23.5. Теории валютного курса.

Прогнозировать валютный курс пытались уже несколько столетий. В 1556г. Мартин Наварро выдвинул теорию "паритета покупательной способности валют" (ППС). В дальнейшем теория получила свое развитие у Д.Рикардо как "теория абсолютного паритета покупательной способности".

Согласно теории ППС цена товара в одной стране должна соответствовать цене на такой же товар в другой стране, пересчитанной по текущему курсу. Слово "паритет" означает равенство покупательской способности валют.

Р_(M)=SP_(N)                          (23.5)

Р(M) - цена на товар А внутри страны;

S - валютный курс;

P(N) - цена на аналогичный товар А' за рубежом.

Например, цена товара А' в США 4$, курс 1$=5 руб., тогда цена товара А Р(А) =(5руб./ 1$)4$=20 руб.

По теории абсолютного ППС валютный курс определяется не на основе цен 2-х аналогичных товаров, а при сопоставлении корзины одинаковых товаров в двух странах.

Если в хозяйственной практике курс отклонился от ППС, то его выравнивание происходит автоматически. Пусть покупательная способность доллара в стране Х завышена. Произойдет отток долларов в страну Х. В штатах уменьшится денежная масса, цены снизятся, а за рубежом - повысятся. Снижение цен включает действие рыночного механизма (увеличится совокупный спрос, график сдвинется вправо).

Рис. 23.5.2. Увеличение совокупного спроса при сокращении денежной массы

Цены в США повысятся, курс рубля повысится, а доллара - понизится.

Недостаток теории ППС.

1. Принцип ППС не соблюдается по причине несопоставимости товаров (различия в качестве, технологии производства, ассортименте).

2. Не учитывается инфляция.

Необходимость учета инфляции, способствовала появлению "теории относительного ППС". Ее основной принцип - изменение валютного курса пропорционально относительному изменению уровня цен в этих странах.

где S₁ - курс национальной валюты текущий;

S₀ - курс базовый;

P_d^1,2 - текущие и базовые цены в странах;

P_f^1,2 - текущие и базовые цены за рубежом.

Рыночный курс отклоняется от курса, рассчитанного с учетом инфляции, а валюта оказывается либо "переоцененной", либо "недооцененной".

В 60-е годы появилась "теория макроэкономического баланса". Согласно этой теории равновесный валютный курс устанавливается при достижении внутреннего и внешнего баланса.

Внутренний баланс- состояние экономики при полной занятости и низкой инфляции.

Внешний баланс- баланс текущих внешних операций (экспорт и импорт товаров и услуг).

При совпадении состояний внешнего и внутреннего балансов устанавливается равновесный курс. Для дополнения аналитических оценок конкретными расчетами применяют "метод платежного баланса".

Рис. 23.5.4. валютный курс по методу платежного баланса

Q - объем иностранной валюты в стране;

g- валютный курс;

Основной принцип метода платежного баланса - валютный курс устанавливается рыночным спросом и предположением валюты. Спрос на валюту (Д) приравнивается к объему импорта товаров и услуг. Предложение (S) приравнивается к экспорту. С повышением спроса на валюту (Д'), повышается валютный курс (g₁) и объем иностранной валюты в стране (Q₁). При одновременном увеличении экспорта (S') равновесный курс снизится до увеличения объема иностранной валюты в стране до Q₂>Q₁>Q₀.

Следующая теория - "денежная теория валютного курса", рассматривает последний как элемент национальной денежной системы. Спрос на деньги измен пропорционально росту цен, изменению процентной ставки, динамике реальных доходов.

Попытка увязать валютный курс не только с денежным хозяйством, но и с производством была предпринята в рамках "общей теории валютного курса". Факторы, влияющие на валютный курс:

• показатели экономического роста (ВНП, НД, объем промышленного производства);

• изменение денежной массы на внутреннем рынке;

• уровень инфляции;

• различие в процентных ставках двух стран;

• состояние платежного баланса.