2. Особенности формирования собственного капитала субъектов предпринимательства различных организационно-правовых форм собственности.
Возможности привлечения тех или иных элементов собственного капитала, а также механизм их регулирования зависит от правовых особенностей функционирования субъектов предпринимательства, созданных в той или иной форме.
Акционерные общества как разновидность хозяйственных обществ формируют уставный капитал путем выпуска акций (простые, привилегированные), минимальный уставный фонд – 1250 минимальных заработных плат. Изменения в устав вносятся по решению собрания акционеров большинством голосов (≥75%).
Форма организации акционерных обществ накладывает ограничения по возможностям увеличения уставного капитала. Публичные акционерные общества имеют неограниченные возможности по увеличению уставного фонда путем эмиссии и последующей продажи акций на фондовом рынке, часто с привлечением новых акционеров. Частные акционерные общества могут размещать акции только между своими участниками, то есть возможности по привлечению средств в уставный фонд ограничены финансовым состоянием акционеров.
Интерес представляет процесс формирования собственного капитала прочих хозяйственных обществ. Рассмотрим особенности формирования собственного капитала обществ с ограниченной ответственностью (ООО).
До 2009 года существовало требование, устанавливающее минимальный размер уставного фонда ООО на уровне 100 минимальных заработных плат. С 30 февраля 2009 года после вступления в силу ЗУ «О внесении изменений в некоторые законодательные акты относительно упрощенных условий ведения бизнеса» уставный фонд ООО должен составлять минимум 1 минимальную заработную плату.
Значительными особенностями в формировании собственного капитала отличаются государственные предприятия. Субъекты предпринимательства государственной формы собственности могут быть условно поделены на 3 группы:
государственные предприятия – функционируют на основании общегосударственной собственности;
коммунальные предприятия – создаются и функционируют на основании собственности местных территориальных общин;
казенные предприятия – создаются и функционируют на основании государственной формы собственности, которая не подлежит приватизации никогда. Функционирую на основании оперативного права пользования государственным имуществом (владеют и пользуются, но не распоряжаются).
Уставный фонд этих предприятий формируется в порядке и размерах, установленных соответствующими органами государственного управления (государственные предприятия – соответствующими органами государственного управления; коммунальные – местными советами; казенные – министерствами, в ведении которых находится собственность государственных предприятий). Особенности финансирования этих предприятий закладываются в финансовый план.
Уставный фонд частный предприятий не установлен ни в одном законодательном акте, хотя Хозяйственный Кодекс предусматривает его наличие.
Тема 9. Оценка стоимости
Капитал, привлеченный для финансирования предприятия, имеет свою цену. Цена капитала предприятия, выражающая его стоимость, характеризует ту сумму финансовых ресурсов, которая была потрачена на привлечение и использование капитала.
Цена капитала предприятия характеризуется показателем средневзвешенной стоимости капитала:
Стоимость капитала – это не сколько прибыли он приносит, а стоимость его привлечения.
Задача 1.
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала.
Выплаты дивидендов осуществляются только по привилегированным акциям.
Собственные средства – 1000 млн грн, в т.ч. привилегированные акции – 100 млн грн, обычные акции – 900 млн грн.
Заемные средства – 500 млн грн, в т.ч. долгосрочные займы под 30% годовых – 100 млн грн, краткосрочные займы под 25% годовых – 300 млн грн, кредиторская задолженность за счет пени стоит 10% годовых – 100 млн грн.
Уровень дивидендов по привилегированным акциям – 75%, по простым акциям – 80%.
Решение
1)
2)
3)
4)
5)
Вывод: стоимость капитала предприятия составляет 12,6%. Это означает, что предприниматель тратит на привлечение источников финансирования в среднем 12,6% годовых.
Средневзвешенная стоимость капитала составила 12,6%, что на 67% определяется стоимостью собственного капитала (7,5%) и на 33% - стоимостью заемного капитала (23%).
Задача 2.
Принято решение об учреждении ПАО. Учредителями была организована открытая подписка на акции, результаты которой характеризуются следующими данными:
- номинальная стоимость акции – 20 грн;
- курс эмиссии – 110% (=рын.ст-ть/номинал);
- количество акций, которые подлежат размещению – 10000 шт.
На момент проведения собрания акционерного общества все акции были оплачены по цене эмиссии.
Рассчитать сумму собственного капитала акционерного общества и привести все позиции первого раздела пассива баланса вновь созданного акционерного общества.
Решение
1).
2)
3) ИК – это сумма невыкупленных акций.
4) РК – в соответствии с Хоз. Кодексом, все хоз. Общества обязаны формировать резервный фонд ≥15% от уставного фонда:
5)
(УК – уставный капитал, ДК – дополнительный капитал, ИК – изъятый капитал, РК – резервный капитал).