Решение:

r _обл. =

Т.к. инвестор согласен на доходность ц/б 11,5 % в год, то и по акции он согласится на такую доходность. Поэтому по формуле Бланка имеем:

Р_акции = = = 68,15 грн.

М – Р – разница между тем, за сколько купили, и тем, за сколько продали ценную бумагу.

М – выкупная цена

Р – цена продажи (рыночная цена)

Если акция будет дешевле 68,15 грн., то инвестор купит акции, т.к. они будут выгоднее за счет разницы цен.

Если цена акции будет больше 68,15 грн., то инвестор купит облигации, т.к. они обеспечат ту же доходность в 11,5 % годовых.

4.

Всего акции (М = 20 грн.)	600000
Обыкновенные акции	80 %
Привилегированные акции	20 %
Облигационный заем (k = 11 %)	400000
Всего:	1000000

Дивиденд по привилегированным акциям – 15 % от номинала. Прибыль – 4040000 грн.

Найти дивиденд на 1 обыкновенную акцию при норме реинвестирования 75 %.

Решение:

% по кредитам = 400 000 * 0,11 = 44 000 грн.

Налогооблагаемая прибыль = 4040000 – 44000 = 3996000 грн.

Чистая прибыль = 3996000 * 0,75 = 2997000 грн.

Дивиденд по привилегированным акциям = 600000 * 0,2 * 0,15 = 18000 грн.

Чистая прибыль в распоряжении владельцев обыкновенных акций = 2997000 – 18000 = 2979000 грн.

Величина дивидендов по обыкновенным акциям = 2979000 грн. * 0,25 = 744750 грн.

Дивиденд на 1 акцию = 744750 / (600000 * 0,8) = 744750 / 24000 = = 31,03 грн.

Прибыль на 1 акцию = 2997000 / 24000 = 124,88 грн.

5. Дано:

n = 9 лет

Д = 15,90 грн. / акция 5 лет назад

Д₀ = 21,70 грн. / акция

P = 77 грн.

q = 7 % на 3 года

r₁ = 17 % на 2 года

r₂ = 14 % на 7 лет

r - ?

Решение:

P =

Найдем темп роста дивиденда (g):

15,90 грн. – 100 %

21,70 грн. – х %

Х = 136,48 %, т.е. g = 36,48 % / 5 лет = 7,3 % в год

Р^| - цена инвестора = ) = 72,98 грн.

Поскольку текущая рыночная цена акции выше цены инвестора, то данную акцию не следует покупать, т.к. инвестор не имеет возможности заплатить по 77 грн. за каждую акцию.

6. Дано:

Дивиденд 4 года назад – 6,8 грн.

Д_t – 9,6 грн.

r₁ = 15 % первые 3 года

r₂ = 16 %

r₃ = 18 %

g₁ = 0,09 первые 2 года

g₂ = 0,1 следующие 3 года

Р = 45 грн.

Решение:

Д_t = Д₀ * (1 + g)^t, где Д_t – последний полученный дивиденд

Д₀ – предыдущий дивиденд

G – темп прироста

T – количество лет назад

9,6 грн. = 6,8 грн. * (1 + g)⁵

G = - 1 = 0,09

Имеем:

Цена инвестора = =

+ 9,6 * ( * = 40,23 грн. / акция

Рыночная цена (45 грн.) > Цена инвестора (40,23 грн.), следовательно, данную акцию покупать не следует.

7. Предприятие привлекает 500 000 грн. из таких источников:

1) выпуск акций на 300 000 грн. с номинальной стоимостью 3 грн., в т.ч. 12 % привилегированных акций.

2) на оставшуюся сумму выпущены облигации под 15 % годовых.

Прибыль до выплаты % по кредитам и налога планируется 2200000 грн. Дивиденды по привилегированным акциям - 0,2 грн. / акция.

1) Если коэффициент дивидендных выплат составит 30 %, то определить величину дивидендов на 1 акцию.

2) Предыдущий дивиденд по обыкновенной акции составил 0,7 грн. Чему должна равняться прибыль, чтобы акционер получил 20%-ый рост доходности на свои вложения.

3) Какой должен быть коэффициент дивидендных выплат при планируемой прибыли (2200000 грн.), чтобы акционер получил требуемый рост дивидендных выплат.