Модуль. 1 Сутність та основи функціонування фінансового ринку

Тема 4. Ризик та ціна капіталу. Заняття № 2, 3

Розв’зування задач.

Задача 1. Кредит у розмірі 50 000 гр. од. надано на один рік з виплатою процентів по ньому при погашенні. Початкова процентна ставка по кредиту — 7%.

Визначити поправку на інфляцію k_і та премію за ризик неповернення k_н при очікуваному рівні інфляції і = 5% та ризику неповернення і_н = 3%.

Задача 2. Ймовірність того, що очікуваний дохід по портфелю знаходиться в інтервалі [90 < R < 120], дорівнює 0,997.

Визначити середній очікуваний дохід M(R) та стандартне відхилення σ(R), якщо спостерігається нормальний розподіл ймовірностей.

Задача 3. Визначити очікувану дохідність портфеля M(R) та стандартне відхилення σ(R), якщо: Рi = 0,1; 0,2; 0,4; 0,2; 0,1; R_i = 10; 12; 17; 22; 24 тис. гр. од. (P_i — ймовірність того, що дохідність портфеля дорівнюватиме R_i).4.7. Кореляція доходу по цінному паперу з ринковим доходом становить 0,8; стандартне відхилення по цінному паперу = 0,15, стандартне відхилення ринкового доходу = 0,25. Визначте β цінного папера.

Задача 4. Кореляція доходу по цінному паперу з ринковим доходом становить 0,9; стандартне відхилення доходу по цінному паперу = 0,20; стандартне відхилення ринкового портфеля = 0,22. Визначте β цінного папера.

Задача 5. Інвестор придбав дві акції до портфеля у співвідношенні 60 % та 40 %. Акції мають однакове стандартне відхилення доходів — 0,33. Якщо коефіцієнт кореляції становитиме +1,0, то яким буде стандартне відхилення портфеля інвестора?

Модуль 2. Види фінансових ринків та їх характеристика.

Тема 1. Ринок капіталів. Заняття № 1, 2

Облігація — цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного папера в передбачений у ньому термін з виплатою фіксованого процента (якщо інше не передбачено умовами випуску). Дата, яка встановлена умовами випуску як дата відшкодування вартості облігації, називається датою погашення, а вартість, за якою погашається облігація, — вартістю погашення. Як правило, вартість погашення дорівнює номінальній вартості об­лігації. Хоча, наприклад, для індексованих облігацій вартість пога­шення обчислюється з допомогою індексу, визначеного в умовах ви­пуску. Законом України "Про цінні папери і фондову біржу" вста­новлюється мінімальна номінальна вартість облігації. Номінал будь-якої випущеної облігації має бути рівним або кратним установленій мінімальній вартості.

Облігація є одним з найпоширеніших інструментів боргу. Емітен­тами облігацій можуть виступати держава та підприємства всіх пе­редбачених законом форм власності. Причому облігації можуть емітувати не тільки підприємства різних форм власності, а й об'єднан­ня підприємств, акціонерні та інші товариства. Облігації підприємств, або корпоративні облігації, є одним із способів формування позико­вого капіталу, основою якого є коротко-, довгострокові кредити та боргові цінні папери.

Державні облігації гарантуються всім майном держави і при­значені для залучення коштів на міжнародному (облігації зовніш­ньої позики) або внутрішньому фінансових ринках (облігації респуб­ліканських та місцевих позик). Кошти, одержані від їх реалізації, надходять до республіканських, місцевих бюджетів та позабюджет­них фондів.

Вважають, що державні облігації менш ризикові, ніж корпоративні. У держави, навіть у найскрутнішій економічній ситуації, існує мож­ливість розрахуватись за борговими зобов'язаннями за рахунок ви­пуску нових боргових зобов'язань або додаткової емісії грошей. Як наслідок, рівень доходу за державними облігаціями меншими від рів­ня доходу за корпоративними облігаціями.

Для створення ринку довгострокового позикового капіталу необ­хідно утримувати темпи інфляції на стабільному та невисокому рівні (менш як 10%). У країнах, де темпи інфляції перевищують 20% на рік, дуже важко створити ринок довгострокового позикового капіта­лу, в тому числі ринок облігацій.

Існує два основних типи облігацій: процентні та безпроцентні, або дисконтні. За процентними облігаціями періодично через певний тер­мін має сплачуватись визначений в умовах випуску процент, який називають купонним. Якщо процентна облігація запропонована для відкритого продажу з подальшим вільним обігом, вона повинна ма­ти купонний лист на виплату процентів. Купони на виплату процентів на дату чергового платежу відрізаються і пред'являються для оплати.

Частіше за такими облігаціями сплачується фіксований процент, який визначається емітентом в умовах емісії, хоча може сплачуватись і змінний процент, який підлягає зміні через визначені інтервали часу.

За безпроцентними облігаціями, або облігаціями "з нульовим ку­поном", процентні виплати не здійснюються, проте такі облігації про­даються за ціною, меншою від ціни погашення. В такому разі кажуть, що облігація продається зі знижкою, або дисконтом.

Існують так звані цільові облігації. За ними, як і за безпроцент­ними, не здійснюються процентні виплати, але при закінченні тер­міну обігу надаються визначені в умовах емісії товари чи послуги.

Іноді емітуються облігації, за якими емітент не бере на себе зобов'я­зань про їх остаточне погашення. Такі облігації називають вічними.

Абсолютна величина доходу за процентною облігацією дорівнює сумі отриманих процентних виплат та різниці цін купівлі та прода­жу цієї облігації, за безпроцентною облігацією — це додатна різниця цін купівлі та продажу цієї облігації.

Облігації, як і інші цінні папери, випускаються іменні та на пред'яв­ника. Облігації підприємств можуть бути як іменними, так і на пред'яв­ника, а облігації внутрішніх республіканських та місцевих позик випускаються тільки на пред'явника.

Облігації можуть перебувати у вільному обігу на ринку або мати обмежене коло обігу залежно від умов випуску.