Основные понятия рынка ценных бумаг
Важным элементом эффективно функционирующей рыночной экономики является рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг -- это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг. Ключевой задачей рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций, определяющих возможности долгосрочного экономического развития. Наряду с данной задачей рынок ценных бумаг выступает одним из важнейших инструментов государственной бюджетной политики. Рынки ценных бумаг находятся в постоянном развитии и тесно связаны с различными сферами финансово-экономической деятельности. Несмотря на то, что не существует некой универсальной модели рынка ценных бумаг можно выделить базовые принципы, одинаково реализованные во всех странах.
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права. Процедуру выпуска ценных бумаг называют эмиссией. Государственные или корпоративные структуры, осуществляющие выпуск ценных бумаг, являются эмитентами. Следует отметить, что эмиссию ценных бумаг могут осуществлять юридические лица или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закреплённых ими.
Ценные бумаги бывают эмиссионные, т.е. размещение которых требует проспекта эмиссии и регистрации выпуска регулирующими органами, и неэмиссионные (складские свидетельства и векселя), размещение которых не требует проспекта эмиссии. Процедура эмиссии законодательно регламентирована и включает несколько этапов. Под выпуском ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объём прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). В соответствии с законодательством ценные бумаги должны иметь равные сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги.
Эмиссия осуществляется на основании решения о выпуске - документа, зарегистрированного в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащего данные, достаточные для установления объёма прав, закреплённых ценной бумагой.
При этом основным документом, определяющим параметры выпускаемой ценной бумаги и существенные условия эмиссии, является проспект эмиссии. Совокупность прав на ценные бумаги устанавливает сертификат ценной бумаги, выпускаемый эмитентом. Необходимо отметить, что в случае открытой (публичной) эмиссии, когда круг потенциальных покупателей ценных бумаг не ограничивается, в обязанности эмитента входит обеспечение доступа к информации, содержащейся в проспекте эмиссии.
Основными видами ценных бумаг являются акции и облигации, но к данному рынку относятся также и другие финансовые инструменты. Рассмотрим важнейшие из них.
Акциями называются эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие права владельца (акционера) на часть капитала и получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов.
Дивиденд - начисляемый на каждую акцию ежегодно доход в соответствии с решением акционерного собрания.
Курс акций рассчитывается по формуле:
Курс акций = ___Дивиденд___ *100%
Норма процента
Следует отметить, что выпуск акций может осуществляться только в определённом отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента. Владельцам акций предоставляется ряд прав, включая право на участие в управлении предприятием, а также на часть имущества предприятия в случае его ликвидации. Акции подразделяются на обыкновенные и привилегированные. Отличие привилегированных акций от обыкновенных заключается в том, что дивиденд на них устанавливается по фиксированной ставке, а по обыкновенным акциям дивиденд может варьировать или не выплачиваться вообще. Держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определённую долю активов общества при его ликвидации, но не имеют, как правило, преимущественного права на покупку ценных бумаг предприятия при проведении дополнительной эмиссии.
Облигациями являются эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие право держателя на получение от эмитента облигаций в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости или иных имущественных прав. Облигации являются долговыми обязательствами, выражающими отношения займа. Основными видами облигаций являются облигации, эмитируемые государством и муниципалитетами, и облигации, выпускаемые корпоративными эмитентами.
Вексель - ценная бумага, определяющая отношения займа. Вексель содержит обязательство выплатить заёмщиком указанную в векселе сумму. При этом вексель составляется в бумажной форме в соответствии с законодательно установленными нормами. Векселя бывают простые и переводные. В отличие от простого переводной вексель может быть передан другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента).
Сберегательные (депозитные) сертификаты банков - ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесённого в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов.
Закладные (ипотечные ценные бумаги) - ценные бумаги, оформляющие отношения залога. Закладные удостоверяют право на получение денежных обязательств, обеспеченных ипотекой имущества. В закладной обязательно должен указываться кредитный или иной договор, исполнение которого обеспечивается ипотекой.
Производные ценные бумаги - ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на приобретение (продажу) ценных бумаг, эмитированных третьими лицами (базовый актив) в сроки и на условиях, указанных в сертификате и решении о выпуске данных производственных бумаг.
Следует отметить, что наряду с облигациями, деноминированными в российских рублях, выпускаются облигации государства и корпоративных эмитентов, деноминированные в иностранной валюте. Данные ценные бумаги размещаются среди иностранных инвесторов и обращаются за пределами России. Если рассматривать ценные бумаги с точки зрения порядка удостоверения собственности, то они подразделяются на именные, предъявительские и ордерные. При этом именные ценные бумаги - это ценные бумаги, информация о владельцах которых фиксируется в реестре владельцев ценных бумаг, а переход прав на них и осуществление закреплённых ими прав требуют обязательной идентификации владельца. Предъявительские ценные бумаги - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закреплённых ими прав не требуют идентификации владельца; в этом случае реализовать свои права может любое лицо, предъявившее данный документ. Права по ордерной ценной бумаге передаются путём совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента. При этом индоссант несёт ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.
Ценные бумаги выпускаются в документарной и бездокументарной формах. В отношении бумаг, выпущенных в документарной форме, владелец устанавливается на основании предъявления сертификата ценной бумаги или в случае депонирования такового - на основании записи по счёту депо. В отношении бездокументарных ценных бумаг владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг - на основании записи по счёту депо
Органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг в России, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка и определению стандартов эмиссии является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Федеральная комиссия осуществляет свою деятельность через полномочные территориальные органы. Полномочия ФКЦБ России не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов России.
Помимо государственного регулирования, координация действий профессиональных участников рынка ценных бумаг может осуществляться и саморегулируемыми организациями. В России такой организацией признается добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующих в соответствии с федеральным законом на принципах некоммерческой организации с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации. Саморегулируемая организация должна быть учреждена не менее чем десятью членами и получить разрешение ФКЦБ. Такая организация устанавливает обязательные для своих членов правила профессиональной деятельности, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением. В настоящее время в России действуют две такие организации. Это Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), контролирующая осуществление участниками брокерской и дилерской деятельности, и Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), участвующая в лицензировании регистраторов и контроле за их деятельностью.