- •Тема 6. Міжнародна інвестиційна діяльність
- •1. Засади міжнародної інвестиційної діяльності
- •2. Інвестування у звичайні акції
- •3. Міжнародний ринок облігацій
- •4. Депозитарні розписки як інструменти міжнародного інвестування
- •5. Інструменти аналізу міжнародного інвестиційного ринку
- •Питання для самостійного опрацювання (реферат , доповідь)
- •1. Інвестиційна діяльність міжнародних корпорацій
- •2. Україна на міжнародному інвестиційному ринку
- •І. Засади міжнародної інвестиційної діяльності
- •Особливості міжнародного інвестування на ринку фінансових активів
- •Методи розміщення інвестицій
- •Особливості здійснення міжнародних інвестицій:
- •Форми міжнародного реального Інвестування
- •4 Основних види зовнішньоекономічної стратегії держави:
- •Етапи (стадії) міжнародної інвестиційної діяльності компаній
- •2. Інвестування у звичайні акції
- •2.1. Загальні риси інвестування у звичайні акції
- •2.2. Класифікація звичайних акцій
- •Першокласні акції
- •Акції зростання
- •Спекулятивні акції
- •Циклічні акції
- •Оборонні акції
- •2.3. Основні показники оцінки акцій
- •Показники ефективності менеджменту
- •2.4. Стратегії інвестування у звичайні акції
- •Стратегія довгострокового володіння
- •Стратегія довгострокового зростання інвестицій
- •Агресивне керування портфелем акцій
- •Стратегія спекуляції
- •3. Міжнародний ринок облігацій
- •3.1. Сутність та види облігацій
- •Облігації урядових відомств
- •Муніципальні облігації
- •Корпоративні облігації
- •Єврооблігації
- •3.2. Ключові показники при оцінці облігацій
- •Додаткові параметри облігацій
- •4. Депозитарні розписки як інструменти міжнародного інвестування
- •4.1. Основні поняття і переваги програм депозитарних розписок
- •Здійснення проекту випуску депозитарних розписок українським емітентом
- •4.2. Схема випуску депозитарних розписок
- •С хема випуску негарантованих депозитарних розписок
- •Гарантовані проекти депозитарних розписок
- •5. Інструменти аналізу міжнародного інвестиційного ринку
- •5.1. Індекси фондового ринку: Загальні поняття ma методика розрахунку Загальні індекси світових фондових ринків
- •Для розрахунку індексів ринку, звичайно використовують два підходи:
- •5.2. Dow Jones Industrial Average (djia) - промисловий індекс Доу Джонса
- •5.3. Фондовий індекс s&p 500 (Standard and Poor's 500 Composite Stock Price index)
- •5.4. Зведений індекс акцій nasdaq (National Association of Securities Dealers Automated Quatatton Index)
- •5.5. Інші відомі й авторитетні світові індекси
- •6. Інвестиційні фонди на міжнародному інвестиційному ринку
- •Види інвестиційних фондів
- •Інвестиційні фонди відкритого типу (open-end funds)
- •Фонди з «навантаженням» і «без навантаження»
- •Типи взаємних фондів
- •1. Фонди звичайних акцій
- •2. Облігаційні фонди
- •3. Збалансовані фонди
- •4. Фонди грошового ринку
- •Проблеми фондів відкритого типу.
- •Інвестиційні фонди закритого типу (closed-end funds)
- •Пайові інвестиційні трасти (Unit Investment Trust, uit)
- •Контрольні запитання
- •Загальні риси інвестування у звичайні акції.
- •Правові основи іноземного інвестування в Україні.
- •VII. Тести з дисципліни «міжнародна інвестиційна діяльність»
Додаткові параметри облігацій
Прибутковість до погашення. Це один із найважливіших показників, який необхідно враховувати при ухваленні рішення про купівлю облігації, тому що він дає уявлення про реальну цінність паперів для інвестиційного портфеля.
