Отличия опционных контрактов от фьючерсных

С учетом того, что опционы не являются обязательными контрактами, процедура их исполнения отличается от  фьючерсов.

Фьючерсы (фьючерсный контракт, futures contract) — соглашение, по которому две стороны обязуются совершить в определенный момент в будущем сделку. Одна из сторон обязуется купить, а другая продать указанный в контракте актив. При заключении контракта ни одна из сторон ничего не платит другой стороне.

Преимуществом фьючерса является то, что от инвестора не требуется оплачивать полную стоимость контракта — он вносит лишь так называемый маржинальный залог (гарантийное обеспечение), обычно составляющий доли от полной стоимости контракта. Таким образом образуется финансовый «рычаг» за который не надо платить как в случае маржинальной торговли акциями.

Для исполнения опционного контракта необходимо оформить соответствующие документы. В случае нежелания исполнять контракт, он аннулируется.

Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом.

Поскольку стоимость опционного контракта, как правило, составляет малую долю от стоимости базового актива, то прибыль в опционных стратегиях может значительно превышать аналогичную при торговле акциями или фьючерсами.

Стоимость опциона

Стоимость опциона - премия, т.е. сумма, выплачиваемая при покупке опциона. Она состоит из двух компонентов - внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя цена - это разность между текущим курсом базисного актива (спот-стоимостью) и стоимостью исполнения опциона (стоимостью-страйк). Временная цена - это разность между суммой премии и внутренней ценой. Если до истечения срока действия контракта остается много времени, то временная цена может оказаться существенной величиной. По мере приближения этого срока она уменьшается и в день истечения контракта будет равна нулю.

Итак, общая цена опциона зависит от следующих параметров:

- цена базового актива

- цена исполнения ( цена-страйк)

- срок до истечения опциона

- волатильность (базового актива) 

- историческая волатильность

- подразумеваемая волатильность

- вид опциона

Цена базового актива – один из важнейших факторов. Чем выше в будущем поднимется цена базового актива, тем больше «завтра» будут стоить «сегодняшние» опционы Колл и меньше «сегодняшние» опционы Пут. И наоборот.

Цена исполнения – чем выше страйк от текущей цены базисного актива, тем меньше текущая цена опционов Колл и больше текущая цена опционов Пут и наоборот.

Срок до истечения опциона - чем больше остаётся времени до истечения срока у опциона, тем выше его цена.

Волатильность – это  размер широты движений цены или степень риска. Для инвесторов волатильность несёт с одной стороны потенциал дохода, с другой же стороны  риск.

Историческая волатильность (HV) – оценка волатильности на основе прошлых лет. Наиболее распространённый расчёт исторической волатильности производится путём определения среднего отклонения от средней цены базового актива на определённом промежутке времени. Чем выше историческая волатильность, тем больше стоят опционы.

Подразумеваемая волатильность (IV) –это мнение рынка (опционных трейдеров) о будущей волатильности базового актива. 

Цена опциона хоть и зависит от поведения цены базисного актива, т.е. в какой-то мере от роста/падения спроса и предложения на базис, но и у самих опционов также постоянно меняется уровень спроса и предложения, что приводит к дополнительной волатильности опционной премии и изменению подразумеваемой волатильности.

Вид опциона - цена опциона Колл на акции обычно дороже, чем цена опциона Пут. Связанно это обычно с тем, что на рынке акций чаще присутствуют продолжительные повышательные тренды (аптренды), чем аналогичные даунтренды.

В процессе торгов формируется такая цена опциона, которая устраивает обе стороны сделки и уравнивает их шансы на получение выгоды.