58. Цена основных источников капитала

- это сумма испол-х в проекте финн-х ресурсов, в процентах к общей потребной сумме денежных средств на лучшую реализацию инвест-го проекта. Она опред-ся усл-ми источника финан-я инвест-го проекта.ЦЕНА КАПИТАЛА цена капитала данного предпр-я и цена пред-я в целом как субъекта на рынке капиталов. Первое понятие количественно выражается в слож-ся на пред-и относ-х годовых расходах по обсл-ю своей задолж-ти перед собст-ми и инвесторами. Второе может характ-ся разл-ми показ-ми, в частности вел-й собс-го кап-ла. Оба эти понятия кол-но взаим-ны. Так, если пред-е участвует в инвестиционном проекте, доходность которого меньше, чем цена капитала, цена пред-я по завершении этого проекта умен-ся. цена капитала явл. ключевым элементом теории и практики решений инвест-го характера.Следует различать два понятия Анализ стр-ры пассива баланса, характ-го источники средств, показывает, что осн-ми их видами являются: внут-е ист-ки (средства собственников или участников в виде уставного кап-ла, нерасп-й прибыли и фондов собст-х средств), заемные средства (ссуды и займы банков и прочих инвесторов), временно прив-е сре-ва (кредиторы). Причины их обр-я, а также вел-на и доля в общей сумме источников средств могут быть различными.Т.к. цена каждого ист-ка средств различна, поэтому цену капитала пред-я находят по формуле средней арифме-й взвешенной. Осн-я сложность закл-ся в исчислении стоимости единицы капитала, пол-го из конкр-го источника средств. Для некот-х источников ее можно вычислить достаточно легко (например, цена банк. кредита), по другим источникам это сделать довольно трудно, причем точное исчисление в принципе невозможно. Тем не менее, даже прибл-е знание цены кап. пред-я весьма полезно как для сравн-го анализа эффе-ти аван-я средств в его деятельность, так и для осущ-ия его собственной инвес-й политики. Т. о., эконом-я интерп-я показателя «цена капитала» очевидна — он показывает, какую сумму следует заплатить за привл-е ед. кап. из данного источника. Пока-ль исчисляется в % и, как правило, по год. данным.

59. Средневзвешенная и предельная цена капитала.

Для пред-я привл-е различ. Источ-в финан-я (как внутренних, так и внешних) связано с затратами, поэтому привл-й капитал всегда будет иметь опред. стоимость, а т.к. этот капитал разно-н по источ-м, то у пред-я возникает возм-ть альтернат. выбора этих источ-в как по объемам, так и по сто-ти каждого вида кап. В рез-те привл-я различ. видов кап-ла склад-ся опред. его стру-ра и возникает опред. сумма фин. ресурсов, кот. необходимо уплатить за польз-е данными источ-ми финан-я. Эконом. содер-е показ-ля стоимости и цены кап. заключ-ся в определении затрат, связан. с привл-м ед. кап. из каждого источника. Разно-е источн-в приводит к необход-ти расчета средневзв-й стои-ти капа. Она рассчит-ся в % в средн-м исчислении.Средневзв-я стоимость кап – обобщ-й показатель, характер-й относит-й уровень затрат или общую сумму всех расходов, возник-х в связи с привл-м и использ-м кап-ла, и в то же время можно сказать, что это минимум возврата на влож-й капитал. Формула средневзвешенной стоимости капитала основ. на средневзвешенной арифмет. величине, где весами выст-ют доли отдел. Источ-в в общей сумме, а сам показатель средневзвешенной вел-ны выражает среднегод. стоимость, выраж-ю в %. ССК = ∑ di * ki ,где di – уд. вес кажд. источ-ка в общей сумме, ki цена i-го источника, выраж-я в процентах в средне-м исчислении Взвеш-е может быть первон-м или целевым. Перво-е взвешивание основано на сущест-ей структуре капитала, кот. признается оптим-й и должна сохра-ся в буд., и может осущ-ся по балансовой и рын. стоим-ти источн-в. Целевое взвеш-е прим-ся в том случае, если пред-е хочет сформ-ть оптим-ю для себя стру-ру кап-ла, когда заплани-е соотн-е собств-х и заемных средств в общем объеме источников должно сохраняться в течение длит-го промеж-ка времени. Показ-ль среднев-й стои-ти капитала склад-ся на предп-и под влиянием след. факторов.: 1).средняя ставка %, слож-ся на фин. рынке; доступность различ. источников финан-я (кредита банков, коммер. кредита, собствен. эмиссии акций и облигаций);2)отрасл-е особ-ти операц-й деят-ти, опред. длительность операционного цикла и уровень ликв-ти использ-х активов;3)соотн-е объемов операц-й и инвест-й деят-ти;4)жизненный цикл предп-я;5)уровень риска осуществ-й операц-й, инвестиц-й и финанс-й деят-ти.

Понятие пред-й цены кап. показывает цену последней ден. ед. вновь привл-го капитала. Она рассматр-ся на основе прогнозной величины расходов, кот. Предп-е понесет при воспро-ве целевой структуры кап. в усл-х сложив-ся конъюн-ры фонд-го рынка. Предельн. цена кап. увел-ся с ростом объемов привл-х средств и изменений в структуре капитала. Пред-я цена кап. может оста-ся неизм-й, если увеличение капитала осущ-ся за счет нераспред-й прибыли предприятия при сохран-и неизменной его структуры. Однако сущ-т опред-я критич. точка, после кот. взвешенная стои-ть кап-ла будет увел-ся при привлечении нов. источ-в и изменении стр-ры кап. Это точка разрыва нерасп-ой прибыли (x), кот. рассч-ся по формуле: x=НП:Уск, где НП – нерас-я прибыль, Уск - удельный вес (доля) собственного капитала.если цена заемн. источн-в остается на прежнем уровне и стр-ра кап. не меняется, то теор-ки предел. цена кап. пред-я может остаться неизменной.