11. Специфические показатели количественной оценки степени риска (йота-коэффициент, коэффициент чувствительности бета-коэффициент).
Когда необходимо сравнить варианты решений с разными ожидаемыми средними значениями результата и разными средними квадратическим отклонениями, особенно интересен показатель риска, который называется коэффициентом вариации Vх. Этот показатель представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к среднему ожидаемому значению и показывает степень отклонения полученных значений:
Показатель VR — относительная величина. Поэтому на его размер не оказывают влияние абсолютные значения изучаемого результата. С его помощью можно сравнить даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Диапазон изменения коэффициента вариации VR = 0–100%. Чем больше величина показателя VR, тем сильнее колеблемость и риск предпринимательской деятельности. По физическому смыслу коэффициент вариации выражает количество риска на единицу доходности, т.е. по степени охвата деятельности он является комплексным. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации: до 10% – слабая колеблемость (малый риск); 10–25% – умеренная колеблемость (допустимый риск); свыше 25% – высокая колеблемость (опасный риск).
Общая формула расчета коэффициента бета имеет следующий вид:
Где:
X – Общая доходность рынка;
Y – Доходность оцениваемой компании;
Т – временной период анализа.
Упрощенно коэффициент бета представляет собой меру риска (систематического риска - в модели оценки капитальных активов). Систематический, или рыночный риск, отражает такое изменение стоимости, которое является результатом изменений среднерыночных показателей. Другими словами уровень систематического риска – это риск присущий определенному рыночному портфелю или общему рынку в целом.
Коэффициент бета - показывает чувствительность определенной ценной бумаги к колебаниям рынка в целом.
Буквально понимается, что колебания общей доходности рынка или общей доходности конкретного портфеля ценных бумаг могут характеризоваться условно мерой риска 1,0. То есть если коэффициент бетта равен 1, то систематический риск ценной бумаги в точности такой же, как риск портфеля. Бета-коэффициент, больший (меньший) единицы, указывает на то, что ценная бумага рискованнее (надежнее), чем рыночный портфель. Слово доходность в данном случае можно заменить на волантильность изменения курса акций оцениваемой компании или среднего курса акций компаний входящих в определенный набор - портфель. Для определения коэффициента бета необходимы два значения: 1)уровень доходности конкретной (оцениваемой) компании; 2) уровень доходности рынка.
Уровень доходности оцениваемой компании - определяется как разница цены открытия и закрытия ценной бумаге на фондовом рынке за определенный промежуток времени.
Уровень доходности рынка – определяется некое среднее значение доходностей каждой ценной бумаги включенной в определенный портфель ценных бумаг. Данный портфель может состоять например из акций компании из того же отраслевого сектора что и оцениваемая компания.