Инвестиции.

Лекция 2.

Инвестиционный рынок:

1. Рынок объектов реального инвестирования

   1. Рынок капитальных вложений

   2. Рынок недвижимости

   3. Рынок прочих объектов

2. Рынок объектов финансового инвестирования:

   1. Денежный рынок

   2. Фондовый рынок

   3. Рынок прочих объектов финансового инвестирования

Тактика предусматривает процессы управления инвестиционной деятельности.

Инвестиционная политика РФ.

Для повышения уровня инвестиционной привлекательности в РФ необходима финансовая система развития:

1. Финансовое стимулирование и обеспечение модернизаций и инноваций

2. Устойчивый экономический рост

3. Инвестиционный климат

4. Повышение конкурентоспособности реального сектора

5. Повышение уровня жизни

Страна	Доля страны в мировом ВВП в текущих ценах, %			Доля страны в мировых финансовых активах, %
	1992	2009	1992		2009
США	26.1	24.6	34.9		30.8
Страны зоны евро	26.3	21.6	23.3		23.6
Великобритания	4.5	3.8	4.7		4.8
Япония	15.6	8.7	23.3		14.8
Итого	72.5	58.7	86.2		74.0
Россия	0.4	2.4 (5-6)	-		1.5
Китай	2.0	6	-		6.7
Страны Латинской Америки	5.5	6.6	-		2.2

В мире происходит процесс ускорения темпов обновления технологий:

1. Венчурное финансирование, которое представляет собой инвестиции в новые процессы деятельности, связанные с большим риском.

2. Альтернативные инвестиции – финансирование высокотехнологичных компаний

В РФ доля инвестиций в основной капитал ВВП с учетом изменения процессов запаса составляла: 1994 – 5.5%, 2004 - , 2010 – 19-20%. По прогнозам ученых до 2015 года это доля составит до 2015 года 22-25%. Китай – более 40%.

При проведении экономической и финансовой политики на цели модернизации и развития норма накопления должна быть повышена до 30%.

РФ как одна из важнейших сырьевых экономик является крупнейшим получателем иностранных инвестиций – в основном спекулятивных вложений в портфельные ценые бумаги (акции), во вторую очередь в сырьевые отрасли.

Мировая экономика будет развиваться при росте финансового оборота и финансовых активов, которые будут опережать динамику реальной экономики, т.е. данные обстоятельства приведут к насыщению экономики деньгами и различными финансовыми инструментами, продолжится процесс секьюритизации (т.е. превращения финансовых активов в обращающиеся финансовые инструменты).

Показатели	Доля финансовых активов, %
	1995	2000	2007	2009	Прогноз
Банковские депозиты	75%	53%	23%	39%	35%
Акции	25%	47%	77%	61%	65%

Накопленные прямые инвестиции превышают портфельные в 9-10 раз. Другие страны: Китай в 5 раз, Чехия в 4 раза.

Более 60% должен быть показатель финансовой глубины (соотношение денежной массы к ВВП). США 80%, Япония 200%, Россия 35%, Индия, Бразилия 80%.

Лекция. 15.09.2011

1. Лала

2. Fs

3. Лизинг

4. Проектное финансирование

5. Привлечение средств на РЦБ

6. Венчурное финансирование

К источником формирования инвестиционных ресурсов относятся внутренние и внешние источники. Внутренние это национальные источники. Внешние – иностранные инвестиции и займы.

Источники финансирования инвестиций на макроэкономическом уровне могут быть следующими:

1. Государственное бюджетное финансирование

2. Сбережения населения

3. Накопления различных экономических субъектов

4. Денежные средства институциональных инвесторов – страховые компании, НПФ, различные финансовые компании

Источники формирования инвестиционных ресурсов на микроуровне, а именно предприятий и организаций.

Собственные	Привлеченные	Заемные
Нераспределенная прибыль, направляемая на инвестиции	Эмиссия акций	Кредиты банков
Амортизационные отчисления	Капитализация собственных средств – означает вложение собственных средств в УК	Эмиссия долговых бумаг – облигаций
Реинвестируемая часть внеоборотных активов (выручка от продажи части основных фондов)	Государственные средства, предоставляемые на целевое инвестирование в виде дотаций, грантов и долевого участия	Целевой государственный инвестиционный кредит
Часть оборотных активов, иммобилизованная в инвестиции (часть излишних оборотных активов)	Средства коммерческих структур, предоставляемые безвозмездно на целевое инвестирование	Инвестиционный лизинг

С помощью амортизационных отчислений осуществляется перенос стоимости основных фондов по мере их износа в процессе производства на стоимость изготовляемой продукции. Существуют различные методы расчета амортизации.

