39. Фьючерсные контракты.

ФК –стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определённый момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент её заключения.

ФК присущи: 1. биржевой характер, т.е. это биржевой договор, разработанный на данной бирже и обращающийся только на ней. 2. стандартизация по всем параметрам, кроме цены. 3. полная гарантия со стороны биржи того, что все обязательства, предусмотренные ФК, будут выполнены. 4. наличие особого механизма прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

ФК относят к классу соглашений о будущей покупке. Они стандартизированы, в них оговорено кол-во и кач-во биржевого актива, срок и место поставки. В ФК не проставлена только цена финанс.инструмента, кот. явл-ся предметом биржевого торга.

Продавцы и покупатели ФК обращаются не др. с др., а с расчетно-клиринговой палатой фондовой биржи.

Залог, вносимый клиентами в расчетную палату биржи, наз. МАРЖА—это несколько % от суммы ФК. Только после внесения нач. маржи, кот. платят обе стороны, возможно заключение ФК.

ФК—это всего лишь обещание, данное сегодня о покупке товара в будущем, а не фактич. перемещение товара сегодня из рук продавца в руки покупателя. ФК не обязательно заканчивать реальной покупкой. В любой момент времени до истечения срока действия ФК, можно ликвидировать свои обязательства путем заключения обратной (офсетной) сделки.

Офсетная сделка—это сделка с тем же видом, кол-вом, сроком исполнения ФК, но противоположная ранее заключенной сделки.

Первоначальная покупка (продажа) ФК наз. «открытием позиции». Покупка — открытие длинной позиции; продажа — короткой. Любой ФК имеет ограниченный срок существования — от нескольких мин. до 3 мес. ФК — это контракт, основанный на разнице в ценах.

40. Определение цены фьюч. Контракта

При заключении ФК согласовывается цена по которой будет исполнена сделка, т.е. цена исполнения, кот-я не изм-ся в теч. Всего срока действия ФК.

Форвардная цена -. цена ожидания участников рынка относительно будущей SPOT- цены базисного актива на конкретную дату.

В основе определения форв.цены лежит положение о том, что инвестору с т.зр. финансового результата безразлично приобретать ли базисный актив сейчас или по ФК в будущем.

4 ситуации: 1. Опред-е форв.цены для А, по кот-й не выплачиваются дивиденды в теч срока действия контракта

S- цена наличного инструмента, д.ед.

r- ставка банковского %, доли

t- срок ФК в днях

2. по А. выплачиваются дивиденды в теч. Срока действия контракта.

3. фьюч. Цена товарного фьючерса. Структура цены тов.фьюч. должна учитывать издержки, связ-ные с расходами на хранение страховку, транспортировку

d- ставка % на хран., старах, транспортировку.

4. цена валютного фьючерса. Есть возм-сть получения % по наличному денежному контракту

- ставка % по рублевым вкладам, доли

- по иностранной валюте

41. Свободнообращающиеся опционы

Опционы — это стандартные биржевые договоры на право купить или продать биржевой актив по цене исполнения до установленной даты или на эту дату с уплатой за это право опр. суммы денег (премии).

Условия заключения бирж. О явл-ся стандартизированными по ем параметрам, кроме цены. О свободно продаются и покупаются на бирже.

Виды О: 1. Опцион на покупку (CALL) — т.е. покупатель приобретает право, но не обязательство купить опцион. 2. Опцион на продажу (PUT) — т.е. покупатель имеет право, а не обязательство продать биржевой актив.

На О указывается срок, по истечении которого О следует применять. В связи с этим выделяют 2 типа О: Американский и Европейский.

Американский—когда О может быть исполнен в любой момент до окончания его срока действия.

Европейский—когда О может быть исполнен только в фиксированную дату, т.е. на дату окончания его действия.

В РФ узаконен Американский тип О.

По виду биржевого актива, который лежит в основе О выделяют: валютные (купля-продажа валюты), фондовые (купля-продажа А,О) и фьючерсные О (Купля-продажа ФК).

Функцию цены О выполняет премия, кот. покупатель О уплачивает за право исполнить О, если ему это выгодно; или отказаться от исполнения, если это ему принесет убыток. Риск покупателя О ограничен этой премией. Опционный контракт является обязательным для продавца и необязательным для покупателя.