Классификация инвестора.

Инвестор, которому принадлежат ценные бумаги на праве собственности или ином вещном праве.

Добросовестный приобретатель – лицо, которое произвело оплату и не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное.

физические лица – частные лица и профессиональные участники.

Вторая группа по назначению – коллективные инвесторы или институциональные – пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, паевые фонды и кредитные займы.

корпорпативные инвесторы – акционерные общества. При спаде производства предприятия и корпорации начинают испытывать дефицит фин ресурсов и использовать их в дополнительном привлечении.

Если же наблюдается экономический подъём, у корпорации могут появляться инвесторы.

Профессиональные участники – участники, которые имеют соответствующий документ, реализуют свои собственные интересы и реализуют интересы своих собственных клиентов

Государство –

в зависимости от целей инвестирования

• стратегические инвесторы – предполагают получить собственности через завладевание контрольным пакетом акций. Приобретение контроля в перераспределении собственности.

• портфельные инвесторы – расчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг. Что покупать, когда покупать, где и когда.

• спекулянты –

В зависимости от отношения к риску:

• консервативный – не расположен к высокому риску и имеет целью обеспечить безопасность вложений даже при минимуме доходности

• умеренно агрессивный (средний) – стремится к безопасности вложения, однако учитывает и их доходность.

• агрессивный инвестор – имеет цель высокую доходность и рост курсовой стоимости, ликвидность ценных бумаг

• Изощрённый инвестор. Строит свою стратегию с целью получения максимальных доходов

• нерациональный инвестор – вкладывает деньги в ЦБ, не имея чётко сформированных целей

Каждый инвестор имеет свою инвестиционную стратегию

От местонахождения:

• резиденты

• нерезиденты

Участники рынка ценных бумаг.

1. фондовые брокеры и дилеры

2. управляющие компании

3. коммерческие банки на РЦБ

4. регистраторы

5. депозитарии

6. расчётно клиринговые организации

Посредники . Их задача – развитие рынка, проведение гос политики, обеспечение гарантий, защиты прав инвесторов, развитие современных технологий рынка ценных бумаг, повышение уровня профессионализма. Профессиональное посредничество представляет собой деятельность, которая в двух направлениях:

1. перераспределение денежных ресурсов

2. организационно-техническое и информационное обслуживание выпуска и обращения ценных бумаг

Посредническая деятельность – деятельность по обеспечению взаимосвязи поставщиков и потребителей капитала на рынке ценных бумаг, а также по их обслуживанию. Основные условия, которые способствуют развитию профессионального посредничества – экономическая стабильность и наличие эффективного рынка ценных бумаг, наличие детально продуманного законодательства, которое должно учитывать интересы всех участников и наличие и развитие инфраструктуры для посреднической деятельности, организация системы подготовки квалифицированного персонала для работы на рынке. Профессиональные посредники: брокеры и диллеры.

Брокер – проф участник, который занимается брокерской деятельностью и по законодательству брокерской деятельностью признаётся совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора получения или комиссии либо по доверенности на совершение таких сделок. В качестве брокера могут выступать и физ и ЮЛ, действенность выполняется на основании лицензии. По законодательству допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности.

Требования для осуществления брокерской деятельности: наличие в штате специалистов, имеющих квалификационные аттестаты, обладание установленным минимальным капиталом, необходимого для материальной ответственности перед инвесторами. наличие разработанной системы учёта и отчётности, точно и полно отражающей операции с ЦБ.

Основание для взаимоотношения брокера и клиента:

1. договорная основа – заключение договоров двух видов:

   1. договор получения в соответствии с которым брокер выступает в роли поверенного, т.е. от имени клиента и за его счёт. В этом случае стороной по заключённым сделкам является клиент и он же несёт ответственность за исполнение сделки.

   2. договор комиссии – брокер выступает в роли комиссионера, т.е. от своего имени и действует в интересах клиента и за его счёт. Стороной по сделке выступает брокер и он несёт ответственность за её исполнение.

2. на основании доверенности

Основные функции брокера – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера или поверенного. Обеспечение надлежащего хранения и отдельный учёт ценных бумаг клиента в соответствии с требованиями законодательства. Информационная, методическая, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами. Доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существующих рисках. Раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.

Дилер – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий дилерскую деятельность.

Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт путём публичного объявления цен покупки и продажи определённых ценных бумаг с обязательством покупки и продажи определённых ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим эту деятельность. Дилером может быть только ЮЛ, являющееся коммерческой организацией.