При купівлі облігацій за номінальною вартістю її прибутковість до погашення дорівнює її поточній прибутковості й купонній процентній ставці, але якщо облігація придбавається з премією або дисконтом, її прибутковість до погашення буде менше або більше її поточної прибутковості.
При розрахунку прибутковості до погашення враховується сума всіх процентних платежів, які отримує інвестор з моменту купівлі паперу до терміна погашення, а також можливий збиток або приріст капіталу, який інвестор отримає при погашенні облігації, якщо ціна її купівлі і номінальна вартість не збігаються.
Таким чином, прибутковість до погашення є показником інвестиційної принадності облігацій, але при цьому не можна забувати про один дуже істотний момент, про право емітента на дострокове погашення облігацій,
Дострокове погашення. Дострокове погашення, або відкликання облігацій, означає, що емітент використовує своє право на їх вилучення з обігу раніше установленого терміна. Це право обумовлюється завжди ще в момент випуску облігацій, тому при купівлі інвестору варто поцікавитися цим питанням. Можливість дострокового погашення сьогодні передбачена у більшості випусків облігацій. Таке право дозволяє емітенту більш гнучко реагувати на зміни загального рівня процентних ставок на ринку. Наприклад, якщо компанія випустила облігації з 8%-вим купоном у період високих відсоткових ставок, а відсоткова ставка згодом знизились до рівня, при якому ті ж облігації могли б бути випущені з 5%-вим купоном, компанії вигідно реалізувати право дострокового погашення, відізвавши з обігу 8%-ві облігації і випустивши нові 5%-ві папери. Економія на щорічних відсотках може вимірюватися мільйонами доларів, тому в подібних випадках емітенти звичайно викуповують облігації, виплачуючи їхнім власникам додаткову премію понад номінальної вартості. Розмір премії, як правило, складає суму річного відсотка. Таким чином, 8%-ва облігація номінальною вартістю $1000 може бути відкликана за $1080. Після отримання грошей за відкликані облігації інвесторам надається менш приваблива можливість реінвестувати у більш дорогі інструменти з більш низькою прибутковістю. Подібний ризик називається ризиком реінвестування. Інвестори, що бажають знизити цей ризик, можуть отримувати безвідзивні облігації з фіксованою датою погашення, по яких не передбачена можливість дострокового вилучення з обігу. Прибутковість цього виду паперів, як правило, буває нижчою, ніж у облігацій із правом відкликання, зате смігент не може змусити утримувачів облігацій погасити їх до установленого терміна незалежно від зміни в рівнях процентних ставок.
Кредитна якість облігацій. Облігації можуть мати різну кредитну якість (від казначейських зобов'язань, повністю гарантованих Урядом США, до облігацій із рейтингом нижче інвестиційного рівня, що розглядаються як спекулятивні («сміттєві» облігації)).
Випускаючи облігації в обіг, емітент зобов'язаний надати докладну інформацію про свій фінансовий стан і платоспроможність. Ця інформація міститься у проспекті емісії, проте на її підставі важко зробити висновок про те, чи будуть компанії або державні емітенти спроможні виплачувати регулярні процентні платежі через 5, 10, 20 або 30 років після емісії. На допомогу приходять рейтингові агентства, що визначають кредитні рейтинги облігацій під час емісії, їх «життєвого циклу». Рейтинг визначає можливість повернення позичальником основної суми позики і своєчасної виплати відсотків.
Найвищими рейтингами є «ААА» (Standard & Poor's) і «Ааа» (Moody's Investors Service). Облігації з рейтингом категорії «ВВВ» (S & Р) або Baа (Moody's) і вище - вважаються облігаціями інвестиційного рівня;
облігації з рейтингом категорії «ВВ» (S & Р) або «Ва» (Moody's) і нижче - вважаються облігаціями нижче інвестиційного рівня або високоприбутковими облігаціями.