33 2.2 Межгосударственное регулирование
Международно-правовое регулирование иностранных инвестиций складывается из специальных межгосударственных соглашений, предметом регулирования которых являются отношения, связанные с движением иностранных инвестиций капитала. Существуют двусторонние и многосторонние международные соглашения.
Документом по регулированию иностранных капиталовложений является разработанный в рамках Организации Азиатско-тихоокеанского сотрудничества (1994 г.) «Добровольный кодекс» прямых инвестиций. В этом документе заключены следующие принципы;
- инвестиционные стимулы не должны исключать ослабление требований к области здравоохранения, безопасности и охраны окружающей среды;
- в отношении стран - доноров не должна проводиться политика дискриминации;
- следует предоставлять национальный инвестиционный режим для иностранных инвесторов в принимающей стране;
- необходимо правовое обеспечение разрешения споров путём консультаций и переговоров сторонами либо через арбитраж;
- требования, регулирующие инвестиции, ограничивающие рост торговли и капиталовложений, следует минимизировать;
- должны быть устранены барьеры при вывозе капитала;
- в принимающей стране следует создать условия для обеспечения регистрации и конвертируемости иностранных инвестиций.
Важной формой международных экономических отношений также стала деятельность международных финансово-кредитных институтов. Это, прежде всего, относится к МВФ, МБРР, ЕБРР, БМР, а также региональным учреждениям такого типа. Основные направления деятельности этих институтов сводятся к предоставлению валютно-финансовой помощи различным странам в виде кредитов на стабилизацию экономики, выравнивание платежных балансов, реализацию крупных целевых проектов, регулирование денежно-кредитных и валютных систем.
Большая часть денежных ресурсов, реализуемых данными институтами, идет на оказание помощи развивающимся странам и в меньшей степени - развитым странам (малым, а с начала 90-х гг. - странам Восточной и Центральной Европы, СНГ, с так называемой переходной экономикой).
В 80-90-х гг. прошлого века роль таких институтов резко возросла в системе международных экономических отношений с точки зрения предоставления займов на развитие национальных экономик. В связи с растущей задолженностью по кредитам и займам МВФ и МБРР осуществляют также мероприятия по реструктуризации долгов ряда стран. Таким образом, международные кредитно-финансовые институты принимают активное участие в формировании валютно-финансовой сферы современных международно-экономических отношений.
Россия с 1992 г. является участником многостороннего соглашения о гарантировании инвестиций (Сеульская конвенция), международной конвенции по урегулированию инвестиционных споров (Вашингтонская конвенция). В 1993 г. РФ и другие страны СНГ подписали многосторонний договор о сотрудничестве в области инвестиционной деятельности.
1111111111111111Инвестиционный климат
Инвестиционный климат ВведениеИстория оценок инвестиционной привлекательности, или инвестиционного климата стран мира насчитывает более 30 лет. Первые такого рода оценки были разработаны и применены западными экспертами с середины 60-х годов.Одной из первых в этом направлении являлось исследование Гарвардской школы бизнеса. В основу сопоставления была положена экспертная шкала, включавшая следующие характеристики каждой страны: законодательные условия для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, состояние национальной валюты, политическая ситуация в стране, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. Этот круг показателей был недостаточно детален для адекватного отражения всего комплекса условий, обычно принимаемых во внимание инвесторами.Поэтому дальнейшее развитие методического аппарата сравнительной оценки инвестиционной привлекательности стран пошло по пути расширения и усложнения системы оцениваемых экспертами параметров и введения количественных (статистических) показателей. Наиболее часто использовались следующие параметры и показатели: тип экономической системы, макроэкономические показатели (объем ВНП, структура экономики и др.), обеспеченность природными ресурсами, состояние инфраструктуры, условия развития внешней торговли, участие государства в экономике.Появление достаточно представительной категории стран с переходной экономикой и специфическими условиями инвестирования в конце 80-х годов потребовало разработки особых методических подходов. Применительно к этим странам в начале 90-х годов рядом экспертных групп (консультационная фирма "Плэн Экон", журналы "Форчун" и "Малтинэшнл Бизнес" и др.) независимо друг от друга были разработаны упрощенные методики сравнительной оценки инвестиционной привлекательности. Они учитывали не только условия, но и результаты инвестирования, близость страны к мировым экономическим центрам, масштабы институциональных преобразований, "демократические традиции", состояние и перспективы проводимых реформ, качество трудовых ресурсов.В задачи данной работы входит, во-первых, рассмотрение существующих подходов и методов к оценке инвестиционного климата экономики, что является составляющими ключевыми подсистемами инвестиционного климата. А также изучение инвестиционного климата регионов России, определение, какие из субъектов федерации относятся к регионам с наиболее привлекательным инвестиционным климатом.Данная работа выполнена на основе материалов, опубликованных в таких изданиях, как Тихомирова И. Инвестиционный климат в России: Региональные риски, Погода в регионах. - "Инвестиции в России", Ройзман И. "Климатические колебания". Региональные различия: [Анализ инвестиционного климата в регионах РФ] //. - "Инвестиции в России", 2004, N 3, Котляр З. Инвестиционная привлекательность регионов России, Акимов. Предпринимательский климат регионов России и некоторых других
1
. Методы оценок инвестиционной привлекательности
В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами мира: Euromoney, Fortune, The Economist. Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран . Для оценки инвестиционной привлекательности экономики используется девять групп показателей:· эффективность экономики;· уровень политического риска;· состояние задолженности;· неспособность к обслуживанию долга;· кредитоспособность;· доступность банковского кредитования;· доступность краткосрочного финансирования;· доступность долгосрочного ссудного капитала;· вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.Значения этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и его вкладом в итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются авторами в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка. При принятии решений портфельные инвесторы ориентируются на специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства "большой шестерки": Moody’s, Arthur Andersen, Standart & Poor’ s, IBCA и др. В качестве примера приведем категории кредитных рейтингов агентства Standart & Poor ’ s :ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕЙТИНГИ:ААА - возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики;АА - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики;А - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации;ВВВ - возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на момент погашения.СПЕКУЛЯТИВНЫЕ РЕЙТИНГИ:ВВ - нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;В - ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств.АУТСАЙДЕРСКИЕ РЕЙТИНГИ:ССС - некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки;СС - платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации;С - платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации;D - долги просрочены.Близкими по целям исследования являются оценки конкурентоспособности стран мира, разрабатываемые в течение 20 лет группой экспертов Мирового экономического форума, а также ежегодные доклады Мирового банка Результаты упомянутых оценок в той или иной степени отражают относительный уровень риска инвестирования в различных странах и являются важнейшими ориентирами для зарубежных инвесторов.