Пр. предприятие купило станок за 29 тыс р. период эксплуатации 4 года. После этого станок можно будет продать за 5 тыс рублей. Используйте метод равномерного начисления износа.

Год	Первоначальная стоимость станка в рублях	Сумма амортизации	Сумма накопленной амортизации	Балансовая стоимость станка на конец года
1	29000	6000	6000	23000
2	29000	6000	12000	17000
3	29000	6000	18000	11000
4	29000	6000	24000	5000

Государственное финансирование инвестиций.

Форма финансовой помощи приводится в бюджетном кодексе РФ. ГФИ осуществляется в основном в рамках государственных программ поддержки предпринимательства на федеральном и региональном уровне. Существуют основных вида государственного финансирования инвестиций.

1. Путем предоставления грантов и дотаций. Денежные средства обычно выделяются под конкретный проект на безвозмездной основе.

2. Долевое участие государства предполагает, что государство через свои структуры выступает в качестве долевого вкладчика, а остальная часть инвестиционных вложений осуществляется коммерческими структурами

3. Прямые целевые кредиты предоставляются конкретному предприятию или под определенный инвестиционный проект на льготной основе

4. Предоставление гарантий по кредитам. В этом случае правительство выступает гарантом возврата кредита.

Инвестиционный налоговый кредит.

Налоговый кодекс РФ. Данный вид кредита является одним из видов права налогоплательщиков. Предоставление предприятию возможности в течение определенного срока и в пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и процентов. Основания предоставления:

1. Проведение организацией НИОКР

2. Осуществление инновационной деятельности – создание новых и совершенствование применяемых технологий

3. Выполнение важного заказа по социально-экономическому развитию региона

ИНК может быть предоставлен по налогу на прибыль по региональным и местным налогам сроком от одного до пяти лет.

Ипотечный кредит.

Банк предоставил ипотечный кредит в сумме 30000$ на 5 лет под 5%. Составьте план погашения долга с использованием аннуитета.

Лизинг.

Аренда машин, оборудования.

По истечение срока лизингового договора, лизингополучатель может:

1. Приобрести объект сделки по согласованной цене по остаточной стоимости

2. Продлить лизинговый договор на выгодных для себя условиях

3. Вернуть объект лизинга

По степени окупаемости и условиям амортизации лизинг бывает 2х видов:

1. Оперативный

2. Финансовый

1 – С 22.09.11

Дисконтированная стоимость:

– будущая сумма денег

Формула финансовой ренты – формула современной стоимости постоянной ренты постнумеранты:

A – современная стоимость, R – часть ренты, i – ставка, n – срок ренты

Стоимость необходимо считать после налоговых вычетов (R*0.6)

показатели	0 год	1 год	2 год	3 год	4 год
возврат кредита	-	120	120	120	120
остаток долга	480	360	240	120	0
проценты за кредит	-	57,6	43,2	28,8	14,4

Банк имеет в своей структуре лизинговое управление, выступает в качестве лизингодателя представил лизингополучателю по договору имущество стоимостью 500 000 руб на 3 года под 16% годовых с ежеквартальными оплатами.

1. Определите ежеквартальный доход банка

2. Сумму лизинговых платежей за весь срок договора лизинга

3. Доход банка по лизингу в целом.

4. Доходность операций в процентах

После налоговых платежей считаем

Л – 05.10.11

Задача 1. Инвестор в стране А хочет инвестировать в страну Б. Доходность в валюте А должна составлять 12%. Б по отношению к А падает на 10% в год. Определить требуемую доходность в валюте Б.

Решение: 0,12+0,1+(0,12*0,1)=23,2%

Задача 2. Инвестор страны из А рассматривает возможность инвестирования в стране Б. Первоначальные затраты равны 150000 денежных единиц. А. Анализ ситуации дал следующую информацию:

Год	Ожидаемые денежные поступления в валюте Б	Ожидаемый курс А/Б
1	400000 (65573,77)	6,1
2	500000	6,2
3	600000	6,3

Альтернативные издержки по инвестициям равны 12%. Определить чистую приведенную стоимость зарубежных инвестиций.

Решение:

1. Следует определить ожидаемые денежные поступления в валюте А. Для этого ожидаемые чистые денежные поступления в валюте Б следует разделить на ожидаемый курс А к Б.

2. 

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных сложений.

1. Понятие и объекты капитальных вложений.

2. Источники финансирования капитальных вложений.

3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемое в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал:

1. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

2. Приобретение машин, оборудования.