Дилерская прибыль = разница между ценой продажи и ценой покупки

Функции дилера:

1. совершение сделок купли-продажи ценных бумаг за свой счёт и от своего имени.

2. Дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка и раскрытие информации ио своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке предусмотренных законодательством.

Управляющие компании – деятельностью по управлению ценными бумагами признаётся осуществление ЮЛ или ИП от своего имени за вознаграждение в течении определённого срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

Более низкие затраты, связанные с операциями на фондовом рынке и эффективность операции за счёт одновременной работы в разных секторах рынка и в разных странах.

Субъекты деятельности управляющих.

Управляющий – управляющий участник рынка, который осуществляет

Учредитель – собственник имущества, переданного в доверительное управление.

выгодоприобретатель - лицо в интересах которого происходит управление ценными бумагами.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг

существует несколько рисков:

1. классические

2. риски, связанные с участием на фондовом рынке

Два подхода к регулированию деятельности в этой сфере:

1. сформировался и применяется в США и согласно этому подходу банкам запрещается заниматься некоторыми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а именно запрещается заниматься брокерской, дилерской деятельностью. А также существенно ограничиваются некоторые виды непрофессиональной деятельности в качестве инвесторов. То есть ограничиваются вложения в негосударственные ценные бумаги дочерних фин организаций.

2. разрешение банкам сочетать обычные банковские операции с большинством операций на рынке ценных бумаг, как профессиональных, так и не профессиональных. Этот подход преобладает в европейских странах, согласно этому подходу ограничение риска банковских инвестиционных операций осуществляется не через прямое разграничение функций, а путём введения специальных встроенных ограничителей дестимулирующих чрезмерные инвестиции банков в ценные бумаги путём также надлежащего гос контроля за банковской деятельностью. Этот подход в Германии в наиболее завершённом виде применяется. В РФ банки являются универсальными. Российские банки осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и по дополнительным правилам, установленным банком России. Профессиональная деятельность банков осуществляется по лицензиям. Банк России является единым надзорным и контрольным органом и имеет полномочия проверять и регламентировать профессиональную деятельность банков, в том числе на РЦБ.

По российскому законодательству коммерческие банки могут выполнять различные виды деятельности, а именно выступать в роли эмитентов и институциональных инвесторов, осуществлять брокерскую и дилерскую деятельность, управлять инвестициями и фондами, проводить расчётное обслуживание участников рынка ценных бумаг, организовывать депозитарное обслуживание, предлагать консалтинговые услуги.

Регистраторы – организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестр – список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определённую дату. Задача регистратора – вовремя и без ошибок предоставить реестр эмитенту. Реестр необходим для исполнения эмитентом своих обязательств перед владельцами им ценных бумаг.

Также реестр используется учредителями, руководством для контроля за составом держателей.

Роль регистратора могут выполнять банки или специализированные лица. Само акционерное общество может вести если количество держателей менее 50. Если больше, то передаётся сторонней организации с заключением договора.

Регистратор ведёт лицевые счета ценных бумаг. На Лицевом счёте указано количество владельцев ценных бумаг, а также вся необходимая информация о владельце. Если происходит сделка купли продажи, то смена владельца отражается в реестре. Держатель реестра ведёт следующие типы лицевых счетов: эмиссионный счёт эмитента, на него зачисляются ценные бумаги эмитента, прошедшие в установленном порядке государственную регистрацию выпуска и списываются по мере размещения или погашения. Лицевой счёт эмитента – на него зачисляются размещённые акции эмитента, выкупленные по требованию акционеров или приобретаемые на баланс по решению совета директоров. Лицевой счёт зарегистрированного лица – счёт, который открывается владельцу, номинальному держателю, залогодержателю или доверительному управляющему. Номинальный держатель – лицо, на которое в реестре записаны ценные бумаги, тогда как на самом деле он не является их собственником. Номинальный держатель сам ведёт учёт реальных собственников, если старые и новые собственники ценных бумаг открыли счета у номинального держателя, то при купле продаже меняется состояние счетов у номинального держателя. Но общее количество ценных бумаг, записанное у него остаётся неизменным и состояние его счёта у регистратора не меняется.

