- •Тема 6. Міжнародна інвестиційна діяльність
- •1. Засади міжнародної інвестиційної діяльності
- •2. Інвестування у звичайні акції
- •3. Міжнародний ринок облігацій
- •4. Депозитарні розписки як інструменти міжнародного інвестування
- •5. Інструменти аналізу міжнародного інвестиційного ринку
- •Питання для самостійного опрацювання (реферат , доповідь)
- •1. Інвестиційна діяльність міжнародних корпорацій
- •2. Україна на міжнародному інвестиційному ринку
- •І. Засади міжнародної інвестиційної діяльності
- •Особливості міжнародного інвестування на ринку фінансових активів
- •Методи розміщення інвестицій
- •Особливості здійснення міжнародних інвестицій:
- •Форми міжнародного реального Інвестування
- •4 Основних види зовнішньоекономічної стратегії держави:
- •Етапи (стадії) міжнародної інвестиційної діяльності компаній
- •2. Інвестування у звичайні акції
- •2.1. Загальні риси інвестування у звичайні акції
- •2.2. Класифікація звичайних акцій
- •Першокласні акції
- •Акції зростання
- •Спекулятивні акції
- •Циклічні акції
- •Оборонні акції
- •2.3. Основні показники оцінки акцій
- •Показники ефективності менеджменту
- •2.4. Стратегії інвестування у звичайні акції
- •Стратегія довгострокового володіння
- •Стратегія довгострокового зростання інвестицій
- •Агресивне керування портфелем акцій
- •Стратегія спекуляції
- •3. Міжнародний ринок облігацій
- •3.1. Сутність та види облігацій
- •Облігації урядових відомств
- •Муніципальні облігації
- •Корпоративні облігації
- •Єврооблігації
- •3.2. Ключові показники при оцінці облігацій
- •Додаткові параметри облігацій
- •4. Депозитарні розписки як інструменти міжнародного інвестування
- •4.1. Основні поняття і переваги програм депозитарних розписок
- •Здійснення проекту випуску депозитарних розписок українським емітентом
- •4.2. Схема випуску депозитарних розписок
- •С хема випуску негарантованих депозитарних розписок
- •Гарантовані проекти депозитарних розписок
- •5. Інструменти аналізу міжнародного інвестиційного ринку
- •5.1. Індекси фондового ринку: Загальні поняття ma методика розрахунку Загальні індекси світових фондових ринків
- •Для розрахунку індексів ринку, звичайно використовують два підходи:
- •5.2. Dow Jones Industrial Average (djia) - промисловий індекс Доу Джонса
- •5.3. Фондовий індекс s&p 500 (Standard and Poor's 500 Composite Stock Price index)
- •5.4. Зведений індекс акцій nasdaq (National Association of Securities Dealers Automated Quatatton Index)
- •5.5. Інші відомі й авторитетні світові індекси
- •6. Інвестиційні фонди на міжнародному інвестиційному ринку
- •Види інвестиційних фондів
- •Інвестиційні фонди відкритого типу (open-end funds)
- •Фонди з «навантаженням» і «без навантаження»
- •Типи взаємних фондів
- •1. Фонди звичайних акцій
- •2. Облігаційні фонди
- •3. Збалансовані фонди
- •4. Фонди грошового ринку
- •Проблеми фондів відкритого типу.
- •Інвестиційні фонди закритого типу (closed-end funds)
- •Пайові інвестиційні трасти (Unit Investment Trust, uit)
- •Контрольні запитання
- •Загальні риси інвестування у звичайні акції.
- •Правові основи іноземного інвестування в Україні.
- •VII. Тести з дисципліни «міжнародна інвестиційна діяльність»
Гарантовані проекти депозитарних розписок
Існує кілька типів гарантованих АДР-проектів, що відрізняються за ступенем залучення до них емітента і розкриття ним інформації про себе.
-
Гарантовані проекти депозитарних розписок першого рівня. Даний тип проектів на сьогоднішній день є найбільш популярним серед українських емітентів.
по-перше, тим що він є найдешевшим у порівнянні з іншими проектами;
по-друге, у процесі виконання такого проекту до емітента ставляться найменші вимоги щодо розкриття інформації про себе.
Багато емітентів починають саме з цих програм перед тим, як перейти до більш складного рівня.
Депозитарій і емітент підписують депозитну угоду, як правило, після отримання такого звільнення і реєстрації проекту депозитарних розписок відповідно до Закону 1933 року за формою Ф-6. Після того, як ця форма буде зареєстрована Комісією, депозитарій отримує право випустити депозитарні розписки під депозит цінних паперів іноземного емітента, які були куплені на вторинному ринку.
-
Гарантовані (лістингові) депозитарні розписки другого рівня.
Депозитарні розписки цього типу включаються в лістинг на одній чи декількох американських фондових біржах чи систему позабіржової торгівлі NASDAQ.
Для реєстрації проекту за Законом 1933 року використовується форма
Ф-6. Частини таких даних повинна відповідати американським принципам фінансової звітності (GAAP) та Інструкції S-Х.
3. Гарантовані депозитарні розписки третього рівня.
Іноземний емітент із метою збільшення капіталу компанії може здійснити:
а) приватне розміщення депозитарних розписок за Правилом 144-А з пропозицією цінних паперів кваліфікованим інституційним покупцям (кваліфікованим інституційним покупцем вважається юридична особа, що володіє цінними паперами на суму 100 мільйонів доларів);
б) публічне розміщення депозитарних розписок;
в) міжнародне (глобальне) розміщення депозитарних розписок із приватною чи публічною пропозицією цінних паперів заново випущених у США.
Депозитарні розписки, що розміщаються оприлюднено, можуть бути в лістингу Нью-Йоркської фондової біржі, Американської фондової біржі та на інших фондових біржах США. Можливий їх обіг і у NASDAQ.
У програмах депозитарних розписок третього рівня, як і в інших гарантованих проектах, депозитний договір укладається після їх реєстрації у Комісії.
Необхідність дослідження компанії. Українські емітенти повинні бути готові до того, що їхні закордонні партнери по проекту американських розписок будуть проводити дослідження їхнього статуту й інших документів, включаючи фінансові звіти і рішення по судових справах. Як правило, підготовка і вивчення таких документів займають кілька місяців. Банк-депозитарій, фінансові консультанти й андерайтери проводять це дослідження для того, щоб уникнути відповідальності згідно з американським законодавством про цінні папери.
По всіх типах проектів депозитарних розписок емітенту необхідно пройти стандартні процедури, що забезпечують вірогідність даних про нього. До таких процедур відноситься:
- надання емітентом всебічної інформації про себе (включаючи фактори можливого ризику, опис і аналіз структури управління, що вичерпує звіт про господарську діяльність, фінансову звітність по стандартах GAAP та ін.);
- проведення зустрічей з керівництвом компанії і незалежними аудиторами;
- перевірка документації компанії (включаючи ліцензії, патенти та ін.);
- одержання гарантії незалежного аудитора, що свідчить про те, що інформація у проспекті емісії підготовлена вірно і немає підстав вважати її недійсною.
Як показує практика, чітке виконання цих вимог підвищує авторитет іноземних емітентів на закордонних фінансових ринках і значно знижує ризик виникнення відповідальності інвесторів у випадку будь-яких порушень відповідно до американського законодавства.