Глава 21. Деньги, банковская система и кредитно-денежная политика

21.8. Кредитно-денежная политика и ее инструменты

273

ной требуемой резервной норме, от. е. изъятию средств в обязательные резервы, которое происходит на каждой ступени процесса кредитования:

1

т = —. гг

Таким образом, система коммерческих банков способна давать в ссу­ду сумму, в несколько раз превышающую ее избыточные резервы, тогда как каждый отдельный банк может ссужать только в размере его из­быточных резервов. Это происходит потому, что резервы, которые те­ряет отдельный коммерческий банк, не теряет банковская система в целом.

Общее количество созданных новых денег равно произведению пер­воначальных избыточных резервов на денежный мультипликатор. В нашем примере: т - 1/гг = 1/0,1 = 10. S_m = ER х от; S_m = 9000 х 10 = 90 000. А общее количество денег равно произведению первоначальной депо­зитной суммы на денежный мультипликатор.

Таким образом, банки могут изменять денежное предложение и уси­ливать циклические колебания, поэтому необходим контроль за де­нежным предложением со стороны Центрального банка.

21.8. Кредитно-денежная политика и ее инструменты

Основополагающей целью денежно-кредитной политики (КДП), так же как и фискальной, является макроэкономическая стабилизация, т. е. помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции. КДП вызывает рост денежного предложения во время спада с целью увеличения совокупных расходов и сокращение денежного предложения во время инфляции для ограничения совокупных расходов. Рост или снижение денежного предложения проводится путем регулирования размеров избыточных резервов, имеющихся в коммерческих банках.

Для воздействия на избыточные резервы коммерческих банков ис­пользуется три основных инструмента:

1. операции на открытом рынке;

2. изменение резервной нормы;

3. изменение учетной ставки.

Наиболее важным средством контроля за денежным предложением являются операции на открытом рынке. При покупке государственных ценных бумаг у коммерческих банков и у населения резервы коммер­ческих банков увеличиваются. При продаже государственных цен­ных бумаг на открытом рынке резервы коммерческих банков умень­шаются.

Воздействие изменений резервной нормы на способность коммер­ческих банков к кредитованию отражено в табл. 21.2.

При резервной норме, равной 20%, обязательные резервы равны 4, фактические резервы — 5, избыточные резервы — 1, способность к кре­дитованию отдельного коммерческого банка — 3, а банковская систе­ма в целом может дать в кредит 5, так как банковский мультипликатор равен 5.

Увеличение резервной нормы с 20 до 30% приведет к росту обязатель­ных резервов с 4 до 6, а избыточные резервы сократятся до 0, следова­тельно, способность отдельного банка к кредитованию снизится с 1 до -1, а банковской истемы в целом — с 5 до -3,33. Уменьшение резервной нормы с 20 до 10% ведет к снижению обязательных резервов с 4 до 2, росту избыточных резервов с 1 до 3, что увеличивает способность ком­мерческого банка к кредитованию с 1 до 3, а банковской системы в це­лом — с 5 до 30 млрд рублей. Следовательно, снижение резервной нор­мы переводит обязательные резервы в избыточные и увеличивает возможность банков к кредитованию.

О днако изменение резервной нормы воздействует на способность банковской системы к созданию денег не только через влияние на раз­мер избыточных резервов, но и через влияние на размер денежного мультипликатора. При увеличении резервной нормы с 10 до 20% сни­жение избыточных резервов с 3 до 1 снижает денежный мультиплика­тор текущих счетов с 10 до 5, а способность банковской системы к со­зданию денег снижается с 30 до 5.

Учетная ставка — это ставка, по которой Центральный банк (ЦБ) предоставляет ссуды коммерческим банкам. Коммерческий банк, бе­рущий ссуду у ЦБ, увеличивает свои резервы, расширяя тем самым возможность предоставления кредита. Снижение учетной ставки по­ощряет коммерческие банки к приобретению дополнительных резер­вов путем заимствования у ЦБ, что увеличивает денежное предложе­ние. Рост учетной ставки имеет обратный эффект.

При макроэкономической нестабильности, выражающейся в безра­ботице, проводится политика дешевых денег. Она нацелена на форми­рование дешевого и легкодоступного кредита, с тем чтобы увеличить совокупные расходы и занятость.

Для стимулирования роста совокупных расходов необходимо уве­личить денежное предложение, следовательно, увеличить избыточные резервы коммерческих банков, что, в свою очередь, возможно путем:

а) покупки ценных бумаг на открытом рынке;

б) снижения резервной нормы, автоматически переводящей обяза- тельные резервы в избыточные и увеличивающей размер банков- ского мультипликатора;

в) снижения учетной ставки для того, чтобы увеличить резервы ком- мерческих банков путем займов у ЦБ.

Цель политики дорогих денег — ограничение денежного предложе­ния, чтобы сократить совокупные расходы и снизить инфляцию. Это можно сделать путем снижения денежного предложения посредством: а) продажи ценных бумаг на открытом рынке; б) увеличения резерв­ной нормы; в) увеличения учетной ставки.

Три основных инструмента КДП дополняются второстепенными, менее важными средствами контроля в форме селективного регулиро­вания. Оно осуществляется через фондовую биржу, потребительский кредит и увещевание.

Безудержная спекуляция на фондовой бирже создает серьезные про­блемы. Так, снижение курса акций уничтожает состояния частных лиц и фирм, имеющих большое число акций. Это вынуждает их сокращать потребительские и инвестиционные расходы и толкает экономику к спа­ду. В качестве меры против излишней спекуляции на фондовой бирже устанавливается маржа, или минимальный процент первоначального взноса, который должны сделать покупатели акций. Норма маржи долж­на увеличиваться, когда необходимо ограничить спекуляцию (скупку акций), и уменьшаться для оживления вялого рынка.

Сокращение потребительского кредита путем введения определен­ных ограничений может использоваться в качестве момента антиин­фляционной политики.

Увещевание означает использование Центральным банком полити­ческих заявлений, призывов к коммерческим банкам о том, чтобы они не допускали излишнего расширения или сокращения банковского кре­дита.