Обязанности регистратора – вносить все необходимые изменения, производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных счетах держателя только по их поручению, доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом, информировать зарегистрированных в реестре владельцев и номинальных держателей о правах, закреплённых ценными бумагами и строго соблюдать порядок передачи реестра при расторжении договора с инвесторами.

Депозитарии – организация которая оказывает услуги по хранению

• Депозитарий – ведёт счета на которых учитываются ценные бумаги переданные ему на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учёта ценных бумаг – счета Дефо. Часто функции депозитарии выполняют функцию депозитария. В России депозитарии – основные элементы учётной системы. Учётная система – совокупность институтов фондового рынка, которые ведут записи, удостоверяющие права клиента на ценные бумаги. В России и за рубежом необходимость учётной системы связывают, с тем, что подавляющая часть происходит в безналичном расчёте. Клиент депозитария – депонент. Депозитарий может оказывать своим депонентам депозитарные услуги. Например участие в управлении акционерным обеществом, управление дохода по ценным бумагам, проверка подлинности ценных бумаг. Выполнение сертификатов ценных бумаг, передача их третьим лицам. Депозитарии – только ЮЛ. Депозитарная деятельность может совмещаться с другими видами проф деятельности, кроме деятельности по ведению реестра. Депозитарная деятельность часто совмещается с расчётно клиринговой деятельностью. Депозитарная деятельность подлежит лицензированию: депозитарии делят на две группы:

• расчётные депозитарии – обслуживают участников организованных рынков. Кроме депозитарной деятельности ведут расчёты по сделкам или взаимодействую с клиринговыми и торговыми системами, чтобы обеспечить расчёты по сделкам с ценными бумагами со своими депонентами.

• астудиальные депозитарии – оказывают услуги непосредственно владельцам ценных бумаг, клиентские:

• специализированные – паевые инвестиционные фонды или конкретного эмитента

• неспециализированные – совмещают депозитарную деятельность с посреднической

Для выполнения функций депозитарий заключает депозитарный договор, который составляется в обязательном письменном виде: функции, которые будет выполнять депозитарий. Договор служит основанием для открытия депонентом специального счёта: счёта депо. В рамках одного счёта депо могут учитываться различные выпуски ценных бумаг. Кроме того ценные бумаги одного выпуска могут находиться в различных состояниях, т.е. могут быть заложены или выставлены на торги. Чтобы отразить все детали состояния ценных бумаг – вводится понятие лицевого счёта депо. Счёт депо – минимальная единица депозитарного расчёта. На нём учитываются ценные бумаги одного и того же выпуска, находящие в одном и том же состоянии. Для открытия лицевого счёта депо не требуется заключения особо договора. По аналогии с денежными счетами счета депо бывают активными и пассивными, на пассивных счетах ценные бумаги рассматриваются в разрезе владельцев, а на активных счетах в разрезе места хранения. То есть и для каждого владельца и для каждого места хранения открывается свой счёт депо. Учитывается на счёте владельца и по месту хранения. Отсюда вытекает понятие баланса депо. Должно быть равно выпуску учтённых на активных и пассивных счетах.

Выделяют три способа учёта:

• открытый – сертификаты всех ЦБ одного выпуска учитываются в одной массе. и нельзя сказать какому именно из депонентов какой именно сертификат принадлежит Поручение на исполнение депозитарных операций при таком виде учёта принимается только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков

• закрытый – депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе учёта поручения от депонента принимаются с указанием индивидуального признака ценных бумаг или удостоверяющих их сертификатов.

• маркированный – ценные бумаги разбиваются на группы, отличающиеся условиями выпуска или особенностями хранения. Депозитарий в праве сам выбрать если он не оговорен в депозитарном договоре

Депозитарий выполняет перечень депозитарных операций

Депозитарная операция – совокупность депозитарных действий с учётом депозитарных регистров, сертификатами

Административные операции – связаны с открытием и закрытием счетов депо. Счёт депо депонента открывается и закрывается по поручению клиента. Счёт депо по месту хранения ценных бумаг открывается на основе внутренних документов депозитария.

Инвентарные операции – изменяют остаток ценных бумаг на счёте депо и поэтому связаны с приёмом ценных бумаг. Их переводом и перемещением, а также со снятием ценных бумаг с хранения или учёта.

информационные операции – связаны с составлением отчётов и справок о состоянии счёта депо по поручению депонентов.

