Цена капитала

Цена капитала - отношение общей суммы платежей за исполь­зование фин ресурсов к общему объему этих ресурсов

Цена капитала определяет нижнюю границу доходности иннов проекта - - норму прибыли на иннова­цию. Т о, инноватор, принимая решение о на­чале реализации проекта, должен учитывать след факторы: цену собственного капитала; цену привлеченного капитала; стр-ру капитала (соотношение собственных и привлеченных средств). Интеграция этих факторов в показателе цены капитала яв­л-ся базой для определения инвестиционной привлека­тельности иннов проекта.

Норма прибыли для инноватора

Как инвестор, так и инноватор при принятии решения о реализации нововведения сталкиваются с проблемой опре­деления нижней границы доходности инвестиций, в каче­стве кот выступает норма прибыли. Рук-во компании-инноватора сталкивается, как мини­мум, с одной альтернативой инвестиций — вложить времен­но свободные средства в банковские депозиты или гос ценные бумаги, получая гарантированный доход без дополнит высокорисковой деятельности. Поэтому доходность иннов проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность предъявлен­ных к погашению гос ценных бумаг.

Норма прибыли для инвестора

Внеш инвестор, определяя норму прибыли иннова проекта, руководствуется альтернативными вло­жениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность: как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому при­нятие решения о финансировании инновации инвестор согласует со своей фин стратегией (склонность к риску, отвращение к риску). Инвесторы, принявшие решение о финансировании ин­нов проектов, уровень риска закладывают как надбавку к норме прибыли.

33. Формы финансирования иннов деят-ти.

Существуют след формы финансирования иннов деят-ти:

• Гос финансирование;

• Акционерное финансирование; 

• Банковские кредиты;

• Венчурное финансирование;

• Лизинг;

• Форфейтинг;

• Смешанное финансирование.

Гос финансирование - Из средств госбюджетов различных уровней и специализированных гос фондов финансируются направления иннов деят-ти, имеющие приоритетное значение.

Акционерное финансирование - доступна для п/п, организованных в форме закрытого или открытого АО; позволяет аккумулировать крупные фин ресурсы путем размещения акций среди неограниченного круга инвесторов для осуществления перспективных иннов проектов. Посредством эмиссии ценных бумаг производится замена инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами, что способствует оптимизации стр-ры фин ресурсов, инвестируемых в иннов проект.

Банковские кредиты - Коммерческие банки финансируют иннов проекты, обладающие реальными сроками окупаемости (срок окупаемости меньше срока реализации проекта), имеющими источники возврата предоставляемых фин средств, обеспечивающие значительный прирост инвестируемого капитала. Банковский кредит предоставляется на определенный срок под проценты, размер кот зависит от срока займа, величины риска по проекту, характеристик заемщика. Процентная ставка может определяться исходя из базисной ставки, на кот ориентируются инвестиционные банки.

Венчурное финансирование - осуществляется фондами рискокапитала путем предоставления денежных ресурсов на беспроцентной основе без гарантий их возврата. Деятельность венчурных фондов по финансированию иннов проектов обладает рядом характерных особенностей, что отличает их от традиционных инвестиционных фондов: 1. риско-инвесторы готовы к потере своего капитала (не требуют залоговых гарантий возврата предоставленных средств); 2. «риско-капитал» предоставляется на длительный срок (5—7 лет) без права его изъятия; 3. «риско-капитал» размещается только в форме акционерного капитала. Снижения рисков при осуществлении венчурного финансирования удается достичь при тщательном отборе проектов, а также за счет одновременного вложения средств в несколько иннов проектов, находящихся на разных стадиях реализации.

Финансовый лизинг - процедура привлечения заемных средств в виде долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. При осуществлении фин лизинга лизингодатель обязуется приобрести указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать его лизингополучателю на определенный срок во временное владение и пользование. Срок действия договора по фин лизингу больше или равен сроку полной амортизации предмета лизинга. После завершения срока действия договора предмет лизинга может быть передан в собственность лизингополучателю при условии полной выплаты сумм по договору лизинга. Данная процедура позволяет, с одной стороны, осуществлять реализацию дорогостоящего оборудования большему количеству пользователей, с другой стороны, сократить единовременные затраты арендополучателей, связанных с приобретением капиталоемкой продукции. Форфейтинг явл-ся операцией по трансформации коммерческого кредита в банковский. Суть операции заключается в следующем. Покупатель, не располагающий на момент заключения сделки требуемой суммой фин ресурсов, выписывает продавцу комплект векселей на сумму, равную стоимости объекта сделки и процентов за отсрочку платежа, т.е. за предоставление коммерческого кредита. Продавец учитывает полученные векселя в банке с формулировкой «без права оборота на себя», что освобождает его от имущественной ответ-ти в случае неплатежеспособности векселедателя. По учтенным платежам продавец получает деньги в банке. В результате коммерческий кредит предоставляет не продавец, а банк, согласившийся учесть векселя и принявший на себя кредитный риск, т.е. коммерческий кредит трансформируется в банковский. Величина кредитного риска, зависящая от надежности векселедателя, влияет на ставку дисконта, по кот учитываются векселя банком. Кредитование по схеме форфейтинга явл-ся среднедолгосрочным (от 1 года до 7 лет). Смешанное финансирование - Осуществляется путем привлечения фин средств, необходимых для реализации иннов проектов, из различных источников.