Оборонительные инвестиции	На предприятии:
Наступательные инвестиции	Начальные инвестиции
Социальные инвестиции	Экстенсивные инвестиции
Обязательные инвестиции	Реинвестиции- вложение высвободившихся инвестиционных средств на покупку или изготовление новых средств производства
Представительские инвестиции	Брутто-инвестиции – начальные + реинвестиции

Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска:

Инвестиции в замену оборудования	Инвестиции в модернизацию оборудования	Инвестиции в расширение производства	Инвестиции в диверсификацию производства	Стратегические инвестиции
Низкий уровень риска	Низкий уровень риска	И высокий, и низкий	Высокий уровень риска	Высокий уровень риска

В федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» определены следующие субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемые в форме капитальных вложений:

1. Инвесторы

2. Заказчики

3. Подрядчики

4. Пользователи объектов капитальных вложений

Инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность в форме капитальных вложений с использованием денежных средств.

Заказчики – это уполномоченные инвесторами ФЛ и ЮЛ, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов.

Подрядчики – ФЛ и ЮЛ, которые выполняют работу по договору подряда, заключенному с заказчиком. Обязаны иметь лицензию на осуществление тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию.

Пользователи объектов кап вложений – ФЛ и ЮЛ, гос органы, иностранные лица и органы, для которых создаются указанные объекты.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется:

1. Органами гос власти РФ

2. Органами гос власти субъектов РФ

Гос регулирование предусматривает:

1. Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности.

2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Методы и оценки инвестиционных проектов.

1. Понятие инвестиционного проекта и классификация инвестиционных проектов.

2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

   1. Простые методы

   2. Методы, основанные на дисконтировании

3. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов

4. Методы финансирования инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект – это:

1. Любое вложение капитала на срок с целью увеличения дохода.

2. Комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленный на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.

Классификация
По масштабу инвестиций	Мегапроекты, крупные, мелкие
По степени взаимосвязи	Независимые, альтернативные, взаимосвязанные
По степени риска	Рисковые, безрисковые
Краткосрочные, долгосрочные
	Снижение риска, доход от расширения деятельности, социальный эффект, выход на новые рынки сбыта

С – 06.10.11

Задача 1. Банк рассматривает 2 варианта инвестиций, которые имеют одинаковые затраты (оттоки денег) по 300 тыс рублей, но разные притоки доходов.

Год	Затраты средств	Притоки средств
		Вариант 1	Вариант 2
1	300	50	150
2		80	100
3		120	80
4		180	60
5		200	40
6		250	-
Итого	300	880	430

Какой вариант предпочтительней?

Решение. Первый, т.к. прибыль в долгосрочной перспективе больше.

Задача 2. Банк рассматривает 2 варианта приобретения автомобиля.

Показатели	Вариант 1	Вариант 2
Балансовая стоимость автомобиля в рублях	50	60
Проектируемая ликвидационная стоимость в рублях	6	8
Проектируемый срок эксплуатации автомобиля	6	8
Чистые денежные притоки от эксплуатации автомобиля в конце 1 года	14	10
В конце 2 года	17	14
В конце 3 года	20	16
В конце 4 года	12	17
В конце 5 года	9	16
В конце 6 года	4	13
В конце 7 года	-	7
В конце 8 года	-	4
Общие чистые притоки денежный средств за весь срок службы	76	97
Амортизационные отчисления	44	52
Общие чистые притоки денежных средств без амортизации	32	45
Среднестатистическая прибыль за весь срок эксплуатации	5,33	5,625
Рентабельность вариантов проекта, %	76	88,33

Второй вариант выгодней, т.к. рентабельность больше.

Задача 3. Предприятие представило в банк инвестиционный проект, требующий затраты в 320 тыс рублей. Притоки денежных средств в течение будущих 4 лет запланированы в следующих размерах:

1	80
2	90
3	100
4	70

Коэффициент дисконтирования – 15%. Следует ли включать данный проект в инвестиционный портфель банка?

Решение: Дисконтированная стоимость за 4 года составляет 243386,5. Не стоит.

Л – 27.10.2011

1. Финансовый рынок

2. Ааа

3. Оценка

   1. Определение финансового инструмента согласно МФСО 32 и 39

   2. Анализ инвестиционных качеств финансовых инструментов

Финансовый рынок - является частью инвестиционного рынка. Инвестиционный процесс происходит в инвестиционной среде, анализ которой включает в себя следующие элементы:

1. Функционирование финансовых рынков

2. Функционирование финансовых институтов (институциональных инвесторов)

3. Применение первичных и вторичных финансовых инструментов

Финансовый рынок рассматривается как совокупность первичного рынка (мобилизация денежных средств) и вторичного рынка, на котором перераспределяются финансовые ресурсы. Финансовый рынок включает в себя следующие виды: