37. Равновесие на рынке денег.
Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне М . Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда, реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М/Р и на графике представлено вертикальной прямой Ls. Спрос на деньги (кривая Ld) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.
Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что эк-кие агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если r слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Эк-ие агенты, у кот. накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем, вследствие снижения r. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение эк-ими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.
38. Цели и инструменты дкп
Под ДКП понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. В идеале ДКП должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост – таковы ее высшие и конечные цели. Осуществляет ДКП ЦБ. Процесс денежно-кредитного регулирования включает 2 этапа. На первом – ЦБ воздействует на параметры денежно- кредитной сферы. На втором – измененные параметры передаются в сферу производства. Соответственно различают промежуточные и конечные цели ДКП. К промежуточным целям ДКП относятся: денежная масса, ставка процента, обменный курс. Следует отметить, что ЦБ не придерживается единожды выбранных целей, он может изменять их в значимости от состояния экономики и задач, стоящих перед обществом. Инструменты : обычно используются два или более, чтобы соответствующие эффекты взаимно усиливали друг друга. Инструменты можно разделить на: прямые (селективные) используются для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, фирм и т.д. и косвенные (общие): операции на открытом рынке, изменение учётной ставки, изменение нормы обязательных резервов.
1.Изменение нормы обязательных резервов (RRR). ЦБ имеет право регулировать обязательные резервы для долговременных вкладов. Обязательные резервы (RR) это часть суммы депозитов, которую комбанки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в центробанке. Нормы обязательных резервов устанавливается в процентах от объема депозитов. Эти нормы различаются по величине в зависимости от: видов вкладов (по срочным они ниже, чем по вкладам до востребования); размеров банков (для мелких банков они обычно ниже, чем для крупных). Комбанки могут хранить избыточные резервы (ER) суммы сверх обязательных резервов, например, для непредвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Однако наличие избыточных резервов лишает комбанки суммы дохода, которые они могли бы получить, пуская эти деньги в оборот. Следовательно, с ростом процентной ставки уровень этих резервов обычно снижается.
2.Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования). Учетная ставка определяет издержки для комбанков заимствования у ЦБ. Если учетная ставка повышается, то объем заимствования у ЦБ сокращается и, следовательно, уменьшаются операции комбанков по предоставлению ссуд. В результате, изменяются избыточные резервы, связанные с денежным мультипликатором. К тому же, получая более дорогой кредит, комбанки повышают и свои ставки по ссудам. Происходит кредитное сжатие и удорожание денег. В итоге, снижается денежное предложение. В случае снижения учетной ставки процессы идут в обратном направлении. Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка, но получение кредита у ЦБ может быть сопряжено с определенными административными ограничениями. Часто ЦБ выступает как последний кредитор для комбанков, испытывающих серьезные затруднения, однако к «учетному окну» ЦБ допускаются не все банки: характер финансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми с точки зрения ЦБ. Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов комбанков. Среднесрочные и долгосрочные ссуды ЦБ выдает для выхода из тяжелого финансового положения.
Если центробанк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении. При продаже казначейских векселей и облигаций на открытом рынке сокращаются резервы комбанков, которые платят за ценные бумаги чеком, тем самым уменьшая банковские бессрочные вклады и резервы. Из-за сократившихся резервов банки вынуждены сокращатьб свои ссуды и инвестиции и, следовательно, уменьшать предложение денег.
3.Опреации на открытом рынке. Данным инструмент КДП широко используется в странах с развитым фондовым рынком и затруднен в странах, где это рынок слабо развит. Этот инструмент денежного регулирования предполагает куплю-продажу ЦБ государственных ценных бумаг, чаще краткосрочных (обычно на вторичном рынке, т.к. деятельность ЦБ на первичных рынках во многих станах запрещена или ограничена законом). Когда ЦБпокупает ценные бумаги у комбанка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка (иногда на специальном счете комбанка в ЦБ для подобных операций), соответственно, в банковскую систему поступают «деньги повышенной мощности» и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. В случае, если продавцом ценных бумаг является частное лицо, то получив чек от ЦБ и предъявив его комбанку, продавец может либо увеличить свой счет в банке, либо получить наличность. Частный банк, получив чек, депонирует указанную сумму на свой резервный счет в ЦБ. В результате, происходит рост денежной базы.
Наиболее эффективным инструментом ДКП являются операции на открытом рынке. В отличие от учётной ставки, операции на открытом рынке отличаются высокой оперативностью, обеспечивают быстрое достижение необходимого результата. А при использовании норм обязательных резервов следует опасаться серьёзных нарушений в денежной системе.