7

Лекция: Организация биржевой торговли ценными бумагами

1. Организация биржевой торговли в форме аукционов

2. Электронные торги

3. Котировка ценных бумаг

1. Организация биржевой торговли в форме аукционов

Формы организации биржевой торговли зависят от состояния фондового рынка. Если условия функционирования рынка изменяются, существует разрыв между спросом и предложением, и цена подвержена влиянию многих факторов, то торговля организуется в форме аукциона.

Аукционы классифицируют на два вида – простые и двойные. В основе классификации лежит конкуренция продавцов и покупателей.

Если присутствует конкуренция с одной стороны рынка или продавца или покупателя – это простой аукцион.

Если присутствует конкуренция с обеих сторон рынка как со стороны продавца, так и покупателя – это двойной аукцион.

При небольшом объеме спроса или предложения торговля осуществляется в форме простого аукциона.

В зависимости от установления цены в ходе торгов для простого аукциона различают английский, голландский и заочный аукционы.

На английском аукционе цена в ходе торгов повышается (согласно установленному шагу) – конкурируют покупатели.

На голландском аукционе цена в ходе торгов понижается (согласно установленному шагу) – конкурируют продавцы.

На заочном аукционе (аукцион «в темную») – цена устанавливается, исходя из поданных заявок – конкурируют покупатели.

Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов в условиях избытка фондовых ценностей и недостатка платежеспособного спроса либо конкуренцию покупателей при избытке платежеспособного спроса или монопольном положении продавцов ценных бумаг.

Наиболее эффективной является система двойного аукциона.

Двойной аукцион предполагает наличие конкуренции между покупателями и продавцами. Он наиболее полно соответствует природе фондового рынка.

В рамках двойного аукциона выделяют «залповый» и непрерывный аукционы.

Залповый аукцион. Если сделки на рынке осуществляются редко, существует большой разрыв между ценой продавца и ценой покупателя, если колебания цен от сделки к сделке велики и носят регулярный характер, то такой рынок нельзя назвать ликвидным и организация непрерывной торговли не может быть осуществлена. Необходим период, в течение которого накапливаются заявки на покупку и продажу ценных бумаг. И когда они достигают необходимого объема, то "выстреливаются залпом" в торговый зал для одновременного исполнения по единой цене. Потом, для достижения стабилизации, торговля прекращается для накопления следующего объема заявок. Залповый аукцион способствует установлению единой, наиболее справедливой с точки зрения рынка, цены.

Непрерывный аукцион. При ликвидном рынке в торговом зале всегда в наличии в достаточном количестве ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи. На непрерывном аукционе цена колеблется от сделки к сделке.

Организация биржевой торговли и ее эффективность зависят не только от формы аукциона, принятой на той или иной бирже, но и от роли биржевых посредников в процессе ее осуществления.

Рынок, представляющий совокупность сделок, который и со стороны покупателя, и со стороны продавца заключаются на бирже брокером, называется агентским рынком.

Совокупность сделок, в которых одним из контрагентов выступает дилер, называют дилерским рынком.

Биржевая торговля - это всегда сочетание различных видов рынков. Сочетание формы организации биржевой торговли с агентским и дилерским рынком составляет основу биржевого механизма.