Совет по Экономическим Приоритетам (США и Великобритания) Council on Economic Priorities (US and UK) http://www.cepnyc.org Международный Совет по Социальному Благосостоянию (Канада) International Council on Social Welfare (Canada) http://www.icsw.org Цивикус (США) Civicus (USA) http://www.civicus.org Бизнес за Социальную Ответственность (США) Business for Social Responsibility (USA) http://www.bsr.org Пакт (США) Pact (USA) http://www.pactworld.org СИНЕРГОС (США) The Synergos Institute (USA) http://www.people2people.org Конференс Борд (США) The Conference Board (USA) http://www.conference-board.org Центр Инноваций в Корпоративной Ответственности Center for Innovation in Corporate Responsibility (Canada) http://www.cicr.net Агентство "Социальные Инвестиции" Директор: Сергей Туркин Тел/факс.+7095 549 3456 socinvestr@mtu-net.ru htpp://www.socinvest.ru

42