Особенности финансир-я деят-ти пп за счет собств. И заемного капитала.

В своей деят-ти ПП имеет возм-ть финанс-ть активы либо за счет собств. кап-ла, либо за счет собств. заемного кап-ла, причем в разл. соотношениях, что формирует понятие структура кап-ла и необход-ть управ-я ею.

ПП-я, кот. финанс-ют деят-ть только за счет собств. кап-ла, имеют упращ-ю структуру кап-ла. В свою очередь ПП-я, кот. значит. часть своих пассивов формир-ют за счет заемных ср-тв, имеют более сложную структуру и в проц. оценки инвест-й привлекат-ти получают более низкий кред. рейтинг в сравнение с ПП-ми, кот. финанс-ют свою деят-ть за счет собств. кап-ла.

Собств. и заемные источники финанс-яхар-ся рядом особ-тей:

Собств. кап-л:

+ простота привлеч-я;

+ более высокая способность генерир-я прибыли во всех сферах деят-ти, т.к. не треб-ся уплата ссудного %;

+ при его использ-нии обеспеч-ся фин. устойчивость ПП, его платежеспос-ть в долгоср. пер-де, а след-но снижение риска банкротства.

- огранич-ть объема привлечений;

- высокая ст-ть в сравнении с альтернативными заемными источниками формир-я кап-ла;

- не использ-ся возможность прироста коэф-та рентаб-ти собств. кап-ла за счет заемных ср-тв.

Т.О. ПП, исполь-щее только собств. кап-л имеет наивысшую фин. устойчивость, но ограничивает темпы своего развития, не используя фин. возможности прироста прибыли на вложенный кап-л.

Заемный кап-л:

+ широкие возм-ти привлечения, особенно при высоком кред. рейтинге ПП и наличие обеспеч-я;

+ возм-ть обеспеч-я роста фин. потенциала ПП при необход-ти сущ-го расширения его активов и возрастания темпов роста объема хоз. деят-ти;

+ более низкая ст-ть в сравнении с собств. кап-лом за счет обеспеч-я эф-та «нал. щита» (изъятие затрат по его обслуж-ю из н/о базы при уплате налога на прибыль);

+ спос-ть генерир-ть прирост фин. рентаб-ти (рентаб-ти собств. кап-ла).

- при использ-нии заемного кап-ла генерир-ся фин. риски, а именно риск сниж-я фин. устойчивости и платежесп-ти. Ур-нь этих рисков возрастает пропорцион-но росту удельного веса заемного кап-ла в общей сумме;

- активы, сформир-е за счет заемн-го кап-ла генерир-ют меньшую норму прибыли, кот. сниж-ся на сумму % к уплате;

- высокая завис-ть ст-ти заемного кап-ла от колебаний конъюнктуры фин. рынка. В ряде случаев при снижении ср. ставки ссудного %, использ-е ранее плученных кредитов стан-ся для ПП невыгодным в связи с наличием более дешевых источников кред. рес-сов;

- сложность процедуры привлечения, т.к. предоставл-е кредита зависит от решения др. хоз. субъектов.

Т.О. ПП, использ-е заемный кап-л, имеет более высокий фин. потенциал своего развития, однако в большей мере генерир-ет фин. риск и угроза банкротству.

Принципы формир-я кап-ла пп и структура кап-ла.

Т.к. осн. целью формир-я кап-ла ПП явл-ся удовл-е потребн-ти ПП в источниках финанс-я его активов на всех этапах развития, процесс формир-я кап-ла должен строиться на принципах:

1. при формир-ии кап.ПП должны учит-ся перспективы развития ПП, т.к. формир-е объема и структуры кап. подчинено задачам обеспеч-я хоз. деят-ти ПП не только на нач. этапе, но и на послед-х этапах его развития. Обеспеч-е данного принципа реализ-ся через вкл-я в план развития ПП расчетов, связ. с финанс-ем его деят-ти.

