9 Условие равновесия на рынке денег (обобщенное условие равновесия)
Для изучения равновесия на рынке денег рассмотрим совместно функции предложения денег и спроса на деньги. Для этого допустим, что уровень цен равен P0, а реальный доход У0. При фиксированных уровнях цен и дохода спрос на деньги зависит только от ставки процента, поскольку равновесие денежного рынка будет определять равновесие ставки процента и количества денег при заданных P0 и У0. Равенство реального денежного предложения M/P спросу на реальные балансы является условием равновесия на денежном рынке:
М/Р = L(i, У) (7)
Подставляя в (7) выражение для M (6), а также учитывая, что P = P0 и У = У0, получим:
mm(i, iD, rR, сu, σ) Н/Р0 = L(i, У0) (8)
i
LL
МS
Е
М/Р0 М/Р1 М/Р
На данном рисунке функция реального предложения денег (MS) имеет вид восходящей кривой. Положительный наклон MS отражает тот факт, что при высоких процентных ставках банки предпочитают держать меньше резервов, так что денежный мультипликатор увеличивается. При достаточно высоких ставках (после точки М/Р1) кривая МS становится вертикальной. Это происходит из-за того, что избыточные резервы банков при таких ставках становятся равными нулю (исчерпываются) и банки уже не могут предоставлять ссуд. Равновесное денежное предложение и ставка процента определяются в точке E.
Монетарная экспансия.
i
MS
MS′
LL
mm∆Н
∆(М/Р) = mm∆(Н/Р)
Е
i0
i′ Е′
М/Р0 М/Р′ М/Р
i
LM LM′
IS
Е
i0
i’ E’
У0 У′ У
На данных графиках показано воздействие увеличения денежной базы. Прирост ∆Н в денежной базе смещает кривую MS вправо до MS’, увеличивая денежную массу и снижая ставку процента. Т.к. ставка процента падает, денежный мультипликатор в результате прироста H уменьшается. Но, тем не менее, объём денег возрастает. В модели IS-LM мы наблюдаем смещение линии LM, снижение процентной ставки и рост уровня дохода.
Влияние изменения ставки рефинансирования.
Из анализа спроса на резервы известно, что при росте ставки рефинансирования (дисконта) банки будут держать более высокие избыточные резервы, так как становится слишком дорого иметь дефицит резервов при растущей стоимости покрытия дефицита за счёт займов у ЦБ. Таким образом, прирост ставки рефинансирования снижает денежный мультипликатор, что приводит к сокращению предложения денег и кривая MS смещается вверх к MS’.
i
MS′
LL MS
Е
Е′
М/Р
Увеличение ставки рефинансирования важный инструмент ограничительной фискальной политики ЦБ.
Отметим ещё такой важный факт, что ЦБ не может одновременно контролировать и М и i. Это происходит потому, что ЦБ в явном виде может влиять только на функцию предложения денег. Влияние ЦБ на спрос на деньги только косвенное. Например, если ЦБ стремится зафиксировать некоторый уровень ставки процента, то он должен предложить тот объём денег, на который будет предъявляться спрос при этой ставке. Если же он, наоборот, стремится установить на некотором уровне объём денежной массы, то он должен позволить ставке процента изменяться таким образом, чтобы уравнять спрос на деньги и их предложение.