4. Управление структурой капитала

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли. Структура  капитала  - это соотношение собственных и заемных средств, используемых компанией в процессе финансового обеспечения своей хозяйственной деятельности.

Управление   структурой   капитала  представляет собой поиск оптимального соотношения собственных и заемных ресурсов, при котором достигается минимальная цена капитала и максимальная рыночная стоимость предприятия. Из этого следует определение оптимальной  структуры  капитала  как соотношения собственных и заемных ресурсов, обеспечивающего наиболее эффективную пропорциональность между уровнем чистой прибыли и уровнем финансовой устойчивости компании, что гарантирует наименьшую стоимость капитала и наибольшую стоимость фирмы.

Оптимизация  структуры  капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе   управления его формированием при создании предприятия.

Оптимизация  структуры   капитала  предприятия осуществляется различными методами. Основными из этих методов являются:

1. Метод оптимизации  структуры   капитала  по критерию политики финансирования активов, основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных составных частей активов предприятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие три группы:

1) внеоборотные активы;

2) постоянная часть оборотных активов (неизменная часть их размера, не зависящая от сезонных и других циклических особенностей производственно-коммерческой деятельности);

3) переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть, определяемая сезонным или другим циклическим возрастанием объема производственно-коммерческой деятельности).

2. Метод оптимизации  структуры   капитала  по критерию его стоимости. Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования. В процессе оптимизации  структуры   капитала  по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

3. Метод оптимизации  структуры   капитала  по критерию эффекта финансового левериджа. Этот эффект заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов. Предельная доля заемного  капитала, обеспечивающая максимальный уровень эффекта финансового левериджа, будет характеризовать оптимизацию  структуры  используемого  капитала  по этому критерию.

Вопрос о привлечении заемного капитала связан с возникновением двух видов риска: производственного и финансового. Уровень финансового риска определяет эффект финансового рычага (левериджа).

Параметр, показывающий уровень дополнительно формируемой прибыли на собственный  капитал  в случае разного удельного веса заемных средств в структуре   капитала, называется эффектом финансового левериджа.

Таким образом, чем выше доля заемных средств в  структуре   капитала, тем выше норма рентабельности собственного капитала и сила воздействия финансового рычага. Знание механизма влияния финансового рычага на рентабельность собственного  капитала  и уровень финансового риска предоставляет возможность эффективно контролировать и управлять стоимостью и структурой   капитала  корпорации. Более высокое значение финансового рычага влечет более высокую цену капитала и финансовый риск, что объясняется ростом величины процентов по привлеченным ресурсам.