2. должно обеспеч-ся соотв-е объема привлекаемого кап. и объема формир-мых активов ПП.

3. обеспеч-е оптимальности структуры кап. с позиции его эф-го функц-я.

Структура кап. сама по себе представл. собой соотнош-е собств. и заемного кап., использ-го ПП в проц-се своей хоз. деят-ти.

Структура кап. оказ-ет влияние на рентаб-ть активов, рентаб-ть собств. кап., опред-ет фин. устойчивость ПП, его платежеспос-ть, а также формир-ет соотнош-е доходности и риска в проц. развития ПП.

При формир-ии структ. кап. необходимо устан-ть какие источники финан-я активов в наиб. степ. макс-ют ст-ть компании.

Т.О. под оптимальной струк. кап. обычно поним-ся такая структ., кот. обеспеч-ет мин. цену кап., при кот. обеспеч-ся макс-ция ст-ти компании и мин-ция ур-ня фин.рынка.

Оптимизация структ.кап. провод-ся по критериям:

1) по кр. доходности собств. кап..Предполагает нах-ние такого вар-та структ. кап., кот. будет обеспеч-ть наиб. прирост рентаб-ти собств. кап.: Re=ЧП/CK, где СК-ср.величина собств. кап.

Необход. условием явл-ся обеспеч-е превыш-я рентаб-ти активов над ср. значение % ставки за кредит: Re активов=ЧП/Итого активы БУ

2) по кр.мин-ции ст-ти кап.. Оптимиз-я структ. по данному кр. базир-ся на предварит-й оценке собств. и заемных ср-тв при разных условиях их привлеч-я и вариантных расчетов средневзвеш-й ст-ти кап., т.е. при оптим-ции по данному кр. необход. найти такую структ., кот. будет обеспеч-ть мин-цию средневзвеш-й ст-ти кап.:

WACC=Wd*rd+Wp*rp+We*re+Ws*rs, где WACC-средневзвеш-я ст-ть кап., W-отражает долю кап.разл.вида, r-нормы доходности, d-заемный кап.,p-привилегир-й кап., e-кап.обычных акций, s-нераспред.прибыли.

3) по кр. мин-ции фин. риска. Данный кр. связан с выбором наиб. дешевых и менее рисковых источников покрытия активов ПП.

На пр-ке применяют 3 разл. подхода к финанс-ю неоднор. по эк. природе групп активов: консервативный, агрессивный, умеренный.

При опред. соотв. типа политики финанс-я активов, их нужно раздел. на 3 группы:

1. внеобор-е активы (ОС, НМА, долгоср. кап. влож-я и т.д.);

2. стабильная часть обор. активов (запасные части, Эл. энергия и т.д.),

3. переменная часть обор. активов (сырье, материалы, полуфабрикаты и т.д.)

При консерват-м подходе ок.50%перем. части обор. активов формир-ют за счет краткоср.обяз-тв, остальные 50% перем. части, 100% стаб-й, 100% внеобор. – формир-ся за счет собств. кап. и долгоср. обязат-тв. Мин-ция краткоср. обяз-тв сокращает возможность потери ликвидности, а значит и ур-нь фин. риска.

При агрессивном подходе 100% перем. части и 50% стаб. части обор. активов покрывает за счет краткоср. обяз-тв, а 50% стаб. обор. активов и 100% внеобор. активов покрыв. за счет собств. кап. и долгоср. обяз-тв. Данная политика направлена на мин-цию издержек финанс-я и связ. с высоким ур-нем фин. риска.

При умеренном подходе 100% перем. части обор. активов формир. за счет краткоср. обяз-тв, 100% стаб. части формир. за счет собств. кап., а 100% внеобор. активов формир. за счет собств. кап. и долгоср. обяз-тв.

Собственники ПП и менеджеры компаний исходя из своего отношения к риску могут выбрать один их 3х вар-тов финанс-я своих активов.