Анализ прибылей

Анализ прибылей предприятия может быть проблематичным, если

он осуществляется лишь на основе одной опубликованной

отчетности по прибылям и убыткам.

Коммерческое право многих стран предоставляет предприятиям

определенную свободу в отношении оценки расходов и доходов,

поэтому расходы, показанные в отчетности по прибылям и убыткам,

мало говорят о действительных расходах предприятия. В

конкретных случаях следует прежде всего обращаться к

коммерческому и налоговому законодательствам данной страны.

При проведении внешнего анализа обычно отталкиваются от

суммы расходов: "Налоги на прибыль и имущество". Из этой суммы

вычитаются налоги на имущество, причем, выделяются налоги на

прибыль. Теперь, исходя из налоговой ставки на прибыль, можно

примерно оценить прибыль.

Показательным бывает анализ позиций "Расходы, не связанные с

основной деятельностью предприятия" и "Доходы, не связанные с

основной деятельностью предприятия". Если при высокой прибыли

превышают доходы, то можно предположить, что отчетность

скрывает часть прибыли. В противоположном случае возможно, что

в отчетности пытались избежать отрицательного баланса путем

приписок.

При анализе прибыли в первую очередь используются такие

показатели, как рентабельность капитала и рентабельность

оборота.

Рентабельность капитала

Данный показатель представляет собой соотношение между

вложенным в предприятие капиталом и его прибылью.

Рентабельность капитала:

прибыль х 100

--------------

капитал

Под прибылью здесь понимается разница между расходами и

доходами.

Различают следующие виды рентабельности капитала:

1. рентабельность номинального собственного капитала.

Под номинальным собственным капиталом понимается акционерный

капитал по уставу предприятия:

прибыль х 100

---------------------------------

акционерный капитал

(номинальный собственный капитал)

2. рентабельность собственного капитала по балансу.

Под собственным капиталом по балансу понимается суммарная

величина номинального собственного капитала, резервных фондов и

переноса прибылей за вычетом переноса убытков:

прибыль х 100

-------------------------------

собственный капитал по балансу

3. рентабельность суммарной величины капитала по балансу

В это понятие входит величина собственного капитала по

балансу и заемного капитала:

прибыль + интересы на заемный капитал

-------------------------------------------------

собственный капитал по балансу + заемный капитал

4. рентабельность имущества, необходимого для предприятия

Под "имуществом, необходимым для предприятия" понимается все

имущество, которое служит реальным целям предприятия и

оценивается по текущим ценам:

прибыль х 100

---------------------------------------

имущество, необходимое для предприятия

5. рентабельность капитала, необходимого для предприятия

Здесь имеется в виду имущество, необходимое для предприятия,

исключая кредиты поставщиков и затраты клиентов:

прибыль х 100

-------------------------------------

капитал, необходимый для предприятия

Рентабельность оборота

Рентабельность оборота -- это соотношение между прибылью и

размером оборота:

прибыль х 100

--------------

оборот

Здесь надо иметь в виду, что существует соотношение между

рентабельностью капитала и рентабельностью оборота: число

оборотов, то есть оборот : капитал, позволяет определить и

рентабельность оборота.

Пример:

Акционерный капитал 200 000

Оборот 600 000

Прибыль 90 000

Число оборотов акционерного капитала:

600 000

--------- - 3

200 000

Рентабельность капитала:

90 000 x 100

-------------- - 45 %

200 000

Рентабельность оборота:

90 000 x 100

-------------- - 15 %

600 000

Рентабельность капитала можно рассчитать и другим путем:

рентабельность x число оборотов - 15% x 3 - 45%

оборота капитала

Данный пример показывает, что вложенный капитал

оборачивается три раза в год, что рентабельность вложенного

капитала составляет 45% интересов и что средняя прибыль

достигает 15% оборота.

При анализе годового отчета необходимо иметь в виду также

воздействия инфляции на финансовое положение предприятия.

Прямые последствия заключаются в том, что при проведении

расчетов их надлежит включать в амортизацию оборудования не по

старой закупочной цене, а исходя из его актуальной (вновь

созданной) стоимости. Поэтому размер собственных средств

предприятия должен повышаться в большей степени, чем индекс

инфляции. Никоем образом нельзя упускать из виду того, что

инфляция может оказывать и положительное воздействие, так как

при этом не растут долги, а их реальная стоимость каждый год

будут уменьшаться на показатель инфляции.

Большое внимание на Западе уделяется ликвидности

предприятия, ведь, как уже отмечалось, фирмы погибают от

нехватки скорее ликвидных средств, чем долгосрочного капитала.

В этом плане проводится анализ соотношения между оборотными

средствами и текущими обязательствами. Выводимый отсюда индекс

называется current ratio.

Он находит широкое применение при анализе ликвидности прежде

всего в США. Current ratio считается положительным, если

соотношение между оборотными средствами и текущими

обязательствами равно пропорции 2:1. Однако при глубоком

анализе учитываются норма ликвидности и число оборотов

отдельных частей оборотных средств.

Другое важное соотношение в области ликвидности -- это acid

test (проверка платежеспособности).

сумма ликвидных средств, требований

и требований по векселям -- переоценки

-------------------------------------------------

текущие обязательства

При проведении подобных анализов нельзя не учитывать общей

конъюнктуры, сезонные колебания, и прежде всего, в той отрасли

народного хозяйства, к какой относится анализируемое

предприятие. Баланс предприятия должен рассматриваться на фоне

балансовой картины конкурентов.

В странах с высокими налогами весьма сложно накапливать

финансовые средства для увеличения собственных средств. Поэтому

в этих странах фирмы, как правило, имеют небольшие резервы,

зато работают, используя крупные долгосрочные кредиты. Им это

выгодно, ибо проценты от этих кредитов, будучи расходами,

уменьшают прибыль предприятия, а тем самым и налог (в то же

время прибыль от собственного капитала облагается полной

налоговой ставкой). К тому же, оплата долгов и выплата

процентов на них уменьшаются из-за инфляции.

Степень задолженности можно проверить также соотношением:

коэффициент задолженности - заемный капитал / собственный

капитал *.

индекс финансовой напряженности - заемный капитал / общая

сумма капитала

При анализе деятельности промышленных и торговых предприятий

не остается без внимания и производительность труда рабочих и

служащих.

На производстве это: оборот / число рабочих часов;

в торговых фирмах: оборот / число сотрудников;

в розничной торговле используется и такой показатель: оборот

/ торговые площади.

В заключение обратить внимание на следующее: реальное

положение предприятия баланс скорее вуалирует чем открывает.

Поэтому, чтобы получить достаточно реальное представление о

западном предприятии, нужно всесторонне проанализировать его

балансы не меньше чем за три года.

* Собственный капитал, включая скрытые резервы, как правило, должен

превышать заемный капитал.