1 Долгосрочные цели – экономический рост; обеспечение полной занятости; снижение инфляции; обеспечение стабильности платежного баланса.
2 Краткосрочные цели – изменение денежного предложения; процентная ставка; обменный курс.
Инструменты денежно-кредитной политики:
прямые: лимиты кредитования, прямое регулирование процентной ставки. Как правило, применяются крайне редко в развитой экономике, в основном в переходных экономиках;
косвенные: операции на открытом рынке (центральный банк выпускает и продает облигации коммерческим банкам и населению), изменение резервной нормы, изменение ставки рефинансирования (= учетная ставка).
Сравнительная эффективность денежно-кредитной политики
Y – доход, r – ставка процента, кривая IS – кривая равновесия на товарном рынке, отражает равенство инвестиций и сбережений (Investment = Savings), LM – кривая равновесия на товарном рынке, отражает равенство спроса на деньги их предложению.
При проведении стимулирующей ден-кредитн политики центральный банк увеличивает предложение денег для этого он покупает у коммерч. банков облигации, след-но спрос на облигации растет, соответственно цена растет, и %я ставка падает, что приводит к увеличению инвестиций и росту дохода. Однако, по мнению Кейнса, денежно-кредитная политика не является эффективной в целом, т.к. имеет чрезвычайно сложный передаточный механизм. Кейнс считал, что в результате проведения денежно-кредитной политики экономика постоянно попадает в ликвидную или инвестиционную ловушки.
Ликвидная ловушка
Эк-ка на депрессионной стадии. спрос на деньги только кА на имущество, любое изменение %й ставки бессмысленно.
Инвестиционная ловушка
Инвестиции явл-ся единственным эк-им показателем в качестве аргумента, поэтому вполне возможна ситуация, когда инвестиции становятся абсолютно не эластичными по ставке процента.
Структура и стоимость капитала предприятия. Оптимизация структуры капитала предприятия
Определение структуры капитала.
С позиции финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Рассматривая экон. сущность предприятия, следует отметить такие его характеристики:
1.Капитал предприятия является основным фактором производства (труд, земля, капитал)обеспечивающих хоз. деятельность производственных предприятий
2.Капитал хар-ет финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход.
3. Является главным источником формирования благосостояния его собственников
4. предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собств. капитал предприятия, характеризующий V его чистых активов.
Основные виды капитала выделяют по следующим признакам:
1. По принадлежности: собственный (характеризует общую стоимость средств предприятия, используемых им для формирования части его активов) и заемный (привлекаемые денежные средства или другие ценности, фин. обязательства предприятия, подлежащие погашению).
2. По целям использования: производительный капитал и ссудный капитал (используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (депозитные вклады в банках), долговые фондовые инструменты (облигации, вексель, сертификаты,),спекулятивный капитал (в процессе спекулятивных фин. операций (основанные на разнице в цене)
3. По формам инвестирования: денежные, материальные и нематер формы
4. По объекту инвестирования: основной капитал (инвестирование во все виды его внеоборотных активов), оборотный капитал (инвестирование предприятием в оборотные активы).
6. По формам собственности: частный и государственный капитал.
Оптимальная структура капитала - это такое сочетание долговых обязательств и собственного капитала, которая максимизирует общую стоимость фирмы. Проблема планирования структуры капитала имеет две составляющих: первая - это соотношение доли долга и собственных средств, используемых для финансирования активов; вторая - выбор конкретных финансовых инструментов для привлечения капитала.
Точной формулы, с помощью которой можно было бы определить оптимальную структуру капитала, не сущ., но любое разумное решение должно учитывать 4 аспекта проблемы. 1 Объем налоговых платежей. 2 Деловой риск. 3 Качество активов. 4 Доступность финансирования.
Основными критериями оптимизации капитала выступают:
•приемлемый уровень доходности и риска в деятельности предприятия;
•минимизация средневзвешенной стоимости капитала предприятия;
• максимизация рыночной стоимости предприятия
Приоритет конкретных критериев оптимизации структуры капитала предприятие определяет самостоятельно. Поэтому не существует единой оптимальной структуры капитала не только для разных предприятий, но даже и для одного предприятия на разных стадиях его развития.