Комплекс мер и оценок – включают элементы разных операций. Депозитарий может блокировать ценные бумаги депонентов: административные операции и гло

глобальные операции – затрагивают все ценные бумаги конкретно выпуска или конкретную часть. Эти операции проводятся по инициативе эмитента и связаны с выплатой дохода по ценным бумагам, с погашением долговых ценных бумаг. Конвертации облигаций или акций.

Расчётно-клиринговые организации – профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализированная организация, которая осуществляет расчётное обслуживание участников рынка ценных бумаг и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок.

Цель такой организации – выявление позици участников сделок и их регулирование, снижение издержек по расчётному обслуживанию участников рынка, сокращение времени расчётов и снижение до минимального уровня всех видов риска, которые имеют место при расчётах.

Расчётно –клиринговая может существовать в форме ЗАО или в форме некоммерческого партнёрства и должна иметь лицензию.

Она может обслуживать одну фондовую биржу или несколько бирж или рынков.

Для профессиональных участников удобнее – предпочтительнее. все посредники работают на нескольких биржах. И для них это удобнее, если расчётное обслуживание

Виды деятельности расчётно клиринговых организаций – проведение расчётных операций между членами расчётно-клиринговыми организациями. Осуществление зачётов взаимных требований между участниками расчётов. Сбор, сверка, корректировка информации по сделкам, совершённым на рынках, которые обслуживаются данной организацией. Разработка и расписание расчётов – установление

контроль за перемещением ценных бумаг. Гарантирование исполнения заключённых на бирже контрактов, бухгалтерская и документарное оформление произведённых расчётов.

Расчётно клиринговая организация – коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Её уставный капитал образуется за счёт взносов её членов. Основные источники дохода :

• плата за регистрацию сделок

• поступления от продажи информации

• прибыль от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации.

• поступления от продажи своих технологий расчёт и программного обеспечения и другие доходы.

Членами организации обычно являются крупные банки – финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Расчётно клиринговые организации не имеют право проводить кредитные и большинство кредитных операций

Могут одновременно выполнять услуги депозитарного характера.

4) Биржа должна не только аккумулировать, но и перераспределять их

5) обеспечение гласности, открытости биржевых торгов.

6) никто не может гарантировать, что биржа принесёт доход

7) обеспечение арбитража – механизм для без пристрастного разрешения споров, все участники должны относиться с доверием, ему могут придать статус третейского суда. Это решение должно быть принято и исполнено и ответчиком и потерпевшей стороной

8) обеспечение сделок в биржевом зале. Биржа гарантирует надёжность ценных бумаг, которые котируются на ней, а надёжность обеспечивается тем, что допускаются ценные бумаги, которые прошли проверку. Биржа даёт подтверждение условия покупки или продажи ценной бумаги. При согласовании условия сделки эти условия сразу регистрируются и каждый участник получает соответствующее подтверждение. Биржа берёт на себя обязанности посредника при осуществлении расчётов. А значит принимает ответственность, что все сделки будут использованы.

Развитие клиринговой системы позволяет решать эту проблему. Биржа должна постоянно контролировать свои внутренние системы коммуникаций и обеспечивать их надёжность. Гарантирование исполнения сделок связан с защитой денег клиента. В правилах торговли биржи отмечается, что управляющие деньгами клиента должны хранить эти деньги отдельно от своих собственных. Для решения этой задачи должны постоянно проводить регулярные проверки.

9) разработка этических стандартов кодекса проведения участника торговли. Для её выполнения принимаются специальные соглашения, которые разрешают использовать специфические слова и и оговаривается соблюдение их строгой публикации. Биржа должна контролировать выполнение заработанных её стандартов. Применять санкции, штрафные санкции. В своде деловых правил для биржи излагатся основы взаимоотношения с клиентами. В этом своде регламентируется перечень самых разнообразных вопросов. Извещение подтверждения, включает минимальный перечень

Фондовая биржа закрытая означает то, что торговать могут только её члены (любы проф участники рынка ценных бумаг).

В большинстве стран однако не делается различие между ЮЛ и ФЛ игроков биржи. Число членов биржи или паёв ограничено. Оно определяется уставным фондом, числом выпускаемых акций и тем количеством акций, которым может владеть один член биржи.

Приём новых членов биржи оговаривается уставом. В россии все члены биржи равны, т.е. нет разных категорий. Это имеет место для товарных бирж. Вторая категория – междилерские брокеры.

