«Невозмещаемые (прошлые) затраты - Sunk Cost»

1. Вызовите файл Instrum.Xls.

2. В предложенном меню выберите – Упражнение 11. Невозмещаемые (прошлые) затраты - Sunk Cost

3. Внимательно ознакомьтесь с пояснениями. Вам предстоит определить единственно правильный способ оценки эффективности двух проектов. Каждый из них может оказаться не только лучше или хуже другого, но и лучше или хуже других, имеющихся у предприятия альтернатив. Если какой-то из проектов лучше другого и одновременно лучше любых известных руководству предприятия альтернатив, то его можно рекомендовать для реализации. Если же лучший из указанных проектов не лучше альтернативных способов роста накоплений, то предприятию следует отказаться от его реализации. Если Вы совершаете ошибки при оценке альтернатив (их редко рассматривают как другие проекты), то Ваша оценка эффективности проекта будет ошибочной.

4. В клетках А68..А77 содержится панель управления выбором метода учета стоимости ранее построенного здания и кирпича, использованного при этом. От положения кнопок данной панели зависит содержание таблиц (строки 33-59, в первую очередь, клетки B35, B50). Соответственно положению кнопок устанавливаются значения в клетках B83, B84 и B86, а также значения показателей эффективности каждого из проектов (клетки F83 и F84). Кроме того, от указанного на панели способа учета стоимости кирпича зависит значение в клетке B42. Если все кнопки расставлены правильно, то эти оценки верны и на их основе можно принимать обоснованные решения. Когда кнопки расставлены не так, как следует, то в таблицах (строки 33-59) расчеты проводятся на основе ошибочных предположений и оценки проектов, сформированные в клетках F83 и F84 ошибочны.

5. Перед расстановкой кнопок дайте свои ответы на следующие вопросы:

а) на сколько % снизилась стоимость здания с момента строительства до момента оценки проектов _______ %;

б) если здание необходимо снести, то каков размер потерь предприятия: по бухгалтерским правилам __________,

по экономической оценке (зданию не смогли найти применения) с учетом выгод от продажи кирпича ________.

в) каково соотношение чистых выгод и текущих затрат при реализации проекта №1 _____%, проекта № 2 _____%

г) с учетом Ваших ответов на предыдущие вопросы укажите, по какому из проектов срок окупаемости (без учета

дисконтирования) будет наименьшим: №1 №2 одинаково

Вычеркните заведомо ошибочные варианты ответа и дайте пояснения ____________________________________

________________________________________________________________________________________________

д) каковы общие итоги инвестиционной деятельности по каждому из проектов. Запишите все слагаемые и общий

результат по образцу: 200 (снос) + 900 (строительство) + …(…..) - … (..…) + … (…..) = ????:

Вариант 1: ______________________________________________________________________________________

Вариант 2: ______________________________________________________________________________________

е) сколько можно получить при продаже здания, если будет выбран первый вариант реализации проекта ________

ж) если это здание будет сдано в аренду на 8 кварталов, то каковы будут поступления (номинально) ____________

з) почему это значение нельзя использовать для сравнения с другими вариантами использования здания:

1. из трех указанных вариантов для двух указаны размеры единовременных поступлений;;

2. сначала выгоды от сдачи в аренду необходимо привести в сопоставимый с другими вариантами вид;

3. сдача в аренду требует от арендодателя определенных расходов; нужно их учесть;

4. ежеквартальное получение доходов вообще не сопоставимо с единовременными поступлениями.

Вычеркните заведомо ошибочные варианты ответа и дайте пояснения ___________________________________

________________________________________________________________________________________________

и) если ставка дисконта составляет 12% в год, то ставка за полугодие будет: равна 6%; меньше 6%; больше 6%

Вычеркните заведомо ошибочные варианты ответа

6. Рассмотрите схему расчета приростов чистых выгод для варианта 1 и ответьте на следующие вопросы:

а) Значение, указанное в строке «Снос», следует рассматривать:

как затраты; как выгоды; как дополнительные данные, приведенные для справки, а не для расчета;

б) за сколько кварталов планируется завершить строительство нового здания ______;

в) с какого квартала планируется начинать производство продукции _______;

г) за сколько кварталов с момента начала производства планируется выход на проектную мощность _________;

д) если реализуется вариант 1, можно ли продать кирпич, из которого построено старое здание:

ДА НЕТ ДА или НЕТ в зависимости от ____________________________________________________;

е) в чем принципиальная разница итогов, полученных в конце строк 44 и 46 ______________________________

________________________________________________________________________________________________

7. Рассмотрите схему расчета приростов чистых выгод для варианта 2 и ответьте на следующие вопросы:

а) Значение, указанное в строке «Стоимость здания», следует рассматривать:

как затраты; как выгоды; как дополнительные данные, приведенные для справки, а не для расчета;

б) за сколько кварталов планируется завершить реконструкцию здания ______;

в) с какого квартала планируется начинать производство продукции _______;

г) за сколько кварталов с момента начала производства планируется выход на проектную мощность _________;

д) если реализуется вариант 2, можно ли продать кирпич, из которого построено старое здание:

ДА НЕТ ДА или НЕТ в зависимости от ____________________________________________________;

е) в чем принципиальная разница значений в строках 56 и 58 ___________________________________________

________________________________________________________________________________________________

8. Рассмотрите схему расчета приведенной стоимости арендных платежей. На сколько процентов менее ценным является платеж 5-го квартала по отношению к такому же платежу 1-го квартала __________%

9. Какова общая стоимость аренды за весь период (8 кварталов) в пересчете к 1-му кварталу _____________

10. Какое значение при оценке проекта имеет первоначальная стоимость здания ________________________________

_____________________________________________________________________________ (объясните свой ответ);

11. Какое значение при оценке проекта имеет остаточная стоимость здания ___________________________________

_____________________________________________________________________________ (объясните свой ответ);

12. Как изменились бы Ваши ответы на вопросы 10 и 11, если бы речь шла о здании, которое строится по проекту:

в. 10: _________________________________________________________________________________________

в. 11. _________________________________________________________________________________________

13. Расставьте кнопки и указатель учета стоимости кирпича так, чтобы получить верную оценку каждого из вариантов. При необходимости ознакомьтесь с дополнительными пояснениями, используя клавиши «Пояснения к варианту …». Нажмите клавишу «Выбор сделан».

14. Если Ваша расстановка кнопок верна, продолжайте работу с п. 15. Если Ваш выбор ошибочен, то еще раз внимательно ознакомьтесь со всеми пояснениями и расставьте кнопки заново. При необходимости исправьте ответы, которые Вы давали на предыдущие вопросы.

15. Проверьте последствия расстановки кнопок в расчетах показателей эффективности проектов (строки 33-46 и 48-59). Обратите особое внимание на клетки, содержание которых зависит от положения кнопок и указателя учета стоимости кирпича (B35, B50 и B42). Какой из двух вариантов реализации проекта оказывается более эффективным? _________. Считаете ли Вы целесообразной (финансово выгодной) реализацию лучшего варианта проекта: ДА НЕТ ДА или НЕТ с учетом следующих обстоятельств: _______________________________

__________________________________________________________________________________________________

16. Внесите в исходные данные следующие изменения (поочередно):

№	Наименование параметра	Новое значение параметра	Нужно ли изменять положение кнопок?	NPV лучшего варианта реализации проекта
1	Затраты на строительство здания в прошлом	2000
2	Остаточная стоимость здания	1500
3	Стоимость сноса здания	500
4	Стоимость строительства нового здания	1500
5	Стоимость оборудования и монтажных работ (вар. 1)	500
6	Эксплуатационные затраты (вариант 1)	600
7	Прирост выручки (вариант 1)	800
8	Стоимость кирпича в % от стоимости здания	20%
9	Стоимость реконструкции здания	700
10	Стоимость оборудования и монтажных работ (вар.2)	500
11	Эксплуатационные затраты (вариант 2)	600
12	Прирост выручки (вариант 2)	800
13	Цена продажи старого здания	2500
14	то же	300
15	Размер арендной платы	70
16	то же	170
17	NPV другого проекта	1500
18	то же	250
19	Ставка дисконта (в расчете на квартал)	1%
20	то же	10%

17. Сформулируйте общее правило выбора варианта учета стоимости ранее построенного здания: _________________

__________________________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________________________

Какое значение имеет при этом выборе размер ранее произведенных затрат? ___________________________________

__________________________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________________________

Какое значение имеет при этом выборе остаточная стоимость здания? _________________________________________

__________________________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________________________