Контрольная работа по дисциплине

«Долгосрочная финансовая политика компании»

5 вариант

Задание №1. Планирование показателей финансовой отчетности

Имеются следующие данные по компании «D»:

Балансовый отчет

31.12.2010, тыс. д.ед.

Актив		Пассив
Денежные средства	600	Кредиторская задолженность, в т.ч. перед персоналом перед поставщиками по налоговым платежам	940 240 600 100
Дебиторская задолженность	700
Запасы	1510	Векселя к оплате	560
Всего оборотных средств	2810	Итого краткосрочные пассивы	1500
Основные средства (остаточная стоимость)	4000	Долгосрочные пассивы	2000
		Всего заемных средств	3500
		Обыкновенные акции	2700
		Нераспределенная прибыль	610
Баланс	6810	Баланс	6810

Отчет о прибылях и убытках

31.12.2010, тыс. д.ед.

Выручка от реализации	8800,0
Себестоимость реализованной продукции	6200,0
Административные расходы	350,0
Прибыль до вычета процентов и налогов	2250,0
Расходы по выплате процентов	800,0
Прибыль до вычета налогов	1450,0
Налоги (40%)	580,0
Чистая прибыль	870,0
Дивиденды (норма выплаты 50%)	522
Нераспределенная прибыль текущего года	348

В 2010 году фирма работала на полную мощность, и объем реализации ее продукции составил 8,8млн. д. ед. На 2011 г. отдел маркетинга компании дает прогноз о 10%-ом увеличении объема реализации, при этом фирма не планирует увеличение нормы выплаты дивидендов. Финансовый менеджер должен разработать прогнозный вариант финансовой отчетности в наступающем году.

1. Используя метод отношения к выручке, подготовьте прогноз отчета о прибылях и убытках фирмы на следующий год. Каковы прогнозные значения показателей чистой прибыли, суммы дивидендов и нераспределенной прибыли на планируемый год?

Предполагается, что активы¹, спонтанные обязательства^** и операционные расходы увеличиваются на столько же процентов, что и выручка.

2. Далее постройте прогнозный баланс фирмы на следующий год. Какова потребность в привлечении дополнительных финансовых ресурсов?

3. Используя сделанные прогнозы, включите обратные связи финансирования. Компания предполагает, что любая потребность во внешнем финансировании будет удовлетворяться на 10% за счет привлечения краткосрочных заемных средств (векселя к оплате), на 35% за счет долгосрочного займа и на 55% за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций. Чему равны значения этих финансовых показателей в денежном выражении для удовлетворения прогнозируемой потребности фирмы в средствах?

4. Предположим, что ставка по новым долгосрочным кредитам составит 11%, а по краткосрочным – 12 %, новые акции можно будет разместить по цене 15 д.ед.. В настоящее время в обращении уже находятся 100000 обыкновенных акций фирмы. Какое влияние окажет предусматриваемая потребность во внешнем финансировании на показатели прогнозного отчета о прибылях и убытках?

5. Составьте новый вариант прогнозного баланса для отражения последствий финансовой обратной связи. После этой итерации сохранится ли еще у фирмы потребность в изыскании средств из внешних финансовых источников? Поясните почему.

1. Прогнозируется, что выручка увеличится на 10%; при этом все активы, обязательства и операционные расходы увеличиваются в той же пропорции. Поэтому все величины, указанные в балансе и отчете о прибылях и убытках, надо увеличить в 1,1 раз.

Но так как ничего не сказано про статью «обыкновенные акции», то вначале считаем, что сумма по этой статье не изменяется – 2700 тыс.д.ед.

Выручка от реализации	9680
Себестоимость реализованной продукции	6820
Административные расходы	385
Прибыль до вычета процентов и налогов	2475
Расходы по выплате процентов	880
Прибыль до вычета налогов	1595
Налоги (40%)	638
Чистая прибыль	957
Дивиденды (норма выплаты 60%)	574,2
Нераспределенная прибыль текущего года	382,8

Актив		Пассив
Денежные средства	660	Кредиторская задолженность, в т.ч. перед персоналом перед поставщиками по налоговым платежам	1034 264 660 110
Дебиторская задолженность	770
Запасы	1661	Векселя к оплате	720
Всего оборотных средств	3091	Итого краткосрочные пассивы	1650
Основные средства (остаточная стоимость)	4400	Долгосрочные пассивы	2200
		Всего заемных средств	3850
		Обыкновенные акции	2700
		Нераспределенная прибыль	671
Баланс	7491	Баланс	7221

Разность в статьях актива и пассива баланса: 270 тыс.д.ед.

Сбалансировать баланс можно с помощью эмиссии акций дополнительно на 270 тыс.д.ед.

Получаем прогнозный баланс:

Актив		Пассив
Денежные средства	660	Кредиторская задолженность, в т.ч. перед персоналом перед поставщиками по налоговым платежам	1034 264 660 110
Дебиторская задолженность	770
Запасы	1661	Векселя к оплате	616
Всего оборотных средств	3091	Итого краткосрочные пассивы	1650
Основные средства (остаточная стоимость)	4400	Долгосрочные пассивы	2200
		Всего заемных средств	3850
		Обыкновенные акции	2970
		Нераспределенная прибыль	671
Баланс	7491	Баланс	7491

2. Изменять что-то в отчете о прибылях и убытках не требуется, поскольку не нужно согласовывать величину нераспределенной прибыли в прогнозном балансе и прогнозном отчете о прибылях и убытках, так как эта величина не согласована в балансе и отчете за 2010 год.

Потребность в привлечении дополнительных финансовых ресурсов следующая:

Статья пассива	тыс.д.ед.
Векселя к оплате:	56
Долгосрочные пассивы	200
Обыкновенные акции	270
Итого:	526

------------------------------------------------------------------------------

3. Необходимо распределить требуемые заемные средства 526 ед. в соотношении 10:35:55 между краткосрочными кредитами, долгосрочными кредитами и выпуском акций. Получаем, что величина526 ед должна распределиться в пропорции 52,6:184,1:289,3.

В прогнозном балансе необходимо изменить:

- величину векселей к оплате с 616 до (560+52,6) = 612,6 тыс.д.ед.

- величину долгосрочных пассивов с 2200 до (2000+184,1) = 2184,1 тыс.д.ед.

- величину стоимости акций с 2970 до (2700+289,3) = 2989,3 тыс.д.ед.

----------------------------------------------------------------

4. Считаем, что проценты по выплате кредитов 800 тыс.д.ед (отчет о прибылях-убытках) остаются и кроме того добавляются выплаты по новым кредитам: (184,10,11 + 52,60,12) = 27 тыс.д.ед. Итого выплата по процентам по кредитам 800 + 27 = 827 тыс.д.ед.

Будет дополнительно выпущено акций на сумму 526 тыс.д.ед по цене 15 д.ед, итого эмиссия акций – 35102 шт.

Составляем отчет о прибылях и убытках и баланс

Выручка от реализации	9680
Себестоимость реализованной продукции	6820
Административные расходы	385
Прибыль до вычета процентов и налогов	2475
Расходы по выплате процентов	827
Прибыль до вычета налогов	1648
Налоги (40%)	659,2
Чистая прибыль	988,8
Дивиденды (норма выплаты 60%)	593,28
Нераспределенная прибыль текущего года	395,52

Так как по условию задачи норма выплаты дивидендов остается прежней – 60%, то увеличение числа акций не скажется на распределении чистой прибыли. Но выплата дивидендов по каждой акции изменится с 522000/100000 = 5,22 д.ед. до 593280/135102 = 4,4 д.ед.

---------------------------------------------------