Тема 15. Управление денежными потоками на предприятии. Анализ денежных потоков.
В рыночных условиях хозяйствования потенциальный собственник должен дать ответ на три стратегических вопроса:
Какими должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия, которые предоставят возможность достигнуть наибольшего благосостояния его собственников, акционеров и трудового коллектива.
Где найти источники финансирования и какой должна быть их оптимальная структура.
Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, чтобы обеспечить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
Критериями управления потоками денежных ресурсов являются ликвидность и доходность. Существует классический конфликт между ликвидностью и доходностью: высокая доходность любой формы вложения денежных средств всегда оплачивается снижением ликвидности, а увеличение шансов на прибыль означает рост риска потери капитала.
С позиции менеджмента предприятия с целью управления ликвидностью денежные потоки делят на два вида: входные и выходные – поступления и платежи. Это находит свое отражение в Отчете о движении денежных средств П(С)БУ 4.
Информация о потоках денежных средств формируется кассовым методом, т.е. по факту их движения на счетах в банке и в кассе предприятия. Результатом использования разных методов формирования информации является несоответствие реального потока денежных средств и прибыли, которая отображается в отчетности (РИСУНОК 1).
Движение денежных средств в Отчете отображается по видам деятельности (РИСУНОК 2). При использовании этой классификации денежных потоков необходимо учитывать, что отнесение движения денежных средств к определенной деятельности зависит, в первую очередь, от характера основной хозяйственной деятельности предприятия.
Для составления Отчета используют показатели Баланса, Отчета о финансовых результатах и данные аналитического учета движения денежных средств.
В отчет о движении денежных средств не включаются: внутренние изменения в составе денежных средств, не денежные операции (получение активов путем финансовой аренды, бартерные операции, получение активов путем эмиссии акций и др.).
П
РИЧИНЫ
РАСХОЖДЕНИЙ МЕЖДУ СУММАМИ ПОЛУЧЕННОЙ
ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
РИСУНОК 1. ПРИЧИНЫ РАСХОЖДЕНИЙ МЕЖДУ СУММАМИ ПОЛУЧЕННОЙ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Необходимость распределения деятельности предприятия на три вида объясняется значением каждой из них и наличием взаимосвязи между ними. Если основная деятельность обеспечивает необходимыми денежными потоками все три вида и является основным источником прибыли, то инвестиционная и финансовая обеспечивают, с одной стороны, развитие основной деятельности, а с другой – обеспечивают ее дополнительными денежными средствами.
П(С)БУ 4 предлагает использование непрямого метода составления Отчета о движении денежных средств, который предполагает трансформацию чистой прибыли в чистую сумму полученных (расходованных) денежных средств. Непрямой метод – это метод, с помощью которого чистая прибыль или убыток корригируются с учетом операций не денежного характера, отсрочек, начислений прошлых лет, будущих поступлений или платежей, статей доходов и расходов, связанных с инвестиционной и финансовой деятельностью. Используя этот метод, получаем информацию только о чистых поступлениях (выбытии) от операционной деятельности. В случае использования непрямого метода исходящей величиной является чистая прибыль (убыток) предприятия за отчетный период.
ВИДЫ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ДЛЯ СОСТАВЛЕНИЯ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
РИСУНОК 2. ВИДЫ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ДЛЯ СОСТАВЛЕНИЯ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Анализ денежных потоков предприятия должен осуществляться как на основании отчетных, так и плановых показателей (платежного календаря). Платежные календари выступают инструментом управления денежными потоками. Это достигается путем контроля за соответствием их реального движения плановым показателям и принятием необходимых корректирующих действий.
Первым показателем возникновения финансовых осложнений является тенденция сокращения части денежных средств в составе оборотных активов предприятия при возрастающем объеме текущих обязательств. Поэтому ежемесячный анализ соотношения денежных средств и наиболее срочных обязательств (срок которых заканчивается в текущем месяце) может предоставить наиболее точную информацию о избытке (недостатке) денежных средств на предприятии.
Следующим методом определения достаточности денежных средств является определение длительности их оборота. С этой целью используется соотношение:
Длительность периода составляет 360 дней (за год).
Для расчета используются внутренние учетные данные о величине остатков на начало и конец периода (месяца) на счетах денежных средств. С этой целью используется формула:
,
где СОДС – средние остатки денежных средств,
ОНп- остатки на начало п-го месяца, где п – количество месяцев в периоде.
Для расчета используется информация о кредитовом обороте за период по счету 311 «Текущие расчеты в национальной валюте», учитывая, что большинство предприятий осуществляют безналичные расчеты со своими контрагентами, а выдача средств через кассу предполагает их получение в банке. Открытие специальных счетов в банке и их использование (аккредитивы) за счет собственных средств тоже связано с перечислением средств с текущего счета на соответствующие специальные счета.
Отличие прямого и непрямого методов составления Отчета ДДС касается только раздела операционной деятельности.
Анализ денежных средств прямым методом позволяет оценить ликвидность предприятия, т.к. детально раскрывает движение денежных средств на счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для оплаты по счетам текущих обязательств, а также о возможности осуществления инвестиционной деятельности.
В то же время этот метод имеет недостаток – он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств на счетах предприятия. Поэтому необходимо выяснять причину возможных расхождений. С этой целью проводится анализ движения денежных средств непрямым методом. К основным формализованным методам анализа денежных потоков включается расчет соответствующих коэффициентов:
,
где КДчдп – коэффициент достаточности чистого денежного потока,
ОД – сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия,
ΔЗтмц – сумма прироста запасов ТМЦ в складе оборотных активов предприятия,
Д – сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал.
,
где КЛдп – коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в периоде,
ПДП – сумма валового позитивного денежного потока (поступления денежных средств),
ДАн, ДАк – сумма остатка денежных активов предприятия на начало и конец периода,
НДП – негативный денежный поток (расходование денежных активов).
КЭдп – коэффициент эффективности денежного потока.
,
Δ РИ – сумма прироста реальных инвестиций предприятия (во всех формах) в периоде,
ΔФИд – сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия за период.
По результатам анализа денежных потоков финансовый руководитель должен получить ответы на следующие вопросы:
Откуда поступают денежные средства.
Какое значение каждого источника.
На какие цели они расходуются.
Выводы необходимо делать как по предприятию в целом, так и по каждому виду деятельности. На основании этих выводов делается заключение о источниках и обеспечении каждого вида деятельности необходимыми денежными средствами. В результате принимаются решения по вопросу превышения поступлений денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств, инвестиционной деятельности, достаточности полученной прибыли и пр.