Вопрос 6. Запас финансовой прочности

Предел безопасности (или запас финансовой прочности) предприятия - это размер возможного снижения объема реализации продукции в стоимостном выражении при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, который позволяет ему осуществлять прибыльную операционную деятельность. Предел безопасности определяет возможные границы маневра предприятия как в ценовой политике, так и в снижении натурального объема производства и реализации продукции в процессе осуществления операционной деятельности в неблагоприятных рыночных условиях (снижения спроса, усиления конкуренции и т.п.). Предел безопасности предприятия характеризует тот объем реализации продукции, который находится в пределах между точкой обеспечения запланированной (фактически достигнутой) суммы валовой операционной прибыли предприятия (ТВОПп) и точкой безубыточности его операционной деятельности (ТБ).

В стоимостном выражении предел безопасности операционной деятельности предприятия рассчитывается по следующей формуле:

ПБс ⁼ СРвоп - СРтб, (45)

где ПБ_с - стоимостной объем реализации продукции предприятия, обеспечивающий предел безопасности (запас финансовой прочности) его операционной деятельности;

СРвоп - стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий формирование плановой (или фактически достигнутой) суммы валовой операционной прибыли предприятия;

СРтб - стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия.

Предел безопасности может быть выражен не только абсолютной, но и относительной величиной - его уровнем (или коэффициентом безопасности). Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

КБ = ПБс / СРвоп _* 100, (46)

где КБ - коэффициент (уровень) безопасности операционной деятельности предприятия.

Предел безопасности взаимосвязан с показателем производственного левериджа обратной зависимостью. Объясняется такая зависимость тем, что с удалением от точки безубыточности предприятие получает все больше прибыли от операционной деятельности, что снижает риск его финансовых потерь. Однако в то же время уменьшается и размер постоянных затрат по отношению к получаемой предприятием операционной прибыли, что, соответственно, снижает величину производственного левериджа.

Тема 8. Оборотный капитал организации, его формирование и эффективность использования Вопрос 1. Экономическое содержание оборотного капитала и принципы организации оборотных средств

По мнению экономистов, категория оборотные средства имеет двойственное содержание, соединяющее в себе авансированные денежные средства и стоимость материальных ресурсов. В связи с этим некоторые авторы относят оборотные средства не к финансовой, а к общеэкономической категории, считая, что финансовые отношения возникают лишь в трех случаях: при образовании уставного фонда; в процессе использования финансовых ресурсов на увеличение оборотных средств; при инвестировании излишка оборотных средств в ценные бумаги.

Мы придерживаемся точки зрения тех экономистов, которые относят оборотные активы к финансовой категории и считают, что финансовые отношения возникают на протяжении всего кругооборота оборотных активов, начиная с оплаты сырья материалов, выплаты заработной платы, продажи готовой продукции, оплаты процентов за банковский кредит, уплаты отчислений во внебюджетные фонды и др.

В экономической и учебной литературе экономическое содержание оборотного капитала (оборотных средств, активов) излагается по-разному. В одних работах оборотные средства характеризуются как простое соединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в одну группу – оборотные средства; в других – они определяются как совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения или совокупность материально-вещественных ценностей в денежном выражении.

В ряде работ оборотные средства определяются как совокупность денежных средств, авансированных для формирования оборотных производственных фондов и фондов обращения, в размерах, необходимых для выполнения производственной программы. В учебном пособии «Финансы предприятий и отраслей народного хозяйства» дано следующее определение понятия оборотных средств: «Оборотные средства представляют собой авансированную в денежной форме стоимость для образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих непрерывность процесса производства и своевременность осуществления расчетов»/ 26, с. 54 /.

В переводной зарубежной литературе периода рыночной экономики оборотные средства трактуются как мобильные активы, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение одного производственного цикла/ 71, с. 31/.

На наш взгляд, наиболее правильное определение оборотного капитала, отражающее его экономическое содержание, приведено в учебном курсе Бланка И.А. «Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована предприятием в его оборотные активы»/ 4, с. 214 /.

Таким образом, с учетом вышеизложенного (оборотный капитал) - это часть капитала предприятия, авансированного (инвестированного) в его оборотные (текущие) активы, выраженные в денежной форме или в виде материальных запасов, которые могут быть обращены в денежные средства в течение одного производственного цикла.

По материально-вещественному признаку оборотные активы включают предметы труда (материалы, сырье, топливо), готовую продукцию, денежные средства и средства в расчетах. Вещественные элементы оборотного капитала (предметов труда) потребляются в каждом данном производственном цикле. Они утрачивают свою натуральную форму и полностью включаются в стоимость изготовленной продукции (выполненных работ, оказанных услуг).

Большинство экономистов считают, что оборотные средства выполняют две функции: производственную и платежно-расчетную. С помощью первой функции осуществляется денежное обеспечение непрерывности процесса производства. Вторая функция оказывает влияние на сферу производства и сферу обращения, состояние расчетов в экономике и организацию денежного обращения в стране. Наличие оборотных средств в минимально необходимых размерах, обеспечивающих нормальную производственную и коммерческую деятельность предприятия, является непременным условием успешного выполнения ими своих функций.

В процессе производственной деятельности происходит непрерывная трансформация отдельных элементов оборотных средств. Предприятие покупает сырье и материалы; в производстве они превращаются в незавершенное производство, затем в готовую продукцию. Готовая продукция продается покупателю с плановой или неплановой задержкой оплаты (предоставление коммерческого кредита или образование дебиторской задолженности). Часть полученной выручки вновь расходуется на покупку сырья и материалов и т.д. Период полного оборота оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их элементов, называют кругооборотом или операционным циклом. По мнению большинства экономистов, кругооборот оборотного капитала происходит в сфере производства и обращения охватывает три стадии - заготовительную (закупки), производственную и сбытовую.

Некоторые экономисты выделяют четыре стадии кругооборота, разделяя третью стадию на две – образование дебиторской задолженности и ее инкассацию /4, с. 121/. Придерживаясь этой трактовки, дадим их характеристику.

На первой стадии денежные активы (включая краткосрочные финансовые вложения) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений).

К основным принципам организации оборотных средств относят: определение потребности в собственных оборотных средствах; использование оборотных средств строго по целевому назначению; обеспечение их сохранности, рационального использования и ускорения оборачиваемости. Реализация первого принципа позволяет экономически обоснованно установить необходимый размер собственных оборотных средств и обеспечить выполнение ими своих функций. Нарушение второго принципа приводит к отвлечению оборотных средств из оборота организации, нарушению платежно-расчетной дисциплины, росту кредиторской задолженности, задержкам выплат по заработной плате, недоимке по налоговым платежам. Игнорирование третьего принципа ведет к «проеданию» оборотных средств, т.е. к постоянному снижению необходимого их размера, что отрицательно сказывается на финансово-хозяйственной деятельности предприятий.