третья категория – денежные брокеры – заимствование ценных бумаг для организаторов рынка. Возможности, которые открывает биржа для своих членов – участвовать в общих собраниях и управлении её делами – избирать и быть избранными в органы управления и контроля, пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает, торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счёт, так и от имени за счёт клиента. Даёт возможность участвовать в разделе оставшейся после ликвидации доли имущества. Соблюдение устава биржи и других нормативно-правовых аспектов, внесение вкладов и доп взносов в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами. Оказание бирже содействия в осуществлении её деятельности.

Органы управления фондовыми биржами. Сама структура биржи должна обеспечить наиболее эффективное исполнение стоящих перед ней функций и задач. Для этого бржа должна обеспечить организационную структуру, которой доверяет вся биржа. И демократические органы управления. Биржа – саморегулируемая организация, которая действует на принципах биржевого самоуправления. По законодательству – фондовая биржа – некоммерческое партнёрство и поэтому органы её управления делятся на общественную и стационарную структуру. Общественная структура – в составе общественной структуры выделяют высший законодательный орган самоуправления – собрание членов биржи. Как правило они бывают годовыми, могут быть также чрезвычайные собрания, они созываются ревизионной комиссией и могут обладать не менее 10 голосов.

Исключительная компетенция органов собрания – осуществление общего руководства биржи и биржевой торговли. Определение целей и задач биржи, стратегия её развития, утверждение и внесение изменений во внутребиржевые нормативные документы. Формирование выборных органов, рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса, отчёта о прибылях и убытках, распределение прибыли. Приём новых членов биржи, утверждение сметы расходов на содержание комитета и персонала биржи в том числе определение условий оплаты труда должностных лиц, принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначение ликвидационной комиссии и утверждение ликвидационного баланса. Для оперативного управления биржей формируются выборные органы: биржевой совет или совет директоров. Он является контрольно распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы деятельности, кроме тех которые решаются только на общих собраниях. Функции биржевого совета – заслушивание и оценка отчёта в правлении, внесение изменений в правила торговли на бирже, подготовка решения общего собрания членов биржи, установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комисионых сборов. Подготовка решения о приёме или исключения членов биржи. Руководство биржевыми торгами. Распоряжение имущества биржи. Найм и увольнение персонала биржи. Из состава биржевого совета формируется правление. Оно осуществляет оперативное руководство биржей и представляет её интересы в организациях и учреждениях. Контроль за фин хоз деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия. Она избирается общим собранием одновременно с биржевым советом. Она в праве оценить полномочность решений, принимаемыми органами управления. К общем собранию ревизионная комиссия проводит контроль фин хоз деятельности, а также проверяет состояние счетов, достоверность бух документации, постановку и правильность оперативного и статистического учёта, выполнение установленных смет, нормативов и лимитов. Своевременность и правильность платежей в бюджет, соблюдение биржей и её членами законодательных актов инструкций, а также состояние кассы и фондов биржи. Ревизия не реже одного раза в год.

Существует также стационарная структура фондовой биржи. Она необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. И от того как осуществляют работу подразделения стационарной структуру зависит эффективность работы биржи в целом. В составе стационарной структуры выделяются исполнительные или функциональные подразделения – штатный аппарат и специализированные подразделения. Исполнительные подразделения – аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Эти подразделения разнообразны и их количество и состав зависит от объёма биржевых сделок, количества брокеров, работающих на бирже. Информационный отдел, отдел листинга, регтрсационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов. Специализированные подразделения – коммерческие организации, расчётная плата, депозитарий, комиссии и комитеты. Арбитражная, котировальная, комиссия по приёму в члены биржи по прав илам биржевой торговли и этики.

комиссия формирует биржевой список по наиболее активным и передаёт этот список в котирвоальную комиссию.

котировальная комиссия – ведёт учёт ценных бумаг, принимает их котировки, рекомендует начальную котировочную цену, а после торгов регистрирует изменение цен. Эта комиссия оглашает и доводит до всеобщегосведения информацию о курсах ценных бумаг и объёмах заключаемых сделок.

Клиринговая комиссия занимается послеторговыми операциями в форме организации безналичных расчётов между участниками фондовых сделок. Информационный издательский отдел осуществляет централизованное информационное обеспечение, издаёт биржевой бюлютень, справочники и рекламные проспекты. Отдел технического обеспечения выполняет организационно вспомогательную работу по обеспечению нормального функционирования всех подразделений фондовой биржи. Он обеспечивает работу, профилактику всех средств связи.